对人民币升值问题的几点思考

陈文凯

摘要：自金融危机后，国际经济恢复缓慢，但中国经济逆势而升，始终保持着较快得增长，吸引了世界的目光。相应地，人民币是否升值也是这几年的热门话题，一方面世界上许多国家要求人民币升值；另一方面，在中国国内，对于人民币是否升值也是意见不一。但不可否认的是，这几年，人民币呈现明显的升值趋势，着实影响到了我国经济社会的发展。本文以人民币汇率为主要内容，通过回顾中国汇率制度的演变，结合当下的经济状况，探讨人民币的升值压力以及升值后带来的短期长期影响。

关键词：人民币升值；经济；制度

中图分类号：F822文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）03-000-01

一、中国汇率制度的演变

新中国成立以来，我国经济体制经历了曲折的发展过程。人民币汇率制度的演变以各阶段经济发展为基础，以各阶段经济体制改革为线索，总体来讲，可划分为四个阶段。

第一阶段：改革开放前：官方制定的固定汇率

改革开放之前，我国实行高度集中的计划经济，对外贸易由国家垄断，统一平衡，国内价格长期保持稳定水平。与之相适应，当时人民币汇率只是作为编制计划和经济核算的标准，基本稳定，只在外国货币贬值或升值时作相应调整，人民币汇率与对外贸易联系并不密切。

第二阶段：经济转轨时期(1978-1993)：多种汇率并存

对外贸易体制改革造成汇率高估导致的出口亏损成为一个迫切解决的问题，为此我国先后采取了人民币内部结算价和官方汇率并存的双重汇率制度(1981—1984)和取消内部结算价，官方汇率和外汇调剂市场汇率并存制度(1985—1993)。

第三阶段：外汇体制改革后(1994-2004)：以市场机制为基础的人民币汇率制度

实行外汇的银行结售汇制，建立统一的银行间外汇市场，此后人民币汇率开始稳中趋升。但是并轨后的人民币汇率在运行机制上，在对外贸易、外商投资以及对国家宏观经济的影响上都受到严峻考验。

第四阶段：新时期：有管理的浮动汇率制度

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。经过多年的实践，形成了成熟的有管理的人民币浮动汇率制度。其特点：①资本管制，中国不允许自由兑换外币；②一篮子货币；③三种工具——货币政策工具。中央银行对外汇市场的对冲性干预，一定程度的资本管制。

对于目前的汇率制度，就其本质而言仍属于固定汇率制度，但不同于书本上的典型的固定汇率制度。就汇率本身而言，其以外汇市场供求为基础，是可变的。另一方面，它与自由浮动汇率的区别在于它受到宏观调控的管理，即货币当局根据外汇市场形成的价格来公布汇率，允许其在规定的浮动幅度内上下浮动。一旦汇率浮动超过规定的幅度，货币当局就会进入市场买卖外汇，维持汇率的合理和相对稳定。

二、人民币的升值压力

1.政策原因

经济学的一般理论认为控制通胀和控制汇率上升速度两者不可兼得。当前国内通货膨胀严重，央行为此出台了一系列的紧缩型货币政策(例如加息，提高存款准备金利率)，从而加大了人民币的升值压力；而如果央行放任国内通胀，则人民币升值压力将得到缓解。所以现在中国面临着这样一个对内货币贬值(通货膨胀)、对外本币升值的一个尴尬局面。

2.外汇原因

贸易高顺差、外汇储备增长过快也是造成人民币升值的原因之一。我国采取强制结汇制度，不可避免的外汇储备增长过快会造成市场短时间内货币量增加，流动性过剩，从而造成通货膨胀压力，而后政府就会用加息等调控手段抑制，造成人民币升值。

3.价值原因

多年来，我国经济发展强劲有力，人民币逐渐取得国际上的认可与信任，并且国际普遍认为人民币存在不同程度的价值低估。这是人民币升值的内在动力。

4.国际原因

一方面，中国国内经济异常火热，吸引大量国际资本。人民币走俏，推高人民币汇率。另一方面在国际经济危机这个大背景下，多国经济不景气，导致贸易逆差增大，希冀于通过人民币升值来控制贸易逆差，保护自己的经济。

三、人民币升值的影响

(一)短期影响

1.增强货币政策的有效性

在原先的固定汇率制度下，根据IS-LM模型，我国的货币政策只能被动的服务于使汇率保持在所宣布的水平上。但是，当前我国政府希冀货币政策担负维持人民币币值的对内稳定和对外稳定的双重目标，即对内维持物价的稳定，对外维持汇率的稳定。但是这种双重目标经常会发生严重冲突，央行的货币政策经常会顾此失彼。而如今，在有管理的浮动汇率制度下，人民币汇率的稳步上升可以提高货币政策的有效性，使我国货币当局更好地运用货币政策，来增强宏观经济调控的能力。当人民币升值以后，汇率上升，央行需要减少货币供给量，从而在一定程度上抑制了国内的通货膨胀。

