2012年上半年我国宏观政策分析及下半年展望

【摘要】2012年上半年，在国内外复杂的经济环境背景下，中国经济延续2011年以来的下滑态势，GDP季度增速创下近三年来的新低，与经济增速高度相关的工业增加值增速和全社会用电量也持续下滑。为防止经济加速下滑，中国积极采取应对措施，通过下调存款准备金率和降低贷款利息，扩大市场资金的流动性，此外还出台相关政策，促进投资和消费的增长，在一定程度上起到了积极作用。但由于国际经济复苏乏力，加之国内经济结构的调整，经济下行压力严峻。因此，下半年中国将继续着眼于“稳”住经济发展，加大预调微调力度，出台各项政策措施，加大对实体经济的支持力度，促进内外需的发展。

【关键词】宏观政策结构风险预调微调

2012年以来，我国经济运行整体呈放缓态势，季度GDP增速持续回落。由于去库存压力和企业利润下滑，工业增加值增速也下滑，与经济增速高度相关的工业增加值和全社会用电量增速也保持持续下滑趋势。从公布的二季度宏观经济数据来看，当季GDP增速因疲弱的外需和内外，延续了一季度以来的下滑走势，创下了三年来我国GDP季度增速最低值。上半年我国GDP增长7.8%，从对GDP 拉动看，上半年投资、消费、净出口对经济拉动分别为3.9、4.5、-0.6个百分点。

一、上半年宏观政策回顾

上半年，我国经济在宏观政策主动调整和国际经济形势环境的影响下，经济增速延续2011年以来的趋势。为保证经济平稳健康发展，我国政府通过下调存款准備金率、降息等货币政策，加强市场流动性，促进投资、消费的增长，同时通过出台相关政策，如节能减排政策、扩大基础投资政策和放开民资进入垄断行业等，从不同程度推动经济的发展。具体措施有：

（一）下调存款准备金率和银行贷款利息，释放流动性

中央人民银行于2月份和5月份各下调存款准备金率0.5个百分点，按当期月末存款余额粗略计算，两次下调存款准备金率累计释放约8000亿元资金，扩大市场流动性。此外，央行于6月份和7月份，在时隔不到一个月的时间内，两次下调银行贷款利息，表明政府对经济下行的担心，另一方面也表明当局对“稳增长”的决心，坚决贯彻落实国务院的“把稳增长放在更加重要位置”。

（二）出台节能补贴政策，促进绿色家电消费

5月份，温家宝总理主持召开国务院常务会议，讨论通过《国家基本公共服务体系“十二五”规划》，研究确定促进空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器等节能家电产品消费的政策措施，推广期限暂定一年。会议决定安排财政363亿元补贴政策，包括推广符合节能标准的空调、电冰箱、洗衣机和节能灯等家电，以及支持推广部分节能汽车高效电机。此外，财政部日前宣布，今年中央财政将投入1700亿元推进节能减排，扩大节能环保产品消费和国内光伏发电规模化应用，尤其是要加快培育发展新能源汽车。

（三）加快项目审批速度，推进基础设施投资建设

政府决定加快重大项目的审批和启动，尤其加快铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育、卫生、信息化等领域项目的前期工作进度。其中，优先推进“十二五”规划重大项目实施，并且继续资金支持在建续建项目。5月份，国家发改委项目审批进度明显加快，仅5月前两周就审批225个项目，与4月份审批总量相当，审批项目达2200多亿元，大大推进了基础建设投资进程。

（四）打破行业垄断地位，鼓励支持发展民营经济

政府鼓励民间资本参与铁路、市政、能源、电信等领域建设。政府将会进一步扩大营改增的试点范围以减轻服务行业税负，并对中小微企业进行减税；通过产业调整的指导作用，对重点支持行业进行信贷倾斜；打破行业垄断壁垒，引导和鼓励民营经济进入垄断行业。

