经济增加值EVA在企业业绩评测中的应用与改进方案

[摘 要]以传统会计利润、净资产收益率、现金流量等单纯的财务指标来评价企业的经营业绩，不能真实评价一个企业的实际经营状况，现代经济的完善和发展使得基于价值的管理逐渐成为占主导地位的理财理念。经济增加值（EVA）作为一种全新理念的企业业绩衡量和价值管理方法，正在受到国内企业越来越广泛的重视和应用，而这一绩效评价方法正在影响与改善企业文化方面发挥积极的作用。引入经济增加值可在一定程度上提高资本运营效率，但在我国企业的实际应用中却出现了操作复杂、应用局限、忽略非财务指标等问题。本文分析了经济增加值（EVA）在企业业绩测评中的具体应用，并提出了相应的改进措施。

[关键词]经济增加值（EVA） 业绩评测 应用现状 改进措施

一、经济增加值（EVA）的概念与理论简介

经济增加值（EVA）也叫经济利润，是公司经过调整的税后净营业利润减去其现有资产经济价值的资本成本后的余额。相比于传统的会计利润，经济增加值弥补了会计报表没有全面考虑资本成本的缺陷，更准确的衡量该企业所占用、消耗的资源是多少，创造的价值是多少，保证了最终考核结果的公正性，真实性。简单的来说，就是企业所使用的任何资本都是有代价的，在运用资本的同时必须为资本付费。真正的利润，是扣除资本成本之后的剩余，反映了一个公司在经济意义上而非会计意义上是否盈利，它是通过对资产负债表和损益表的调整和分析得来，映照出公司运营的真实状况以及股东价值的创造和毁损程度。

经济增加值（EVA）经过十几年的发展，已在西方国家获得了广泛的认可。美国的管理之父彼得·德鲁克在《哈佛商业评论》中撰文指出：“作为一种度量全要素生产效率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面。”《财富》杂志称EVA为当今最炙手可热的财务理念。而这些评价，正是来自于经济增加值（EVA）本身所具有的优越性特点：（1）EVA 作为衡量业绩最准确的尺度，对无论处于何种时间段的公司业绩，都可以作出最准确恰当的评价，而且最直接地联系着股东财富的创造。在计算EVA过程中，我们首先对传统收入概念进行一系列调整，从而消除会计运作产生的异常状况，并使其尽量与经济真实状况相吻合，克服了传统指标以会计报表为基础信息失真的缺陷。（2）将业绩评价与企业决策相联系。由于经济增加值是一个绝对值，所以，EVA的使用能有效解决决策次优化问题。因为，增加EVA的决策也必然将增加股东财富，这样可以避免内部决策与执行的冲突，使各部门目标与整个企业目标一致。同时由于EVA指标的设计着眼于企业的长期发展，应用该指标能够鼓励经营者进行能给企业带来长期利益的投资决策，如新产品的研制与开发、人力资源的开发等。这样就能杜绝企业短期行为的发生，促使企业经营者不仅要注意所创造的实际收益的大小，而且还要考虑所运用资产的规模以及使用该资产的成本大小，用以指导企业的每一项决策，包括经营预算、资本预算、企业目标确立的分析、收购兼并或出售的决策等。（3）经济增加值（EVA）同样是一种有效的激励体制，第一次真正把经营管理者的利益与股东利益一致起来，可以使管理者像股东那样思维与行动。以EVA德增加作为激励报酬的基础，股东、管理者与员工的利益趋向一致，用EVA的增长数额来衡量自身的贡献，并按此数额的固定比例作为激励的奖金，事实上，管理者与员工获得的激励奖金越多，为企业创造的财富也就越多。

二、经济增加值（EVA）在企业业绩评测中的应用

1.评价指标。通过经济增加值（EVA）建立起一个连续并单一恒定的评价指标。这样的评价指标相对硬性，改进了用权益报酬率、总资产报酬率、销售净利率、每股收益等多指标评价方式造成的混乱局面。对股东来说， EVA总是越多越好，从这个意义上， EVA是唯一能够给出正确答案的业绩度量指标。同时经济增加值理论股东价值最大化的目标，使得企业的发展眼光看的更远，连续性的评价指标更能真实反映企业的运营状况。

2.管理体系。经济增加值（EVA）架构下的管理机制，有效避免了由于不计资本成本而产生的会计利润泡沫。管理者忽视了资本成本，往往以扩大股权融资规模，扩大股本投资的方式追求利润目标，但单位的资金效益普遍低下，表面盈利，公司资本总量却实质性缩水。而EVA的管理体系，可以指导企业的每一项决策，而且明确了成本使用代价的概念，对利润的认识客观真实，使的管理者明白增加价值只有三条基本途径：一是可以通过更有效地经营现有的业务和资本，必须要考虑库存、应收账款、和所使用资产的成本；二是投资那些回报超过资本成本的项目；三是可以通过出售对别人更有价值的资产或通过提高资本运用效率，比如加快流动资金的运转，加速资本回流，从而解放资本沉淀。

