中国人民币汇率变动的影响与政策研究

邱剑

摘要：人民币汇率作为衡量中国经济发展现状的一个重要指标，对中国经济的发展起着不可或缺的作用，人民币汇率的变动在对中国的产业结构、进出口贸易、企业改革、国际贸易条件和货币政策产生积极影响的同时，也对中国外贸企业产品的出口、就业压力、金融市场和通货膨胀问题产生不利的影响。中国政府应该坚定不移地保持汇率基本稳定，并采取一些积极的措施来调节人民币的供求，释放升值压力，同时要加快推进汇率制度的改革，并且制定和实施具有可操作性的应对措施。

关键词：汇率变动；进出口；贸易条件；货币政策

中图分类号：F820.1文献标志码：A文章编号：1673-291X（2012）30-0070-02

目前，人民币在世界主要货币中仍属非自由浮动汇率，决定人民币汇率的主要因素是中国政府的货币政策。因此，人民币汇率未来的变化取决于当时国际国内宏观经济环境之下中国政府可能的货币政策选择。

一、人民币汇率变动对经济的积极影响

（一）可以迫使中国进行产业结构的调整，使劳动密集型部门的资金流向资本密集型部门，向高科技高附加值的产业方向努力

从表现途径来看，汇率变动对微观层面的影响通过企业改变产品基本价值和附加值的比例表现出来，汇率变动对宏观层面的影响通过改变一国生产要素和全要素生产率对经济增长的贡献比例变化表现出来，而汇率变动对一国经济的影响则通过改变外延经济增长和内涵经济增长在总体经济增长中所占的比重表现出来。如果人民币在未来相当一段时期内不断升值，而中国出口厂商依然采取低价竞争策略，那么他们的利润空间将会不断下降，有些企业甚至会面临倒闭的威胁。出口企业必定会通过增加出口产品附加值来扩大利润空间。

（二）优化中国出口贸易结构、扩大内需，进而有助于中国形成稳定的经济增长趋势

（1）有利于进口成本的降低；（2）有利于推动外贸增长方式的转变；（3）有利于改善贸易条件。贸易条件=出口价格指数/进口价格指数，贸易条件的改善意味着同等数量的商品出口可以换回更多的进口商品。出口利润不断增加，就可以改善中国目前的贸易条件；（4）有利于推动部分出口产业向中西部地区转移；（5）有利于缓解贸易摩擦。

中国自1994年外汇改革以来，对外贸易连年顺差，就2004年一年，中国的外贸总额为11 547亿美元，贸易顺差达到319.8亿美元。连年的顺差导致中国与各个贸易伙伴的摩擦日益增加，特别是中美贸易摩擦不断加大。人民币升值可增加中国的进口总额，从而有利于减少贸易顺差的数值。

（三）促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，提高国际竞争力和抗风险能力

汇率波动率会增大企业获利的可能性，使得出口期权价值变大。但对于跨国企业，多变的汇率也暗含着更大的汇率风险，包括交易风险，会计风险和经济风险。这些风险因素就是反向作用于企业的出口愿望，从而降低其出口量。

（四）可以平衡与缓解各国的贸易矛盾，减少与主要国际贸易伙伴的贸易纠纷和摩擦，为以后进行深层次的贸易往来打下坚实而良好的基础

中国积累的巨额贸易顺差，经常会受到美、欧、日国内政治和利益集团的抨击，贸易纠纷呈现越来越多之势，中国近年来及今后频繁遇到的反倾销诉讼和其他贸易争端均和这一背景有关，而且越来越集中于人民币汇率定价过低之上，致使人民币升值与否成为减少贸易摩擦的关键。

二、人民币汇率变动对经济的消极影响

（一） 不利于中国外贸企业产品的出口

目前中国主要是以极易替代的制造业产品出口为主，这种出口的制造产品大多数是技术含量较低的产品，高科技产品很少。一旦人民币升值，中国制造业在全球的竞争力可能会逐渐消失，极易发生制造业向国外转移。人民币币值的提升，出口企业为维持一定的利润，出口单位产品的外币价格将有所提高，不利于出口持续扩大和产品在国际市场上占有率的提高；另外如果保持出口产品的国际市场价格不变，则势必挤压出口企业的利润空间，因而，在一定程度上会对中国外贸出口造成冲击。中国棉纺织、毛纺织、服装的出口依存度分别为20%、27%和60%，而这些行业利润率相对都比较低。经测算，人民币每升值1%，棉纺织、毛纺织、服装行业的利润率就分别下降3.19%、2.27%和6.18%。人民币小幅升值，会抑制出口，增加进口。

