第三只脚反弹抑或……

俞中

有人说：现在的第三只脚形成的行情会由反弹走向反转。但实际客观行情走势似并不非常支持这种说法。因为6124点（第四轮大行情）后的下调似还远未结束，而本次第三只脚只是调整之一。根据中国股市每两轮大行情都有某种相对对称性规律（以下简称“相对对称性规律”），本轮大行情后的下调与2245点（第三轮大行情）后的下调似应有某种相对对称性。

第一、第二轮大行情后都有三只脚的调整，第三轮后却有五只脚，故本轮（6124点）后似也会有五只脚，三只脚就筑底完成的可能性极低，这是其一。其二，第三轮后的下调第三只脚形成的反弹高度，两市都超过第二只脚的反弹高度。客观上，这是为拉出第四、第五只脚的下跌空间。本轮后的下调第三只脚会否超过第二只脚反弹高度？可能性是很小的。因为按相对对称性规律：上轮后的下调五只脚，基本上一只比一只低，即：两市第三、四、五只脚都比第一只脚点位低。第三只脚的低（2132点），为提升由此产生的中短行情腾出了空间；而本轮两市第三只脚都比第一只脚点位高（1664点），客观上反弹空间的腾出不足。可见，第三只脚点位的高与低，在很大程度上客观决定了本身反弹高度。其三，同样按相对对称性规律：每两轮行情后的下调脚虽一样多，但点位排列呈不平衡，即：若每两轮中的第一轮呈由低到高，那第二轮往往由高到低。反之也一样，正如本次两轮行情的第一轮两市都是呈由高到低，那么第二轮行情后的下调也就应由低到高，客观事实也已经表明：本轮的第一只脚点位比第二、三只脚点位都低。同时，第一只脚点位比第四、五只脚点位低的可能也已大增。这样，可以反过来表明第三只脚反弹行情空间或高度似不会很大很高。因为脚的点位不低，拉不开反弹空间，直接的后果是：未给第四只脚留下走出比第一只脚点位还低的空间。这样，第三只脚反弹高度超不過第二只脚反弹高度，也就得到了反证。这同时也印证了，第三只脚点位比第一只脚高，客观上未留出反弹行情的空间。其四，第三只脚反弹高点超不过第二只脚高点，即是说很难超过3000~3100点。但从K线形态看，似目前的反弹高度（2478点）可能还不是最后的高度。总之，本轮第三只脚形成的上升行情更可能的是反弹而非反转。

现在的股市行情走势，其实很符合我国经济的主动下调和经济结构转型和调整的形势。从宏观调控方面而言，虽稳中求进，但经济下调还未完，不会硬着陆。十二五规划要求的经济结构调整也正在进行。因此，股市反转行情当今很难形成。这是基本的条件和基础。同时，一季度银行盈利增速下降较多，其中建行为最。这一方面说明：银行“暴利”提法的不科学性、不确定性；另一面说明：国家对实体经济的实质支持，不仅股市这样的虚拟经济会受影响，即使银行这样和虚拟经济联系较为密切的实体也会受到不同程度的影响。

股市的走势，更反映出有关政策的作用。自证监会新领导上台以来，制度改革的政策并非已用尽，而是才开始。真正持久起作用的：（1）制度分红（证监会刚又下达有关要求上市公司现金分红的通知，要征求独立董事和中小股东意见）；（2）新股发行“三低”；（3）退市制度；（4）不断打击黑幕操纵、散布虚似信息；（5）严控高管辞职套现。这五项落实尚需时日，真正落实之日才是投资分红市形成之时。令人振奋的是：郭树清主席再次发话：“把投资者当傻瓜圈钱的日子一去不复返了。”他同时提出：要采取最严格、最严厉的措施，强化责任和法律意识。这就是说，证券行业不取不义之财。他又强调：决不能让华尔街式的少数金融机构与社会大众的分裂在我们这里出现。从这里可以看出：管理层对西方的神赐财富模式、神话故事讲法做法已有了高度警惕并给予了直接批判。中国有权、也只能选择自己的生存方式、活动方式。

（作者系深圳大学产业经济研究中心特邀副研究员、民盟盟员）