国内糖价影响因素的多元线性逐步回归分析

谢 源，郑传芳，陈如凯

(1.福建农林大学金山学院，福建福州350002;2.福建农林大学作物科学学院，福建 福州 350002;3.福建省教育厅，福建 福州 350002;4.国家甘蔗产业技术研发中心，福建 福州 350002)

2008年我国糖价受到国内食糖供求关系和全球金融危机的双重影响，食糖价格长期低迷，南宁现货价格于当年10月8日创下了2006年以来的糖价最低点(2650元·t－1)[1]。2009至2010年，糖价经历了暴涨、小幅回调、快速拉升直至7000元·t－1几个阶段。2011年，欧债危机、美国主权信用等级下调以及国内通货膨胀等国内外经济环境的剧烈变化对食糖市场造成了较大的影响。目前国内糖价高位运行，与进口糖价价差保持在数百元，所形成的国内外价格倒挂已经成为了全社会关注的焦点。

徐欣等[2]通过分析2009/2010榨季国内外食糖市场状况，认为2010/2011榨季国内糖价的上涨是受到天气原因以及国际供求关系的影响。马光霞等[3]对2010年上半年国内外食糖市场的价格走势进行了分析，指出国内和国际糖价高位运行除了受天气、产量以及供求关系的影响，还受土地投入、劳动力价格等因素的影响。马光霞[4]分析表明，由于国内食糖产量供不应求、国际糖价高位运行以及食糖生产成本的增加导致了国内糖价的升高，同时国际糖价也受运费以及汇率的影响。

本文以国内食糖均价作为研究对象，建立模型，筛选出对国内食糖均价产生影响的重要因素，并对这些影响因素进行了分析。

1 国内糖价分析

1.1 变动趋势

从2009年起，国内糖价维持震荡上涨趋势(图1)。2010年，从1月的5049元·t－1上涨至3月的5253元·t－1，受国际糖价下跌和国储糖抛售带来的影响，4－5月糖价小幅下跌至4990元·t－1，接下来糖价快速上涨，至11月份已达7155元·t－1，至12月份小幅回调至6954元·t－1。总体而言，2010年的总体糖价基本以高位运行为主。2011年2－5月，由于国内食糖预期减产，导致糖价高位运行，受到国内抑制通胀政策的影响，糖价开始持续下跌;至6－7月份，进入食糖消费高峰期，受到国内消费以及国际糖价的带动，国内糖价出现了上涨;而到了8月份，由于外部经济环境以及国内需求不济的影响，糖价又进入了下跌通道。

图1 国内食糖均价Fig.1 Domestic average sugar price

1.2 影响因素

1.2.1 国内影响 分析食糖市场变化，不能离开经济环境。从国内总体形势来看，由于外部经济环境的变化，我国经济发展将更多地聚焦在国内经济上。从这两年中央经济工作会议文件可见，稳中求进是国内经济的总体基调[5]。居民消费价格指数(CPI)数据不仅能够反映国内商品价格变动的趋势，同时也反映出国家为了治理通胀以及预防经济过热采取了一定措施。

除了经济环境，应考虑糖价的进出口量等数据。从国内市场供应来看，2010/2011榨季国内食糖产量为1054万t，2011/2012榨季达到1200万t。虽然食糖产量增加，但是食糖消费量也在不断上升。2003年以前，我国食糖年消费量为800万t左右，基本能满足国内需求。而中国糖业协会预测2015年我国食糖消费量将达到1600－1800万t，国内食糖供不应求的局面将无法逆转。除自产糖和国储糖外，国内食糖供给的另一个主要渠道是进口。据中国食糖网统计数据，2009年中国进口食糖106.5万t;2010年进口176.6万t，同比增长65.9%;2011年进 口291.9万t，同 比 增 长65.3%;2012年1－9月份，食糖进口量达301.2万吨，同比增长80.4%。食糖进口量反映了国内市场的供需缺口。大量进口食糖，可以弥补国内供需缺口，抑制国内食糖价格，反映出国内食糖价格受到国际市场价格的影响。除了进口量，食糖出口量与食糖价格之间也存在关联。从中国食糖网的数据可知，2009年食糖的出口量为6.08万t，2010年为67.49万t，2011年为41.61万t，先涨后抑的情况基本符合我国国内糖价的走势，国内食糖市场的供需关系会影响食糖的出口量。同时，国内维持在高位的糖价也限制了食糖的出口量。