二、上半年政策效果分析

各项相关政策的出台着眼于短期内稳定经济增长的目标与中长期结构调整的任务相结合，增强经济增长的长期稳定性。当前政策措施不仅有助于阻止当前国内经济持续下行的风险，更有利于调整经济结构、促进产业转型升级、增强经济内生动力等，以实现“稳中求进”的总体目标。

（一）短期效应而言，有效减缓了经济下行的冲击

在外需疲弱情形下，已出台政策重点在于鼓励投资和消费两大内需增长。特别是支持投资加快的有关政策，将能够在较短时间内对于拉动社会需求增长起到积极作用。例如，加大对在建续建重大项目的资金支持，增加对保障性住房的信贷供给等，不仅有利于钢铁、建筑材料、水泥等产能过剩行业的“去库存化”，也有利于银行信贷需求增长，带动上下游相关产业发展。在提升消费方面，直接采用消费补贴政策，有利于在短期内增强居民消费预期和消费能力，对消费保持平稳增长将起到重要作用。相关政策的出台将能够在较大程度上减轻我国经济下行风险，避免经济大幅回落。

（二）中长期来看，相关政策有利于我国经济结构调整

新出台政策不仅着眼于短期内促进经济增长，而且坚持了结构调整的长期目标。投资方面，相关政策虽然鼓励加快投资和重大项目建设，但并非单纯扩大投资和产能规模。例如，发改委新核准的广西防城港、广东湛江、首钢迁钢三大钢铁项目，以压缩钢铁产能为前提，推进钢铁产业结构调整。消费方面，国家财政补贴的重点是节能环保领域产品，预计节能消费和新能源汽车将成为此轮扩内需和促消费的重点。产业方面，国务院最新通过的《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，提出了节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料以及新能源汽车等七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务，并提出了20项工程。战略性新兴产业将成为未来新一轮投资主题。因此，相关政策在发挥稳增长作用的同时，也为产业结构的优化起到了导向作用。

（三）从所有制结构看，未来民营经济有望得到更大发展

今年以来，在推进改革和稳增长的宏观背景下，鼓励民间资本发展的政策不断出台。从规范民间金融发展的温州金融改革方案，到近期鼓励民间资本进入电信、能源、重大基础设施建设等行业的实施细则，预计还将出台更多类似政策，支持民间资本发展的力度将不断加大。启动民间投资，激发民间资本活力，不仅可以为当前经济增长增添动力，而且从未来发展看，也将为今后的市场化改革提供微观基础。

三、下半年宏观政策展望

展望下半年，我国面临的风险包括欧债危机演变成为全球危机风险对我国外部环境造成的冲击、投资拉动效果递减风险、流动性陷阱风险、通缩风险和企业营业能力持续减弱风险。因此，下半年需要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期三者之间的关系，继续加强预调微调，经济工作重心有望真正放在防止经济增速过快下滑、惯性下滑上，并把调控的前瞻性放在更加重要的位置上，更加强调调控的有效性和及时性。

（一）深化体制改革，促进经济平稳发展

随着政府的换届的完成，下半年体制改革将进一步推进，尤其是在重点领域方面，比如推进财税体制改革，加大转移支付和各种税制改革；加快金融体制改革，推进市场利率化改革；深化收入分配改革，推进社保体制改革；扩大资源性产品价格改革，合理资源价格机制；深化国企改革，推进铁路、电力和公共事业体制改革。

（二）加快落实结构性减税政策，扩大内需、助推中小企业发展

目前，温总理进行部分省市调研和召开的几次座谈会时，专家都提出了将结构性减税政策落到实处，特别是减轻中小企业民营企业负担。而实施结构性减税正是从长期促进我国经济发展的政策出发，尤其是在当前我国经济回落趋势较为明显的情况下，有必要加大减税力度，以鼓励和支持民间资本投资，一方面减轻财政的支出压力，另一方面增大民间资本投资的积极性。培育新兴产业，为未来的经济增长培育新的增长点。

