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西班牙病开不出美国药方

2012-04-29刘西曼

IT经理世界 2012年11期
关键词:希腊欧元区福利

刘西曼

受希腊可能退出欧元区影响以及惠誉降低西班牙16家银行评级幅度超预期,5月23日西班牙股市大幅下跌,大盘自2003年以来首次跌破6500点,跌破2008年全球金融危机下限。

人们担心,备受关注的希腊危机背后,是欧元区整体坍塌的风险。如果说欧元区是一座正在修建的大厦,GDP占比2%的希腊不过是大楼中间的一块砖,抽掉本应该不会致命;但是,在这块砖的上面,就是葡萄牙、西班牙和意大利,可能因此倒掉一面墙——西班牙,这个GDP位居欧元区第四的大国,正在成为希腊背后的首个苦主。

患上西班牙病

人们经常把整个欧洲、欧盟或者欧元区混为一谈,但实际上从经济形态上来说,它们有着巨大的差异。先不用说东欧和巴尔干地区,就拿传统的西欧而言,北欧模式、莱茵模式、英国模式、南欧模式也有很大的不同。

比如,瑞典、芬兰等北欧国家具有极大的经济社会主义成分,但是同样具有很强的制造业,资源禀赋高、贸易发达、企业全球化程度非常突出;德国、瑞士等为代表的莱茵模式,极其重视制造业、普遍具有较大贸易顺差,社会福利虽高但劳工政策上更倾向于充分就业,而不是僵死到无法解雇工人;相反,希腊、西班牙和葡萄牙等国家,几乎已经没有强大的制造业,却有着很好的社会福利和难以解雇工人的劳工政策,成为全球化竞争中的失败者。

以西班牙为例,在财富全球500强当中,西班牙有9家企业,但无一制造业龙头。几大企业无一例外,近半数或者更多的收益来自于南美地区,也就是所谓的“殖民地红利”。这是典型的“西班牙病”:制造业衰落、金融和资源领域吃老本;债务高企、缺少新的增长点;社会福利好、劳工政策僵死、失业率超高。

制造业没有德国、瑞士等国家强大,金融业又没有强大到英国的地步,反倒是房地产和建筑业借助低利率、高借贷催生的房地产泡沫大肆扩张,一伺遇到金融危机,一切泡沫都将破灭,脚下缺少实体经济让其退无可退。比如,据西班牙央行统计,西班牙银行业现存房地产风险资产3230亿欧元,其中1750亿欧元是问题资产。

偏偏在这个时候,僵死的劳工市场让企业很难裁员,只能尽量少地招聘员工、特别是年轻员工,导致西班牙的失业率正在逼近25%,年轻人的失业率甚至超过30%,而在职的人却没有太大的竞争、没有创造更多财富的足够动力。

这种西班牙病,简单称为“福利病”其实是不准确的。德国、瑞士、瑞典等国家有更高的福利,但是也有更多的财富创造,因此足以享受相应的福利,患有西班牙病的国家在消费和福利上向一流国家看齐,在能力和奋斗程度上向很多中东石油富国看齐,这是一种巨大的错配,只能由债务填补空缺——直到债务引爆为止。

开不出美国药方

西班牙的很多问题,和美国当初面临的问题很像,比如债务高企、房地产泡沫、失业率上升等。但是,在很多方面,却也有着本质的不同:

首先,最大的不同来自于两个经济体的背后动力不同。美国虽然存在不少金融过度创新的问题,但是,在企业层面具有全球无可比拟的竞争力,无论是金融等虚拟经济,IT、军工等高端制造,还是零售消费等运营性企业,都是如此。在金融泡沫破灭的时候,这种强大的实体经济相当于泡沫浪潮下的船板,无论是软着陆、还是硬着陆都会着陆。但是,西班牙的竞争基础远没有那么坚实,坠落之后的下限要低得多。

其次,欧元区国家没有美元的印钞权。2008年金融危机之后,美国先后印发了超过2万亿美元的资金,通过政府介入的方式挽救了两房、五大银行为代表的金融业,没有产生更严重的雪崩效应。最终,美元利用传导效应将主要成本转移到了全球、特别是美元的债权人。而欧洲,没有那么强的转嫁能力。

最后,非常值得注意的是,欧元区内部的利益严重不对称。以德国为代表的欧元区领先国,之所以能够逆势发展,很大程度上是因为它们在贸易竞争中,比西班牙等国家具有很大的优势,有突出的顺差。如果不是因为使用欧元,德国马克一定会升值,希腊、西班牙等国家的货币贬值就可以提升竞争力;但是,一旦使用欧元,欧元内部国家之间的不均衡性会日趋放大。这时候,德国们不想让渡更多的利益,而西班牙们也无法解套。

这些原因,让西班牙乃至欧元区开不出美国药方,欧元区的问题还需要更大的智慧去破解。

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