1.2.2 国际影响 食糖国际价格对国内价格的影响越来越明显[6]。除了考虑食糖的国际均价，还必须注意到国际贸易中的泰糖到岸价与原油价格等国际影响。

泰糖到岸价格反映了国际糖到达港口的价格。由于国内糖价高位运行，泰糖到岸价格抑制了国内食糖的价格。对国内食糖均价和泰糖到岸价进行对比分析发现，2009年至2012年3月，二者价差基本维持400元，最高时甚至超过了2000元。这意味着进口原糖进行加工将比国内生产后加工更加有利可图，加上近年来进口量逐步加大，导致海外糖价始终影响着国内糖价，挤压着国内糖价的上涨空间。

原油价格的变动，反映世界宏观经济的变动。对食糖市场来说，原油价格高涨，意味着能源市场供应紧张，农业、工业、交通运输业的成本增加。为了扩大能源供应，降低成本，更多的甘蔗将被加工成燃料乙醇，必将影响食糖市场的供给情况。因此，原油价格对食糖市场的影响不可忽视。

2 食糖价格影响因素分析

2.1 食糖价格影响模型

如上文所述，国内食糖价格受到国际食糖均价、泰糖到岸价、原油期货价格、CPI、食糖进口量、食糖出口量的影响。由此，建立多元线性回归模型[7]。本文选择布伦特原油进行讨论，布伦特原油在伦敦洲际交易所和美国商品交易所进行交易，是市场油价的标杆。

其中，y为国内食糖均价，x1为国际食糖均价，x2为泰糖到岸价，x3为原油期货价格，x4为居民消费价格指数，x5为食糖进口量，x6为食糖出口量，bi(i=0，……，6)为待估参数，u为随机变量。

数据取样于2009年2月至2012年3月的月度数据。其中，国内食糖均价、泰糖到岸价整理自中国农业部糖类监测预警信息(http://www.moa.gov.cn/zwllm/jcyj/tl/);原油期货价格整理自国际石油网(http://oil.in－ en.com/quote/futures－ oil.asp);国际食糖均价整理自美国农业部(http://www.usda.gov/wps/portal/usda/usdahome);食糖进口量、食糖出口量整理自中国食糖网(http://www.gsec.com.cn/);CPI整理自国家统计局(http://www.stats.gov.cn/)。运用MATLAB软件得出模型的显著性(图2)。

图2 多元线性逐步回归模型的估计结果Fig.2 Estimation result by multiple linear stepwise regression model

从图2可以看出，在给定显著性水平α=0.05条件下，本模型经过逐步回归确定自变量为国际食糖均价(x1)、原油价格(x3)、CPI(x4)，其方程为:

其中，R2为0.9759，调整后R2为0.9738。通过联合检验，认为拟合度较高，国内食糖均价与解析自变量的线性关系显著。

2.2 结果分析

经过逐步回归，本模型从6个自变量中选定国际食糖均价、原油价格和CPI共3个变量，反映了国内食糖均价受到的国际影响和国内影响。

2.2.1 国际食糖均价 一定程度上，国际食糖均价正面影响国内食糖均价。自2009年以来，国际、国内食糖价格已连续3年震荡上涨。2009年起，国内食糖均价从3000元·t－1上涨至12月份的4820元·t－1，同样，国际糖价从13.9美分·磅－1上涨至12月份的25.28美分·磅－1。在这一年间，不论是国际还是国内价格，除了11月份价格比10月份稍低，其余月份均是节节高升。对于国际市场来说，由于2009/2010榨季全球第二大产糖国印度食糖减产，以及巴西雨季造成的产量预减，导致国际食糖价格强势上涨[2]。国际食糖供需严重不平衡，造成了2009年持续一年的利好行情，创造了国际糖市28年以来的新高。对国内市场来说，由于甘蔗产量的下降导致总产量大幅下降，产量预减推高了食糖价格，同时，国内供需关系紧张导致糖价暴涨。而到2010年1－2月，由于大多数产糖国天气状况良好，市场对未来产量充满信心，国际糖价仍保持在27美分·磅－1的高位。随后3－4月欧债危机爆发，全球资本市场均处于恐慌与担忧中，糖市大幅下滑，由于国际糖价一直低迷[2]，进口糖成本大幅下降，从而拉低了国内糖价，国内糖价跌至4990元·t－1。5月初开始，全球部分产糖国发生灾害天气，产量预期不断下调，国际经济环境开始变好，并在可能迎来连续第3个供不应求的榨季因素影响下，到12月中旬国际糖价重新上涨。除了这一影响，国内供需关系紧张以及国储糖的连续拍卖也导致国内糖价的上涨。2011年1－2月，受国际糖价上涨的推动，国内糖价出现明显上涨，糖价7000元·t－1以上;6－8月，进入用糖旺季，同时也受到国际糖价大幅上涨的影响，国内糖价再次上涨。8月，国内食糖均价为7667元·t－1，比2010年同比上涨43%，达到我国糖价历史的新高点;9月，进入用糖淡季后，国际糖价日趋缓和，加上新榨季的开始，国内糖价一路下跌至2012年初。

