反弹行情悄悄展开

孙宏廷

本周市场收出了久违的阳线，个股纷纷展开攻势，概念股此起彼伏，投资者信心有所恢复。当大部分投资者还在为周末新三板扩容的事担忧时，新三板概念却成为了本周的黑马，而且周一再也不是黑色的，对利空反应的冷淡说明了市场本身具备了走强的条件。从行业角度看，周期性行业强于非周期性行业，如有色、化工等板块要总体强于医药、酿酒等板块，这说明资金开始更多地关注攻击型品种，而开始降低防御型品种的配置，这样的市场人气活跃更为可靠。本轮行情中低价股活跃度明显高于中高价股，意味着资金对于热点打造更多地是追求低价和超跌，跌幅越大，股价越低的个股，越能够吸引资金。

7月份经济数据公布，我们看到尽管7月份的CPI涨幅降至两年半以来新低，但从居民消费总水平物价回升迹象，以及央行近日报告释放的信号来看，目前管理层无意降准降息。另外，由于6月份新增信贷数据超过9000亿元，远远高于预期，而市场对7月份新增信贷回落存在一致看法，市场对货币政策进一步放松的期待或将推后。不过，我们认为，央行推迟降准或降息，并不会影响A股市场，近日形成的上行趋势在短期内不会改变。我们同时注意到，A股市场资金面的紧张状况，在7月份得到了一定的缓解。由上海证券报推出的股市资金月度报告显示，截至7月末，A股市场的存量资金为1.05万亿元左右，比上一个月增加了100亿，暂时终结了此前多个月资金净流失的状态。随着A股市场交易费用的进一步降低以及目前的较低估值，对场外资金的吸引力在逐渐加大，只要资金不断流入，就能推动估值逐步回升。

6-7月间QFII大举净汇入资金87.73亿元，相当于上半年累计净汇入规模的84%。同期，RQFII资金也向A股增资40亿元。与此前QFII表现相比，近两个月QFII资金“跑步入场”的态势则更为显见。而QFII在二季度对信息技术股进行了重点加仓，从行业基本面看，相关个股需要引起投资者的重视。信息技术行业已经从底部走出来，虽然整个行业实现全面复苏仍需要一段时间，但未来行业总体向好的趋势已经确立。从上市公司已公布的半年报来看，今年三季度上市公司业绩有望出现较大规模的反转。行业估值水平虽然较去年下半年有所提升，但相比于历史水平仍然处于中等水平，一些低估值个股的估值修复有望提前。技术发展方面关注ultrabook、平板电脑；产能释放方面关注二线廉价智能手机的大规模推向市场。上市公司关注已经被市场认可具有良好业绩支持的白马股如歌尔声学、安洁科技和未来业绩有望提升、或者产品转型过程中有新投资亮点的潜力股如长信科技、欧菲光等。

技术分析上看，上证指数短期在20日均线附近盘整，不排除适当回调可能。中期调整趋势并未根本扭转，但短期持续下跌状态已有初步转变。首先，短中期均线系统由持续下行转化为平势整理，尤其是上证指数20日均线走平，这对多方是一种鼓舞。其次，自2012年5月9日以来显示持币观望的SAR指标，在本周一变盘，可以试探做点反弹。该指标显示支持一段时间的反弹行情，其前提是近期回调时不宜低于2103点。再次，周随机指标显示自2012年3月以来的调整逐渐步入超卖状态，即使目前缺乏太大的反弹空间，至少近期在2100点附近不必太悲观。这次反弹的目标位首先看2242点左右，2242点是3月29日的低点，同时自2450点到2100点的黄金分割位在2240点附近。本周股指反弹的最大问题是成交量始终没有放出来，接下来，如果成交量能够跟上，反弹到目标位的概率将增加，否则要做好反弹夭折的准备。