中央经济工作会议精神解读

积极＋稳健护航2012年

财政政策：企业减税居民增收

“对我们个体户来说，今年真可以称得上是‘减税年，好多减税政策都有我们的份!”浙江宁波做丝绸生意的个体户小黄一笔笔算起了细账：2011年9月1日起，国家调整个人所得税，在提高工薪收入费用扣除标准的同时，也调整了个体户经营所得税率表，减轻了个体户的税负；11月1日起，国家大幅上调增值税和营业税起点，由原来月销售额2000元一下子提高到5000元－20000元。“宁波是按最高上限2万元调的，也就是说，如果我的月销售额不到2万元的话，就不用缴纳增值税和营业税了。这两项加起来，光每年少交税就能省几万元。”小黄欣慰地说。

回首2011年，作为积极的财政政策的一项重要内容，结构性减税确实让人感受深刻。除了上面提到的减税举措外，国家还出台了一系列税收优惠政策，支持小微企业发展。特别是营业税改增值税试点的启动，更成为结构性减税的一大亮点。

财政部财科所所長贾康认为，增值税扩围进一步解决了货物和劳务税制中的重复征税问题，将积极推动第三产业加快发展。同时，通过降低企业和流通领域的税收成本，有利于降低产品和服务价格，提振消费、改善民生，对扩大内需和促进经济发展方式转变具有重要意义。

在推进结构性减税的同时，积极的财政政策在支出方面更加突出保障和改善民生。从2011年前11个月全国财政支出情况看，住房保障支出3157.78亿元，增長73.7％。其中保障性安居工程支出2110亿元，增長1.3倍，位列各项主要支出项目之首。水利建设支出、城乡社区事务支出、医疗卫生支出等，增長幅度均在30％以上。

2012年，积极的财政政策将在哪些方面发力?中央经济工作会议提出，要牢牢把握保障和改善民生这一根本目的，加大财政投入力度，切实办好涉及民生的大事要事，注重提高发展的包容性。

中国社科院财贸所所長高培勇认为，以往积极的财政政策，主要依靠增加政府支出和扩大公共投资，这种“粗放型”扩张对于经济结构的负面作用已经逐渐凸显。2012年实施积极财政政策的一个最大改变是，财政上的扩张力度将有所控制，结构性减税将在一定程度上取代增支，成为2012年积极财政政策的主要载体。

贾康建议，2012年继续实行积极的财政政策，需要继续把结构性减税工作做稳做好，这应当成为長期的政策重点。政府应为实体经济营造更多的发展机会和更加宽松良好的环境。在财政支出安排上，应继续加大民生领域投入，落实好保障性安居工程建设，减轻中低收入者负担，提升居民消费信心。同时，坚决压缩一般性支出，努力降低行政成本，继续从严控制党政机关办公楼等楼堂馆所建设和“三公”支出等。

货币政策：稳住发展稳定物价

“2011年，稳健的货币政策在具体操作上经历了从收紧到不动再到放松的过程。”交通银行首席经济学家连平说。

上半年，央行围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，加强流动性管理，引导货币信贷增長平稳回调，先后6次上调存款准备金率、3次加息，有效控制了物价过快上涨的货币条件。

2011年中过后，随着经济增速放缓、物价冲高回落，货币政策进入“观察期”，在操作上不再进一步收紧，但也没有放松。

四季度，随着欧债危机不断发酵、世界经济增長放缓，我国资本流入明显减速，10月份外汇占款出现近4年来首次负增長，欧债危机对我国经济增長的负面影响也可能不断显现。在这种情形下，央行果断下调存款准备金率0.5个百分点，这是近3年来存准率首次下调。

“2011年，货币政策的针对性、灵活性和前瞻性进一步提高。在货币政策等宏观经济政策的作用下，我国经济呈现增長较快、价格趋稳、效益较好、民生改善的良好态势。”国务院发展研究中心金融研究所副所長、中国银行业协会首席经济学家巴曙松说。

中央经济工作会议提出，2012年将继续实施稳健的货币政策。“我国自有货币政策以来，大部分年份实施的都是稳健的货币政策。‘稳健的内在含义是中性、不刺激也不扩张、带有一定微调空间。”巴曙松分析，“2012年货币政策的‘稳健内涵与2011年有所不同。如果说今年的‘稳健是中性偏紧的意思，那么明年的‘稳健可能意味着货币政策不会像今年那么紧，但也不会像2009年那么松。当然，假如2012年一、二季度欧债危机持续恶化、中国经济增速放缓并‘触底，货币政策也可能出现阶段性放松。”

巴曙松坦言，明年货币政策过紧或过松，都可能会引发经济增速大幅下滑或物价涨幅反弹，因此货币政策必须坚持“稳健”基调，在保持经济平稳较快发展、保持物价总水平基本稳定中发挥积极作用。“2012年经济工作的总基调是稳中求进。我理解，货币政策主要着力于‘稳，把结构调整等‘进的任务交给财政政策来做。”