2.对短期资本流动的影响

人民币汇率升值，可使已在华投资外资企业的以其母国货币计量的利润增加，从而增强投资者的信心，促使其短期内进一步追加投资或进行再投资。短期内，由于人民币升值，投资者将有对人民币再次升值的预期，从而吸引大量外资进入中国的资本市场。但是，要提高警惕的是，国际游资和热钱会以各种方式和手段进入我国，这部分资金规模大、流动快、趋利性强，很可能造成金融市场动荡。

3.对中国外汇储备的不利影响

随着人民币的持续升值、美元不断贬值，金融风险会逐步加大，增加了债权人的损失。众所周知，我国是世界上持有美元外汇储备最多的国家，同时是美国的最大债权人，在人民币升值过程中，损失尤为巨大。

4.减少净出口

(1)人民币升值，我国商品对于外国而言，商品的价格上升，引起出口的减少，外国的商品对于我国而言，商品的价格下降，引起进口的增加，于是我国的净出口减少，从而GDP减少，短期内经济增长放缓。

(2)目前我国提供新增就业机会的主要是出口企业和外资企业，人民币升值将抑制或打击出口，最终将影响到就业。同时，这些出口企业大部分属于劳动密集型行业，升值后，公司利润减少，一般会采取裁员措施，社会失业压力会逐步显现并加大。

(二)长期影响

1.优化经济结构

人民币升值有利于促进中国经济调整结构，它既增强了汇率弹性又有助于中国经济增长方式的转变，有效缓解对外贸易不平衡，同时有助于扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放水平。当人民币从一个较低的匯率水平升至一个较高的水平后，这将加速产业结构调整，提升我国国际分工地位，可以有效地将技术含量低、附加值低的企业挤出，激励企业提升技术、加强管理、不断创新，增强国际市场竞争力，推动产业结构升级。

2.增强中国百姓国际购买力，改善人民生活

从长期看，人民币升值后，随着贸易条件改善，人民币的进口能力提高，人民币的投资能力也将相应提高。比如，人民币升值有利于人才出国学习和培训，可以促进中国的国外投资等。总的来讲，人民币升值后，我国居民消费进口商品的支付能力增强，有利于生活质量的提高，同时可以缓解国内需求紧张的局面。

3.有助于增强企业的国外投资能力。

当前，中国虽然大量接受发达国家的资本输出特别是直接投资，但一些进入国际化、全球化发展阶段的企业已开始了对外直接投资。从今后的发展趋势看，随着企业的发展壮大，中国在对内直接投资发展的基础上，对外直接投资也必将逐步发展起来。较高的汇率给予这些企业以更强的投资能力，提升我国的经济实力。

4.有利于提高人民币的币值含金量和国际信誉

人民币升值的背后是中国经济的持续高速发展，以及国际地位与影响力的稳步提高。人民币升值后，其信誉度将会大幅提高，并进一步扩大结算范围，这将推进其成为地区性的结算货币同时为人民币的国际化做好铺垫。

5.使国内投资环境恶化

当前，中国在很大程度上依赖于境外直接投资。当人民币升值后，虽然对已在中国投资的外商不会产生实质性影响，但对计划长期前来中国投资的外商会产生不利影响，因为这会使他们的投资成本上升，在这种情况下，他们可能会将投资转向其他发展中国家。

6.会对与中国贸易有密切关系的国家的货币带来一定的影响，尤其是亚洲相关国家的货币

人民币升值可能带动亚洲其它货币的升值，或者亚洲其它国家放宽本币升值的幅度，如作为中国出口竞争对手的韩国、马来西亚和台湾等经济体，将会不那么反对其本币的升值。因为人民币升值给市场传递的是中国紧缩货币政策的信息，那么将可能对更广泛的风险偏好产生抑制作用。这不仅会使与大宗商品相关的货币承压，而且还会加大对其它某些货币的避险需求，导致其对美元的汇率上升。

四、总结

对于人民币升值的问题，应持谨慎的态度，综合各方面因素理性地分析人民币升值的利弊，正确评估人民币升值问题，并做出合理的决策。首先，从客观上讲，人民币升值是中国特殊的现实环境与外在因素共同作用的结果；其次，从实质上看，人民币升值显然是中国改革开放取得成功以及国家经济实力不断提升的结果。面对汇率改革、人民币升值问题，要充分利用升值的正面影响，克服升值的负面影响，坚持实现小幅度的升值和不断完善有管理的浮动汇率制度。