通过对比可发现，3年多来，在多种因素作用下，我国食糖价格走势与全球食糖价格相互影响，走势基本一致。这说明我国食糖价格变动符合全球经济发展、糖业市场发展的基本规律，也是我国经济发展和全球经济一体化的必然结果。

2.2.2 原油价格 原油价格对国内食糖价格起到一定调节作用。原油价格的波动，不仅意味着全球能源市场的波动，还对国内各种行业，如工业、农业、交通运输业带来极大影响。对农业这一基础产业而言，原油价格的上涨不可避免地带来农业种植成本的提高，从而影响了糖价的变动。2009年，由于全球经济前景估计乐观且新兴经济体需求好转，导致原油价格上升，而国际和国内糖价在外部经济环境好转的大背景下，也呈现上涨的趋势。2010年全球经济的复苏和增长也带动了对原油的需求，原油价格走势基本上可以分为两大阶段，在1－9月基本上保持在70－85美元，而第二阶段到达2年多来的高点90.76美元·桶－1。原油价格的抬升也带来了包含糖价在内的商品价格的抬升。不论是国际还是国内糖价，都在这一段时期内达到了高点。2011年受政治因素影响，油价震荡变化的情况较为明显，而国内食糖均价的变化趋势则略有不同，这反映了国内糖价受到国内供需关系、国内抑制通胀政策推动的影响要大于国际政治时局的变化。

此外，原油价格的变动还涉及甘蔗制燃料乙醇的动力与甘蔗制糖动力的博弈，原油价格的变动会影响到全球食糖市场产糖大国巴西。目前巴西是世界上最成功的能源独立和生产可再生能源的国家，其甘蔗乙醇在替代原油方面起到了重要作用。如果世界原油价格高涨，巴西政府会根据原油价格调整甘蔗制糖量，转而大量生产甘蔗燃料乙醇，从而减少世界食糖市场供应量，拉高糖价。巴西政府的动向会极大影响世界食糖市场的变动[8]。

2.2.3 CPI 从回归方程可见，CPI是影响国内食糖价格的主要指标。CPI是度量消费商品及服务项目价格水平随时间而变动的相对数。它反映了居民家庭购买的消费品及服务价格水平的变动情况，同时也是衡量通货膨胀的一个数据。

从2009/2010榨季的CPI数据分析可见，CPI处于上升通道中，与国内糖价的上升趋势一致。至2010/2011榨季，CPI整体水平上涨，通胀显现，对国内食糖价格产生很大影响。且2010/2011榨季国内食糖产需缺口较大，糖价及相关产品价格上涨迅猛，对CPI也产生很大影响。通过对比，可发现国内食糖价格的上涨与CPI上涨之间存在显著的相互影响关系。

CPI对糖价的影响，体现在食糖消费群体的购买意愿、食糖企业的种植成本和食糖企业的投资状况等。同时，以成本输入型为大宗商品代表的食糖价格的上涨，也影响到CPI的变动。

3 结论与展望

确保食糖稳定发展，已成为目前我国糖业发展的重点。从本文分析来看，我国国内食糖价格受到国际和国内两方面因素的影响。其中，国际方面对我国食糖价格的影响将越来越大，除了国际食糖均价、原油价格以外，全球金融趋势、天气因素、食糖主产国的政策等都会影响到我国国内的食糖市场，但如何将这些因素定性定量地反映出来将是今后研究的重点。食糖价格国内影响因素较多，受数据条件限制，目前引入模型的是CPI。从本文分析可知，CPI对国内食糖价格影响较大，这也较为符合我国目前的国情，今后可考虑将含糖食品的销量、库存消费比等变量继续加入模型进行探讨。

[1]徐欣.剖析“糖高宗”现象——2009年以来糖价上涨的特点、成因与政策建议[J].中国农垦，2011(4):32－34.

[2]徐欣，赵丹丹，何志良.2009/10榨季国内外食糖市场回顾与2010/11榨季展望[J].农业展望，2010(9):12－17.

[3]马光霞，柏芸.2010年上半年糖料和食糖市场分析与展望[J].农业展望，2010(9):20－23.

[4]马光霞.2010年食糖市场回顾与2011年展望[J].农业展望，2011(2):16－23.

[5]“稳中求进”:2012中国经济发展轮廓——《人民日报》解读中央经济工作会议要点[J].财经界，2012(1):20－23.

[6]朱鑫榕，王亚星.蔗糖国际贸易价格对中国甘蔗产业的影响研究[J].生产力研究，2011(7):23－27.

[7]孙敬水.计量经济学[M].北京:清华大学出版社，2004:107－149.

[8]徐欣，陈如凯.全球金融危机影响下食糖市场的回顾与展望[J].农业展望，2008(12):17－19.