开放经济下我国货币需求长期稳定性研究

魏晓琴 杨涛 古小华

摘要：本文利用我国1996—2011年的月度数据，分别使用Johansen协整检验与Engle—Granger两步法，对传统货币需求模型、开放条件下的货币需求模型以及引入制度因素的货币需求模型进行实证检验，研究货币需求的长期稳定性及各因素对货币需求的影响，建立货币需求模型，对于提高我国货币政策的调控效率具有重要意义。

关键词：开放经济；货币需求；长期稳定性

中图分类号： F822文献标识码：A文章编号：1674-2265（2012）11-0023-05

近年来，我国货币政策的中介目标和操作目标由以信贷规模和央行再贷款为主的直接调控转向以货币供应量和基础货币为主的间接调控，逐步扩大公开市场操作、存款准备金、再贴现和名义利率等政策工具在间接调控货币供应量中的作用，基本形成了以稳定货币币值为最终目标、监控货币供应量为中介目标、运用多种货币政策工具调控基础货币（操作目标）的间接调控体系，此时货币需求的影响因素以及货币需求是否具有稳定性便成为中国货币政策是否有效的关键。本文在这样的背景下，研究影响我国长期货币需求的各种因素，以及货币需求的长期稳定性，从而有助于中央银行选取恰当的货币政策工具，以达到货币政策调控的最佳效果。

一、货币需求模型的构建

（一）货币需求模型的构建

弗里德曼（1956）针对凯恩斯货币持有动机理论的不足，主张使用更广泛的机会交易成本变量研究货币需求，并对货币数量理论重新表述。弗里德曼及其货币学派在实证分析中常用的货币需求式为：