我国银行体系稳定性影响因素实证分析——基于BSSI指数视角

李艳菲

2008年美国次贷危机开始席卷全球，世界经济在很短时间内陷入衰退。次贷危机的爆发，对世界经济造成严重损害，同时也为学术界提供了反思全球经济运行机制的机会。从理论的角度来看，金融危机往往与金融风险的积累和集中爆发的金融动荡有着密切的联系，银行体系作为金融体系核心，其稳定性直接关系一个国家的金融安全，甚至一个国家的经济安全。因此，确保银行体系的稳定是加快中国金融市场的发展，促进国民经济发展的一个必要前提条件。

一、我国银行体系稳定性评估

（一）银行体系稳定性的内涵

现在对银行体系的稳定性，没有一个普遍接受的精确定义。根据国际货币基金组织卡尔·约翰、林捷瑞恩等的看法，银行体系的稳定性可定义为：银行在保持行体系的健康运行和维护良好的金融秩序基础上能为经济发展分配所需的金融资源。

对银行体系稳定性含义的理解应该注意以下两方面：一方面，银行必须保持足够偿付能力和良好盈利能力，具有较好流动性，以应付储户的挤兑提现的可能。若没有足够的流动性，资本金不足，银行更容易受到意外冲击（如一个重大的政策变动、资产结构的大幅调整、金融业开放等），相对容易垮台。另一方面，偿付能力实质上是一个相对静态的概念，它描述某个银行在某个时间点的状况。对银行体系稳定性内涵的准确理解，也应包括其动态发展。因此，银行体系的稳定性，还应该包括其他一些相关的因素，如盈利能力、资产质量和别的难以量化的因素，如内部兼外部的控制状态、管理水平和外部事件造成的潜在影响等。

（二）我国银行体系稳定性评估模型的构建

1994年墨西哥爆发金融危机后，各国学者对金融危机问题进行了大量的研究，采取了不同的方法判断银行体系的稳定状况。这些方法主要有宏观经济分析法、自下而上法和总量分析法等。

笔者主要用宏观经济与总量相结合的方法研究我国银行体系的稳定状况，对之进行判段。一般情况下，当稳定问题严重到某种程度时会导致银行危机，银行危机可以用来衡量银行体系的稳定状态。因此，本文利用一个反映银行体系过度承担风险的指数，即BSSI指数，用它来显示在一个给定的时间内，国内银行体系的稳定性。 BSSI指数由三个主要银行危机先行指标组成，分别是：银行体系的存款总额（DEP）、非政府部门的贷款（CNGS）和金融体系外国净资产（CFAB），它们分别反映银行业的流动性风险，信贷风险和汇率风险。换句话说，三项指标的变化程度反映中国银行业稳定性的波动。用信号法处理BSSI指数异常值。

若 BSSI的值介于-0.5到0之间，该国银行体系位于中度不稳定阶段；若BSSI的值大于或者等于0，该国银行体系位于稳定阶段；若BSSI的值小于或者等于-0.5，该国银行体系位于严重不稳定阶段。

（三）BSSI指数估算

本文搜集了我国银行体系1991至2010年间数据，包括银行对私人部门贷款（对私人部门贷款=银行总贷款-对政府部门贷款）、金融系统净国外总资产、银行总存款，对BSSI指标进行计算，得出各个年度银行体系稳定状况的判定结果。由图可以看出，我国银行在过去十几年中，稳定状况波动幅度较大。特别是金融危机后处于不稳定阶段。

图1 中国1991-2010年BSSI指数

二、银行稳定性影响因素实证检验

（一）指标选取

作者总结了西方专家学者选取指标的经验和研究的成果，把 BSSI指数作为被解释变量，以 1991至2010年间我国金融变量、宏观经济变量和国际资本流动变量三个方面共 10余项数据作为解释变量进行实证检验。金融变量包括M2增长率（M2）、居民储蓄存款增长率（SAVE）、银行信贷增长率（LEND）、国内外存款利差（RATE）。宏观经济变量包括GDP增长率（GDP）、财政赤字占 GDP 的比重（COST）、人民币实际有效汇率变化率（ARTD）；国际资本流动变量包括外商直接净投资占 GDP比重（FDI）、证券净投资占 GDP 比重（SFI）、净短期资本流动增长率（SCP）。

（二）数据分析

通过ADF单位根检验可知，平稳的时间序列有SCP、ARTD 和 RATE 时间序列，它们是 I（0）序列；非平 稳 的 时 间 序 列 有 GDP、BSSI、M2、COST、LEND、FDI、SAVE序列，它们的一阶差分是平稳的，即是I（1）序列。因此不能用普通最小二乘法（OLS法），但可以对变量进行因果检验与协整分析。

格兰杰因果关系检验的结论为：M2和RATE在1%的显著性水平下是银行体系稳定状况的格兰杰原因；GDP在5%的显著性水平下是银行体系稳定状况的格兰杰原因；SAVE、FDI、ARTD和LEND在 10%的显著性水平下是银行体系稳定状况的格兰杰原因；而SCP、COST、SFI未通过检验，表明不是引起我国银行体系稳定状况变化的格兰杰原因。这些与银行体系稳定状况存在相关性的指标的经济学意义，及其是正相关还是负相关，将在下面的协整分析中作进一步的检验。

表1 变量的ADF单位根检验结果（5%临界值）

表2 各因素格兰杰因果关系检验

由于本文涉及的是多变量协整关系检验，将采用Johansen协整检验方法。该方法通过最大特征根和迹统计量的大小来判断BSSI变量与金融变量、宏观经济变量和国际资本流动变量的协整关系。滞后期间的选择是根据样本容量的大小和AIC值的大小进行选取。得出检验结果如表2。

表3 Johansen协整关系检验结果

Johansen协整检验得出，ARTD、GDP与BSSI在1%的显著性水平下存在有两个协整关系，M2、SAVE、RATE、LEND与BSSI在5%的显著性水平下存在有两个阶协整关系，FDI和BSSI在1%显著水平下存在有1个协整关系。对协整方程系数进行标准化，结果为：

三、结论

本文基于1991至2010年的统计数据，研究我国银行体系的稳定性影响因素，得出以下结论：银行体系的稳定性与国内生产总值的增长速度、银行信贷增长率、居民储蓄存款增长率和外国直接投资占GDP的比重呈正相关关系，与实际有效汇率、中国和美国一年期利率的利差和M2增长率呈负相关关系；证券投资占国内生产总值的比重、短期资本净流入的增长速度和财政赤字占国内生产总值的比例与中国的银行体系的稳定性不相关。其中，我国银行体系稳定性与金融变量显著相关，在协整式中，各变量拟合的较好，变量系数较大，在实际操作中应密切关注金融变量的动向。

由于本文分析的数据比较粗略，以及分析模型不包含银行自身的经营变量，如不良资产比率、资产报酬率等，再加上数据有限。因此，得出的结论会受到一定程度的影响，但并不妨碍对我国银行体系稳定性的基本判定。

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