美元汇率战略浅析

马丽

[摘 要]美国经济持续低迷，失业率居高不下，中美贸易顺差数额巨大，部分美国人把责任归结到人民币币值的低估问题上，采取汇率战略，对人民币施加压力，联合起来要求人民币升值。本文分析了中美贸易顺差产生的各方面原因，表明贸易顺差并非人民币汇率问题，从而揭示了美国

近年来美国要求人民币升值的声音从来没有停止过，美国更从行动上给中国汇率制造了升值的压力。特别是2008年由于美国次贷危机引起的金融为机发生以后，它令成千上万的美国人失去了工作，更有无数多的家庭失去了房子。在此之后美国的经济一直处于低迷状态，失业率居高不下。不少美国人认为美国经济的衰退与中美持续的贸易逆差有关，而贸易逆差是由于人民币大大的低估引起的，因此美国政府在汇率问题上做足了功夫。

在2010年2月美国总统奥巴马发表的讲话中称为了确保美国产品不会面对“庞大的竞争不利因素”，就一定要处理汇率问题，就要对中国采取强硬的措施。甚至公开称美国需要对全球的外汇政策予以监控来确保其他国家不会利用本国货币的贬值来谋取不公平的优势。2010年130名美国国会议员要求美国政府把中国列为汇率操纵国。同年四月美国财政部长盖特纳决定推迟发布报告，是否将中国列入汇率操纵国有待商议。在9月16日国会众议院举行的人民币汇率听证会上，盖特纳表示美国会与别的国家联合向中国施压。九月末，美国国会众议院筹款委员会投票通过一项特别关税的法案，目的在于对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税，这项法案实际上主要针对的就是中国。

然而，美国的经济低迷和贸易的巨大逆差真的是由于中国的汇率管制造成的人民币币值低估而引起的吗？人民币升值以后就能改善这种情况了么？笔者认为是不可能的。

一、中美贸易的现状

如今中国和美国是世界上数一数二的经济主体，于此同时中美也是世界上最大的贸易合作伙伴之一。改革开放以来我国进出口贸易呈持续增加状态，特别是在加入WTO以后更是大幅度增加。近年来，形成了与美国为主导的贸易状态。仅2010年的数据来看，中美双边货物贸易总额为3853.4亿美元，同比增长29.2%。中国对美出口2833.0亿美元，同比增长28.3%；自美进口1020.4亿美元，同比增长31.7%。总的来说中美贸易关系十分密切，2009年开始中国就成为美国的第二大贸易伙伴、第三大出口目的地和首要的进口来源国。同时，中美贸易又存在着较大的顺差，2010年的贸易顺差为约1813亿美元。

二、中美贸易顺差的原因分析

1.财政赤字与美国国内储蓄不足是决定性的因素。一般来说政府持续大规模的财政赤字和国内居民较低的储蓄率与贸易逆差有着紧密的联系。2011年10月14日美国财政部给出的数据显示2011年财年美国政府财政赤字达到1.299万亿美元同时美国目前累计债务高达14.8万亿美元。美国财政赤字来源于经济增长缓慢，降低了政府收入；多项减税法案也降低了政府收入；反恐扩大国防支出，对外的战争等等军事行动更是耗费了巨额的政府支出。数据显示美国居民的储蓄率为3.9%，中国居民的储蓄率为38%，竟然几乎是美国居民的十倍。这是是由于美国人的超前消费习惯和储蓄习惯，所以美国国内的储蓄率是较低的。财政赤字和居民低储蓄的差额必然会导致美国对外贸易上的逆差。随着美国经济的发展，这个财政赤字不断的膨胀，贸易逆差自然随之也不断的增大。

2.中美两国的贸易结构的显著差异是主要原因。对于中国来说，产业结构是以劳动密集型产业为主的。中国向美国出口的主要是生活必需品类的技术含量较低的加工品，竞争力来源于中国的廉价劳动力。由于中国的特殊国情，使得竞争优势十分显著，美国居民都很钟情于中国物美而廉价的商品。而且此类商品的需求弹性是比较小的，即使在美国经济低迷时期也不影响此类产品在美国市场的销售额，这就使得我国的出口贸易额也日益增大。对于美国来说，情况则恰恰相反。美国出口的是技术密集型的产品。此类产品的替代弹性较大，外加中国、日本、韩国等国家技术的飞速进步，能生产出美国出口产品的替代品，从而使美国的出口下降。一升一降的反差在很大程度上加大了中美之间的贸易差额。

