离岸货币市场发展与货币政策中介目标的选择

吴宇

摘要：随着人民币国际化进程的推进和离岸人民币市场的发展，离岸市场的人民币价格(包括汇率与利率)必将对在岸市场的人民币价格产生影响，进而可能影响境内央行的货币政策，甚至存在削弱央行实施货币政策独立性的可能。本文通过对离岸货币市场影响境内货币供应量机制的分析，并以离岸美元市场发展以及美国联邦储备银行货币政策在离岸、在岸市场的传导效果为例，提出：选取利率作为国内货币政策中介目标，可以帮助境内货币当局在不影响跨境资本的自由流动的前提下，有效规避离岸货币市场对货币政策的影响，增强货币政策独立性。