也谈股市弱者的生存之道

曾林扬

摘要：股市中的弱者通常是中小投资者，他们在信息、知识经验、现行制度设计等方面均处于劣势。股市弱者的生存之道是：正视自己的弱者地位，只做自己力所能及的投资；周期操作，牛市持股，熊市持债；独立思维；宁做乌龟，不做兔子，把投资股市当作一生的慢跑。

关键词：股市；弱者；生存之道

股市中的弱者通常是中小投资者，也可能不是，但大多数中小投资者就是弱者。不要说尚处于发展中的中国股市，就是比较成熟的外国股市，中小投资者也还是市场的弱者。尽管政府一直作出努力保护中小投资者的利益，但从现实看，每一次股市涨跌周期结束，中小投资者基本是亏损的。所以，对弱者来说，根本上还是要靠自己保护自己，才能在股市中生存。

一、弱者弱在哪？

1、制度劣势。中国股市的制度设计重融资轻回报、重制定规章制度轻监管，重机构和上市公司轻个人。自股市开办20多年来，有一赚二平七亏之说，赚钱的基本是利益集团，亏损的基本是中小投资者。那么，为什么还有无数人参与呢？在中国，个人投资渠道很少，而股市由于它的赚钱吸引力、投资门槛低、灵活便利等特点，吸引了国内几乎所有各行各业、不同年龄、不同背景、不同资金量的个人投资者，但由于制度方面的原因，中小投资者在股市的食物链中始终处于最低层。“股票赚钱越来越难了”，很多投资者近来都发出这样的感叹。一首股民自我调侃的网络歌“韭菜姑娘”短时间内引起广泛共鸣，正是这种心态的反映。股票是一种风险投资，有涨有跌，有盈有亏，但如果在一个较长的时期里，股市整体上没有给予投资者合理的回报，不能充分反映经济基本面的变化，这就不是某一个投资者的投资水平或者运气问题，而需要从市场制度上寻找答案。海外证券市场的成功经验表明，成熟的证券市场往往注重对中小投资者权益的保护，重视相关规章制度的建立和具体监管工作的执行，全力维护市场公平，营造一个让中小投资者放心的投资环境。在中国，还任重道远。

2、信息劣势。只能从公开渠道获取信息，但往往为时已晚。在信息等决定股市走向的因素上，中小投资者处于极弱势地位。信息劣势的根源也在于股市制度。笔者有位朋友身在内地却投资港股，据他说，港股一般在信息公布后才有行情，投资者可在看到公开信息后决定买卖，这时，市场所有投资者处于同一起跑线，而内地股市在信息公开后才动手买卖往往是错误的，因为有人在信息公开前早已动手。所以投资内地股市靠“猜”、靠小道消息，这无异于赌博。何况还有人操纵信息或故意制造虚假信息，难怪有人说连赌场都不如，巴菲特来了也玩不转。

3、知识经验劣势。由于从事各行各业的工作以及年龄、入市时间等原因，中小投资者一般缺乏投资股市所需的基本知识和专业知识，且还有很多投资者是在大牛市中糊里糊涂的入市。投资股市看似简单，其实是一门很深的学问，涉及到政治经济学、心理学、财务会计等等知识。缺乏知识的投资者就象一百多年前拿着长矛大刀的我们的祖先们和带着洋枪火炮的洋人们战斗一样，结局是可想而知的。由于知识经验的劣势，在进行投资决策时总是怀疑自己，因此只有随大流，觉得只有和大众的投资决策相一致时才会有安全感，容易接受他人特别是所谓专家权威的意见，形成了中小投资者的“羊群行为”。据观察，中小投资者一般只是在大行情时才能赚到钱，比如1999年的5.19行情和2006年的股改行情。即使是大行情，在指数回落时，通常又跌回去了甚至总体亏损。