3.全球化的产业转移也是主要原因之一。随着中国周边一些比较发达的国家的技术的发展和产业结构的升级，劳动密集型产业已经没有优势了，因此他们把劳动密集型的产业转移到中国来，利用中国的相对优势来进行低成本的生产，形成了别国在中国设立加工厂，把原材料运到中国，由中国组装加工后再出口到美国以及别的国家的贸易格局。这样的流程就改变了原来的销售渠道。等同于美国从他国的进口减少了，转变为了直接从中国进口，造成了中美贸易顺差持续升高的假象。

4.美国自身的对华出口限制是不可忽略的因素。中国的优势是劳动密集型产业，我国也一直发挥这个优势，不断的加大对外的出口贸易。而美国的优势是技术密集型产业。但是美国一直对中国采取歧视性的出口管制。对于中国想要、需要进口的一些技术性的物资，美国采取限制出口的政策，这就直接导致了美国对中国的出口增长缓慢。本来中美两国的比较优势不同，产业结构互补，如果在无歧视性的出口限制条件下，两国是可以满足双方经济增长需要的，也不会造成如此大的贸易逆差。美国的这种出口限制，严重阻碍了美国对华的出口，也大大降低了美国对华的出口额，推进了贸易逆差额的增长。

5.中美双方对贸易额的统计标准的不同是重要因素之一。由于在统计方法和统计原则上中美双方的不一致，导致了贸易数据有较大的差异。首先，因为中美两国直接贸易的比重较大，所以由于报价的不同产生的差异是较大的。报价不同产生的原因是，中国出口到美国的产品大部分是简单的加工商品，这些产品在中国出口报关和美国在进口时的报关价是不同的，中国只负责生产，可以说是一手货源，所以出口价格低，而到了美国，进口商要负责销售等环节，是要加价的。因此产生了中国计算的出口价格可能会远远低于美国计算的进口价格，从而中国的计算对美国的出口额就会远远低于美国计算的进口额了。其次，中国计算的对美国的出口额是包括先分装到韩国、台湾、墨西哥等地的货物的价格的，而美国却只计算直接从中国进口的商品的价格。还有，在美国进行贸易统计时运用的是整体统计法，但是在中国运用的却是对贸易增加值的统计。整体统计法是用总的进口额减去总的出口额，而增加值统计法运用的是增值算法。中国出口的产品增加值是很少的，所以也就造成了巨大的统计上的顺差。

三、美国对人民币施压的真正意图

通过对汇率波动对贸易影响的分析，以及对导致中美贸易顺差的原因进行的分析可以得出结论是：人民币币值是否低估，人民币是否需要升值和对中美的贸易顺差直接是没有必然联系的。那么美国一系列的向人民币施压，强烈要求人民币升值的真正意图是什么呢？我认为有以下几个方面的原因：

1.美国希望把国内矛盾转嫁给中国。从金融危机之后，美国的国内矛盾突出，失业率居高不下，高达10%左右；次贷危机是很多人失去了房产，经济前景不明，民怨渐增。美国总统和国会选举日期将近，面对盖洛普民意调查显示，国会的支持率创历史新低，只有13%。因此，为了转移国内矛盾的焦点，美国政客希望把矛头掉转到中国汇率上来，这可以说是政治惯例。由此看来，美国的汇率战略，仅仅是出于政治考虑，根本不是为了美国的经济发展。

2.美国需要降低其经济债务成本。美国面临巨大的财政赤字和贸易逆差以及经常项目逆差，最直接的办法就是使美元贬值，其它国家的货币升值。中国是美国的第二大贸易合作伙伴，中美存在巨大的贸易顺差，如果人民币能大幅度的升值，那以美元计价的大量的资产就贬值了，同样以美元计价的债务也就减少了。出于这个原因，美国一直缠着中国汇率不放，强烈要求人民币升值。