2012年货币政策的基本要求是总量适度、审慎灵活、定向支持。“总量适度，就是货币信贷增速将回归历史平均水平，预计2012年广义货币M2预期增幅为13％－14％；定向支持，就是货币信贷将加大对经济社会重点领域和薄弱环节特别是‘三农、中小企业、保障性住房的支持力度，严格控制资金流向房地产、高耗能高污染和产能过剩行业。”巴曙松说。

专家认为，审慎灵活就是要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，这可能是2012年货币政策的最大特点之一。“我们预计2012年上半年，货币政策的重点是防止经济增速过快回落，随着下半年中国经济‘触底回升，货币政策将回到稳健的轨道上来。”巴曙松判断。

2012年：货币政策工具将如何亮相?

连平认为，从2011年底到2012年，存款准备金率可能下调2－4次，其中今年底明年初调整的频率可能会更高一些。

“2012年利率会保持基本稳定，加息的可能性不大，如果外部经济环境持续变坏，也不排除降息一次的可能性，但不大可能形成降息周期。”连平说，“2012年CPI涨幅预计为3％－3.5％，可能结束负利率、出现来之不易的正利率，在这种情况下不大可能连续下调利率。”

汇率方面，巴曙松认为，人民币汇率已趋近均衡汇率水平，2012年人民币汇率可能呈现双向波动、小幅升值的局面。(来源：人民日报)

面对“碰头”不碰头

一系列的“碰头”，给中国经济平稳运行带来了不确定性。经济增速放缓与世界经济放缓碰头；经济增長下行压力和物价上涨放缓碰头；短期风险与長期风险碰头……面对诸多“碰头”带来的风险，要保持经济平稳较快发展势头，就要坚决贯彻中央经济工作会议精神，稳中求进，统筹协调，化解矛盾，趋利避害，避免大起大落。

国内外经济增速放缓碰头，必须防止经济增速大幅下滑

中国国内生产总值(GDP)增速持续放缓，在国内国际都引起了广泛的关注。

根据国家统计局公布的数据，前三季度我国实现国内生产总值320692亿元，按可比价格计算，同比增長9.4％，经

济增速环比持续放缓。同时，世界经济增長也在放缓。

国际货币基金组织(IMF)预测，2012年全球经济也将增長4.O％，较6月份的预测下调0.5个百分点：

中国与世界经济增長放缓碰头，会不会使中国经济硬着陆?

中金公司首席经济学家彭文生说，世界经济增長衰退削弱了中国的外部需求，但中国经济增長的内生力不断增强，经济平稳增長的格局不会改变。从固定资产投资来看，一季度同比增長25％，上半年是25.6％，前三季度是24.9％。社会消费品零售总额方面，一季度同比增長16.3％，二季度增長17.2％，三季度增長17.3％。

当前的经济增速放缓，符合宏观调控预期。中国社会科学院经济研究所宏观经济研究室主任张晓晶说，经济增速放缓，是宏观调控的结果，带动总需求降低，给稳定物价总水平创造了条件。

但是，目前经济下行的压力也在加大，中央经济工作会议要求明年统筹处理速度、结构、物价三者关系，促进经济平稳较快发展。彭文生说，中国经济明年会保持一个合理的增速水平，从经济增長基本面看，中国不会硬着陆。

虽然经济增長下行压力和物价上涨放缓碰头，但稳定物价仍不能放松11月居民消费价格指数(CPI)向比上涨4.2％，创14个月来新低。与此同时，国际大宗商品价格，铁矿石、铜、石油包括贵金属黄金价格都在波动中悄然下行，以波罗的海指数为标志的国际航运服务价格也在下降。国际大宗商品价格的下降，抑制了输入性通胀预期，为我国物价平稳运行创造了外部条件。

经济增長下行压力和物价上涨放缓碰头，并不意味着稳定物价可以放松。

首先是物价上涨压力依然存在。国务院发展研究中心副主任卢中原表示，食品价格将来会不会再次成为通胀的推高因素值得关注。目前三类产品价格容易上涨，一是劳动生产率增長较慢的农产品，二是房地产等不可通过贸易调节的产品，三是资源类产品。

其次，物价拐点虽现，但物价总体上还处在偏高的水平。今年7月份时CPI同比涨幅创年度新高，为6.5％。虽然后来的几个月里，物价涨幅持续小幅回落，但物价水平还处在一个较高的位置上。另外，充裕的国际流动性将可能抬高大宗商品价格水平。尽管目前受欧债危机影响，欧美等主要发达国家总需求收缩，短期内促进国际大宗商品价格下降。但是，计划中的挽救欧债危机的2万亿欧元的流动性，以及美国可能推行的QE3(第三轮量化宽松货币政策)将会大大刺激总需求，带来大宗商品价格的推升，从而对中国构成输入性通胀预期。