（三）通过财政和货币政策的预调微调措施，加大对实体经济的支持力度

在财政政策方面，结构性减税政策的力度将进一步加大，企业、居民的税负将有所减轻，营业税改增值税及房产税试点范围将扩大，个别领域和行业所得税、营业税和增值税的税收优惠有望兑现，如节能减排、研发创新、生产性服务业和战略性新兴产业等行业以及对中小微企业和物流类企业。在货币政策方面，为满足实体经济发展的需求，在物价出现趋势性回落的情况下，存款准备金率、公开市场操作、利率等货币政策工具将得到充分使用。货币信贷的投放力度和重点领域信贷支持力度将加大，通过“定向宽松”的货币政策来确保重大在建、续建项目以及保障性住房建设方面的资金需求，扩大内需。因此，公开市场操作和差别存款准备金率是下半年重要的货币政策工具，预计下半年还将通过下调2次存款准备金率，适当扩大信贷规模。而除非三季度经济持续糟糕，否则再次降息的可能性较小。

（四）从投资政策来看，将保持适度、必要和合理的投资规模

固定资产投资对内需的影响是个快变量，特别是在我国现有经济体制下，通过政策引导公共投资、基础建设投资立竿见影。为保证经济稳定发展，在地产调控政策不变的指导下，国家会重点支持已批准的重点建设项目、在建续建项目，以及保障性住房在建项目的资金需要将优先得以满足，城市市政工程、铁路交通、环境保护及农村基础设施将会加快，特别是“十二五”规划确定的重大项目的开工进度将加快；加快推动重大项目投资建设进程，如重要能源的输送通道建设、西部地区基础设施建设等。此外鼓励和引导民间投资的细则将进一步出台，未来民间资本的市场准入将被进一步放宽，民间资本将会更快地进入铁路、金融、能源、市政及社会事业领域。

（五）從消费政策来看，扩大消费的一系列替代政策将陆续出台

从长远看，居民可支配收入情况是影响消费内在因素。因此优化个人所得税，增加居民可支配收入，缩小贫富差距，建立促进消费的长效机制，是扩大消费需求的必然选择。从短期看，政策是影响消费的外在因素，通过政策的发布来引导消费在短期内可以取得良好效果。预计下半年将出台新的刺激消费的政策，包括新一轮汽车下乡、促进节能环保类家电产品消费等政策将会进一步得到完善。此外，为促进消费升级，消费税征收范围有可能调整，消费税税率有可能适当下调。

（六）从外贸政策来看，为缓解外需持续减弱对宏观经济的冲击，稳定外贸的各项支持政策有望加快出台

出口主要受外围经济影响较大，是一个难以改变的变量。而出口结构转型升级是一个长效机制，短期内无明显改变。因此预计近期对出口行业的支持主要体现在金融支持力度方面，如扩大出口信用保险覆盖面、完善出口信贷、简化出口退税程序、推进贸易便利化和降低交易成本等方面，优化和改善外贸公共中介服务等措施。

随着下半年经济工作加大政策预调微调力度，切实提高政策的针对性、前瞻性和有效性，把短期政策推进和实施中长期发展规划结合起来，积极推进扩内需、平衡外贸结合起来，与体制改革、结构调整、技术改造、产业升级结合起来，与开拓新兴市场结合起来，与促进民间投资结合起来。在各项政策的预期推动下，下半年经济增速将好于上半年。

参考文献

[1] 怎么看待消费增速放缓(N).人民日报，2012-7-19(17-19).

[2] 胡少维.2012年宏观经济政策基本取向（J）.金融与经济，2012(1):54-56.

[3] 社科院.全球宏观经济季度报告—中国经济：结构改善中的企稳回升(N).2012-7-11.

[4] 中国银行.中国经济金融展望季报(N).2012-6-28.

作者简介：罗智（1983-），男，壮族，广西百色人，任职于国网能源研究院，研究方向：宏观经济、区域经济、企业管理学。

（责任编辑：刘影）