（二）失业压力会加大

人民币升值以后的一个重要不利影响是导致中国国内就业压力加大。主要有两个方面原因：第一，中国目前出口的产品大部分是技术含量较低、附加值较低的劳动密集型产品，人民币升值削弱了劳动密集型产品的出口，出口量减少必然会增加就业压力。第二，中国目前提供新增就业机会的主要是出口和外贸企业，人民币升值影响了出口和外商直接投资，进而影响就业，对当前就业环境的改善带来一定的冲击。在升值5%，汇率的出口弹性和外资弹性分别为0.8和1的情况下，出口增速将下滑4%，外商投资增速下滑5%，影响GDP增量345亿元人民币，影响就业人数190.6万。“欧元之父”蒙代尔也明确指出，人民币升值会加速中国的通货紧缩，减少经济增长，增加失业压力。

（三） 金融风险会加大

长期以来，中国虽然名义上是管理浮动汇率制度，但其实质上却近似固定汇率制度，目前的汇率水平反映的是一种扭曲的外汇供求关系，外汇资源得不到有效合理的配置，无法形成均衡、合理的汇率水平。人民币小幅升值，会影响货币政策的有效性和金融市场的稳定，容易引发货币和金融危机，会给经济持续健康发展造成不利影响。出于逐利的本能，人民币升值必然会吸引大量境外热钱的涌入，为日后金融市场的动荡埋下祸根。

（四）通货膨胀的压力加大

在人民币升值的背景下，中国物价却日益走高，似乎汇率政策对抑制通货膨胀的作用并不明显，实际情况是否真的如此？通过深入分析中国物价上涨的成因及汇率政策的作用机理，我们认为中国物价上涨是多种因素共同作用的结果，这使得包括汇率在内的货币政策在调控物价方面的作用大打折扣。目前中国宏观调控的任务是“双防”，对汇率的调整也必须服从于经济稳定发展的需要，人民币升值一定程度上可以抑制经济过热和通货膨胀，符合当前的调控方向，但其作用的充分发挥，需要其他货币政策手段的协调配合，以形成调控合力，否则政策效应会相互抵消。

三、对策研究

（一） 继续实施从紧的货币政策，通过银行和国债这两大主要工具回收在市场上过度流通的货币

相对稳定的货币政策在一定阶段、一定时期对一个国家的经济发展是非常有利的。但是从国家的宏观角度来看，人民币升值也是难以避免的。事实上，中国应该允许有一定的升值，使外贸顺差变为逆差，资本净外流变成净内流，这样国民财富也会随着人民币升值而继续增加，达到一个新的经济水平。如何处理人民币是否升值及热钱的炒作，是监管层在未来一段时间需要继续面对的问题。由于人民币汇价要达至兼顾各方面利益的平衡点，需要时间稳妥调节，不可能频繁变动，急于求成。因此，在注意保持人民币汇率相对稳定的同时，必须考虑“泄洪”渠道，减少市场上热钱过多导致经济过热、通胀上升的情形，以免影响到国内经济金融的稳定。

（二）合理地运用税收和价格控制手段

针对不同类别出口产品，采取降低出口退税税率、取消出口退税、征收出口税等措施，主动限制技术水平低、工艺落后、污染严重的企业的出口，特别是要限制高能耗、高污染和资源性（“两高一资”）产品的出口。而对能源、资源类产品及关键零部件产品的进口实施较低税率，予以鼓励。

（三）对资本市场实行大力监督

汇率是一国经济体系当中的一个关键变量，汇率制度的选择是一个十分关键和敏感的问题。任何一种汇率制度都有其优缺点，因此，汇率制度的选择应该是一个动态的过程，必须根据国内经济形势和国际经济环境的变化而做出调整。放宽人民币资本项目管制的步骤可考虑：首先放宽境外直接投资，其次放宽债权投资，然后放宽证券投资，最后放宽金融衍生工具投资，每一步骤放宽的方式可采取先试点后推广，先实行必要的数量限制后减少数量限制。只要中国经济健康、持续和快速的增长，人民币未来必然会走向国际化。一方面要坚决顶住外界要求人民币加快升值的压力，坚持人民币汇率形成机制改革的目标，坚持人民币汇率小幅渐进升值方向；另一方面要积极采取建立人民币浮动区间调节机制等应对措施，增强各项措施的透明度，稳定市场对人民币升值的预期，加强对国际资本流入流出的监管。要继续抑制房地产市场等资产与资本市场的过度投机，降低国际游资的短期投机收益预期。

从1997年至今，中国的汇率政策相对稳定，这既推动了中国的经济发展，同时也为国民赢得了信心和信誉。因此，相对稳定的货币政策在一定阶段、一定时期对一个国家的经济发展是非常有利的。但是从国家的宏观角度来看，人民币升值也是难以避免的。事实上，中国应该允许有一定的升值，使外贸顺差变为逆差，资本净外流变成净内流，这样国民财富也会随着人民币升值而继续增加，达到一个新的经济水平。但是这个升值的步伐是需要循序渐进，逐步完成的。

参考文献：

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[责任编辑 陈丹丹]