3.美国出口制造业商人的利益要求。在美国，控诉人民币币值低估，要求人民币升值的主要势力是出口制造业商人以及代表他们利益集团的政治势力。美国的制造业利润总额在不断的下降，也导致了失业率不断的攀升。他们认为是中国的商品挤占了他们的利润空间，造成了他们的面临的困境。而中国商品之所以有那么大的竞争优势，是因为中国的各项补贴政策，退税政策，以及人民币币值低估。于是他们的矛头直指人民币汇率，展开了他们的汇率战略。

四、中美贸易共同可持续发展策略

美国的汇率战略，迫使人民币升值也许在一定的程度上能为美国带来利益。人民币的升值可以使美国的以美元计价的债务缩水；大量的中国出口企业因为人民币的升值而倒闭，因此美国可以暂时性的缓解贸易逆差；中国也有可能因为人民币升值的预期，而引起大量的热钱的流入，使房地产、金融资产的价格陡然上涨，从而形成隐形泡沫，影响中国的经济。但从长远来看，从可持续发展的角度来看，这种做法是不可取的。因为正如前文所说，美国经济的问题根本在于美国自身，美国人民的超高的消费水平，较低的储蓄率，美国政府的财政赤字等都是问题的根源所在。如果美国不顾经济运行的规律，不顾市场机制的调剂，而强制人民币升值，有可能给中国经济带来巨大的风险。现在是金融经济全球化的时代，全球经济利益紧密相连。中国作为美国第二大贸易合作伙伴，如果中国的经济受到严重的打击，那不仅不能改善美国国内的就业率，改善贸易收支平衡度，相反对美国甚至全世界都会是一种灾难。因此，我们应该从可持续发展和共赢的角度出发制定贸易往来策略，而不能一味的呼吁人民币升值。

1.人民币持续缓慢升值。随着中国经济的飞速发展，人民币升值趋势明显。但是人民币升值必须遵循客观的经济规律，绝对不可人为的进行操纵升值。我们应该让人民币汇率在稳定的范围内缓慢升值，符合市场经济规律同时避免产生经济泡沫。

2.中国升级产业结构。随着人民币的升值，中国的相对优势劳动密集型产业的优势正在日趋下降。不论是从改善中美贸易现状方面来说还是从持续发展中国经济方面来讲，中国都必须升级产业结构，增大技术密度。

3.统一两国贸易数据统计方法。为了得出的数据真实可靠，为制定经济发展策略提供有力的依据，中美两国必须统一贸易数据的统计方法，这样才能使两国能够制定正确的经济合作方针，使两国经济能够互赢，同时发展，更能避免两国间的经济矛盾，贸易摩擦。

4.美国逐步取消对华的歧视性出口限制政策。从美国方面来说，应该逐步改变对中国发展的防备性观念，逐步取消对华的歧视性出口限制政策。在中国发挥自身产业优势的同时美国也发挥自身的产业优势，扩大对华的出口，增加国内收入，使经济得到长足发展，同时中国也能学习美国的优秀技术得到发展，从而促进整个世界经济的发展。

5.加大中美两国各方面合作。决定经济发展的除了经济政策本身，和政治文化也有密切关系。中美两国不仅经济贸易结构有互补性，在文化方面也有互补性。美国居民的高消费和中国居民的高储蓄构成了鲜明的对比。中美两国可以增加两国直接居民的交流，相互宣传对方的理念。使美国居民理解中国居民的储蓄理念，增加储蓄率；是中国居民理解美国居民的消费理念，鼓励中国居民增加对美国的进口。

当代经济是全球化的经济，经济风险也随之成为了全球化的风险。特别是像中美这样的经济大国，在世界经济中占有举足轻重的地位，美国的金融危机带来了世界性的金融危机，同样中国的经济波动也会引起全球性的经济震荡。因此中美两国只有采取这样的可持续的双赢的政策，才能促进美国经济的恢复，汇率政策可能只会让美国得不偿失。

参考文献：

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[2]孔旭.浅谈人民币升值能否解决美国经济问题.财境界

[3]郎咸平.新形势下人民币升值对中国股市的影响.美国逼迫人民币升值的真意图.现代商业,2010.12

[4]凤凰网财经新闻.美媒分析美国财政赤字突破万亿原因及其影响