3.激励制度。建立基于经济增加值（EVA）的激励制度，可以将股东与管理者的利益统一起来，改善管理层与员工收入差距大，收入未与业绩表现挂钩，计算奖金时运用传统的业绩衡量指标，不能调动人们创造股东价值的积极性等不合理情况。让EVA和相关激励计划融入到企业战略思维和管理流程中来，是发挥EVA激励计划有效性的关键。在员工报酬全套方案中，奖金计划及股票期权计划都必须达到风险、费用及激励间的均衡。而EVA则应成为联系、沟通管理各方面要素的杠杆，它是企业各营运活动， 包括内部管理报告，决策规划，与投资者、董事沟通的核心。只有这样，管理者才有可能通过应用EVA获得回报，激励计划才能以简单有效的方式改变员工行为。

三、经济增加值（EVA）在国内发展的障碍及改进办法

1.操作比较复杂。公司提出一般化的调整项目多达200多项，需要调整的会计项目太多，增加了计算EVA的复杂性，同时也限制了经济增加值理论的推广。另外在财务报表上做如此大量的调整，其科学性也遭到质疑，最终调整后的报表是否具有合性也值得怀疑。

改进办法：一般来说，计算EVA的目的是为了比较不同企业或本企业不同部门的经营业绩，而非单纯追求理论上的利润，因此，分析人员可自由选择调整事项。这样，一方面，可以利用经济增加值的灵活性对不同行业选择不同的调整事项；另一方面，也使计算结果会受到调整事项取舍的影响而具有一定的主观性。

2.应用有一定局限。指标属于短期财务指标，虽然采用该指标能有效地防止管理者的短期行为，但管理者在企业的任期是一定的，而不是终身的，所以管理者为了自身的利益，他们可能只关心任期内各年的EVA而不考虑长远的利益。但是股东价值最大化有赖于各期企业创造的经济增加值。如果企业只考虑该指标作为考核业绩评价指标，那么管理者出于本能的利益需要，就会努力扩大企业产品的市场规模降低产品单位成本，对进行必要的研发项目投资缺乏积极性，可是这些研发费用是保持企业长远战略利益及可持续发展的重要因素，管理者不会无私考虑自己任期外企业的发展前途。

改进办法：我国国有企业采用经济增加值的考核指标应是逐步深入，分阶段开展的。企业应先学习和把握经济增加值理念，并将其贯彻到具体的经营管理过程中，才能在企业确立经济增加值的价值管理体系。根据国外跨国企业应用经济增加值指标的情况得出，这些企业能够有效应用经济增加值指标，都经历了一个很长的过程。为了应对国际市场的激励竞争，我国的国有企业应深入研究经济增加值理念，在实践中真正发挥其价值

3.忽略非财务方面的指标。在采用EVA进行业绩评价时，系统对非财务信息重视不够，不能提供像产品、员工、客户以及创新等方面的非财务信息。而这些非财务指标对企业创造价值却有着很重要的影响力，如像员工的忠诚度和业务技能，产品的质量，客户的真诚合作性无形当中影响着。

改进办法：EVA不是万能的，要注意与传统价值评价体系的结合。EVA是一个高度概括的指标，单纯依靠EVA可能并不能发现企业中影响利润提高的因素，因此需要将之进行分解，找出其中的制约因素，从而对症下药实现价值增加的目的。传统的业绩评价指标并不是一无是处，在运用EVA体系的同时，也有必要使用传统的业绩评价指标和管理体系全面衡量企业的表现，将二者合理结合，相辅相成。

4.与我国市场实情脱轨。由于国内资本市场成熟度不够，企业财务信息的真实度也有待提高，因此EVA在我国的发展有两个潜在的障碍，或者说是取决于两方面的因素。第一是政府能否给予企业足够的灵活性，允许企业在内部制定相对灵活的薪酬战略。如果没有这种灵活性，随着外国竞争者的进入，国企很难留住人才。第二个影响能否成功实施EVA体系的因素是，能否得到可信的关于企业收入、费用、资产的财务数字、财务报告等基础财务信息。

改进办法：目前对我国企业管理人员及官员的要求，其实是技术性的，使人们能认识到自己的行为对企业经济结果的影响，这对EVA或其他任何管理体系的实施来讲，都是至关重要的。同时，政府应该建立健全经济市场法制制度，提高我国资本市场的成熟度，企业采取有效措施，提高财务信息透明度和真实性，做到EVA的真正落实。

四、总结

经济增加值作为一种新的财务标准，是传统财务管理的创新和发展。引入EVA价值管理体系，可使经营者的利益与股东利益趋为一致，在用于企业目标设定、业绩评估、项目投资、激励机制各个方面，能为企业和公司内部的业务部门提供同样的业绩考核标准，以期实现企业价值的最大化。然而，由于其本身固有的缺陷，它的应用还受到了一些限制，如何能完善EVA经济指标，还需要更进一步的探讨。

参考文献：

[1]（美）纳雷希·K·马尔霍特拉著（涂平等译）.市场营销研究：应用导向[M].第3版，北京：电子工业出版社，2002

[2]李航著.有效管理者——营销企划[M].北京：中国对外经济贸易出版社，1998

作者简介：窦洁，女，1989年7月16日生，汉族，北京人。现为北京工商大学08级会计学专业的本科生，专业方向为：注册会计师。