二、弱者的生存之道

1、首先要认弱。平时在工作和生活中可能有各种各样的能人与强人，但到了股市却是另外一回事，股市自有其特殊规律。中国证券市场是一个充满机会，同时充满了陷阱的地方，无论是不成熟的市场机制、不完善的监管体系，抑或是成熟的市场机制、完善的监管体系，都存在风险。都不能保证绝对没有“银广厦事件”、“安然事件”等的出现。从市场博弈的角度看，少数人赚的是多数人的钱。只有正视自己的弱者地位，敬畏市场，才能承认风险，从而控制风险。正所谓强者有强者之道，弱者有弱者之道，如果弱者行强者之道，非要硬碰硬，则必被强者吃掉。

2、周期操作，牛市持股，熊市持债。老鼠是既谨慎又机灵的动物，见有人或有动静，总是躲在洞口，你即使给它食物，也不见它把头伸出来。但过会儿再看时，食物没了，被老鼠给吃了。老鼠的特长就是在最安全时伸出头来吃一口，平时总是守在洞口保护自己，在能安全吃到而不受伤害的情况下才出洞。老鼠在不断长大，这就是老鼠战术。股市的弱者就应该学习老鼠，使用老鼠战术。平时总是守在洞口保护自己——持币，一旦市场有机会(处于多头市场——安全)，就伸出头狠狠地吃一口——持股，然后再守在洞口——持币，等待下一次机会。从中国股市的波动规律看，约几年一个大周期，牛短熊长。通常的情况是：中小投资者一般只能在大行情中才能赚钱，即在大牛市的整个上升过程中可在其中的几个阶段获利，而在熊市中给出获利并套牢，最终以亏损出局，然后开始下一轮亏损周期。牛市中人人皆可获利，问题的关键是如何在熊市中少亏，保住胜利成果。很多人指责中小投资者不会空仓，其实股市中天天都有机会，空仓对投资者的心理是极大的挑战，一般人很难做到。一个比较实用的方法是，在熊市中持有债券。证券市场中有很多债券可供选择，比如利息较高的公司债、安全性高的国债和灵活性强的可转债。熊市持债的好处在于，一是有点利息收入，二是可作为一道防火墙，当看到股价上升时不容易一时冲动又杀了进去。至于在小周期中是否可参与，应视个人的不同情况而定，但从统计数据看，中小投资者最好别参与。请永远坚持周围人都在谈论股票（贪婪）的时候卖、没人谈论股票（恐惧）的时候买的简单原则，而且一直循环坚持。这样做，有可能因为出早了、少赚了；也不能保证买了不套住，但起码可以保证你“活着”，在市场跌到很惨时还有“子弹”。

3、独立思维。确实很难做到，但又必须尝试，不管你有多“笨”，只要跟大众不同，通常都会成功。试想一下，股市总是少数人赚钱，就证明了少数人的看法是对的，多数人的看法是错的，当认同身边人、著名股评、主流媒体的看法时，就站到了多数人的一边，等于是站到了风险的一边。我们总是津津乐道巴菲特的那句名言“当别人贪婪时我恐惧，当别人恐惧时我贪婪”。但在面对现实时却忘了巴老的教导，或者说要做到像巴老那样是一件很痛苦很不容易的事情。回顾一下我们自己的投资经历，当相信身边高手、相信内幕消息、相信专家、相信权威的时候，真的能够赚钱吗？所以，在股市中要做孤独者，宁信自己，不信舆论，相信自己看到的听到的和想到的，有独立看法，有自己独特的赢利模式。只有战胜自己，才能战胜市场。

4、宁做乌龟，不做兔子。其实不是不想做兔子，谁不想快速发财呢？而是做不到，或者说兔子死的快。在中国股市中，任何投资者都有赚钱的经历，特别是在牛市中，但往往几次赚的抵不过一次亏损。原因就在于急功近利的思维，获利时淡化了风险。投资股市的功夫不在于会赚钱，而在于能回避风险保住成果，能在股市中长期赚钱并能一直做下去。投资是一生的长跑，如果给自己定下10、20年的长期投资目标，每年获利10%，积累下来都不少了，是不是容易做到呢？

参考文献：

[1] 沈伯平，论中国股票市场规制体系的制度性缺陷及其化解[J]，经济问题探索，2009，（03）

[2] 康晓虹，浅析证券市场中小投资者权益的自我保护[J]，北方经济，2011，（06）