再次，形成通胀的货币基础条件依然存在。由于实行稳健的货币政策，今年我国的货币供应量处在宏观调控的区间内，为抑制通胀创造了货币条件。11月末，广义货币(M2)余额82.55万亿元。彭文生说，短期看，货币条件稳中偏紧。而从一段时期来看，流动性相对充裕的状况并没有根本改变，82.55万亿元的流动性，相对于我国GDP规模来说，怎么看，都是比较充裕的。

2012年仍要把保持物价总水平基本稳定放在宏观调控的突出位置，丝毫不能放松。

短期风险与長期风险碰头，必须加快转变发展方式

当前，世界经济增長放缓，国际贸易增速回落，国际金融市场剧烈动荡，各类风险明显增多。在面临诸多外部风险的同时，中国经济内部也存在一定风险。彭文生说，短期看，经济运行的风险主要来自楼市、地方债。

楼市风险在于楼市运行出现大的起落。宏观政策坚持楼市调控不动摇，我国房地产市场的运行出现了积极的变化。首先是房地产投资趋向合理，1－9月份，房地产的开发投资增長是32％，比1－8月份回落了1.2个百分点。其次是房地产投资性的需求，特别是投机性的需求得到遏制。11月份，全国商品房销售面积同比下降1.7％，商品房销售额同比下降1.2％。再次是房地产的价格出现了松动，房地产前期价格上涨的势头得到了明显遏制。10月份全国70个大中城市中，房价环比下降的城市有34个，持平的有20个。国务院发展研究中心研究员张立群说，预防楼市风险，避免楼市运行出现大的起落，必须坚持楼市调控不动摇，坚决遏制投机性、投资性购房需求，提高房地产市场需求增長的稳定性和可持续性。

地方债务风险一定程度存在。目前全国地方债规模达到10.7万亿元。虽然，地方债占GDP比重不高，但是，由于各地经济发展水平不均衡，债务管理能力和风险抵御水平不一，地方债平台运营风险一定程度上存在。

经济发展中不平衡、不协调、不可持续的矛盾和问题将長期存在。彭文生表示，这是我国经济发展的長期风险，必须看到过度依赖投资增長的方式不可持续，过度依赖刺激性政策不可持续，过度依赖充裕流动性不可持续。

无论是解决短期风险问题，还是解决長期风险问题，都必须坚持深入贯彻落实科学发展观，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，增强调控的针对性、灵活性、前瞻性，继续处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济发展方式转变和经济结构调整。

稳中求进。2012年，注定是承上启下的重要一年，注定是不平凡的一年。(来源：人民日报)

首次提出推进房产税改革试点

【政策】要抓好保障性住房投融资、建设、运营、管理工作，逐步解决城镇低收入群众、新就业职工、农民工住房困难。要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，加快普通商品住房建设，扩大有效供给，促进房地产市场健康发展。

【解读】在今年中央经济工作会议召开之前，调控部门已在不同场合强调房地产调控政策不动摇，中央经济工作会议延续了这一基调。

“从去年房地产调控加码伊始，‘不动摇的表述便屡屡出现在高层言辞中。然而，结合当下形势，此次表态有着特殊重要意义。目前楼市调控拐点和效果刚刚出现，政策一旦放松可能面临大幅反弹。但是因为地方土地财政，加上外围经济恶化，近期有关放松楼市调控的呼声很高。”北京中原地产市场研究部总监张大伟表示，中央经济工作会议坚持房地产调控政策不动摇，旨在进一步巩固调控成果，期待因为实体经济出现萎缩风险而放松楼市调控以拉动经济上涨的部分开发商和地方政府，很可能会重新认识市场，明显下调价格的现象将更加普遍，2012年房价或将整体呈现“软着陆”态势。

中国人民大学经济学院副院長刘元春表示，从宏观角度来看，房地产调控将是2012年一二季度重点。随着上半年房地产“去泡沫”的完成，稳定经济发展将是三四季度的重点内容。

在深化改革的议题上，中央经济工作会议提出要推进房产税改革试点，这是会议首次明确提出推进房产税试点。杨红旭表示，2010年1月上海和重庆率先进行试点，这就意味着，2011年底前后，在对上海和重庆的试点经验进行总结的基础上，极有可能增加试点城市。试点城市范围估计应在直辖市、省会、计划单列市之内。“房产税扩容势在必行，只是节奏快慢而已。”杨红旭表示，2012年扩容的额外好处是，可以给相关城市退出限购一个台阶下：以房产税顶替限购令。(来源：京华时报)