七匹狼：双引擎助推业绩增长

徐杰

《动态》：在行业一片萧条的背景下，七匹狼(002029)8月13日发布半年报。报告显示，公司销售稳定增长，上半年实现净利润同比增40.61%。公司电子商务迅速成长，对公司消化存货起到了巨大作用，驱动收入向上。这家公司下半年是否可以重点关注？

孔铭：今年以来，受宏观经济影响，服装行业也受到了前所未有的压力。但七匹狼通过有效的销售策略和发展电子商务，营业利润比上年同期增长49.32%。公司的产品系列中，主推的黑标产品销售增长迅速，贡献主营业务销售收入已超过50%，以黑标为主轴的产品规划策略得以稳步推进。

同业公司大多倍受高库存困扰，但七匹狼的库存却在减少。截至6月末，七匹狼的存货较去年下降了23.36%。而这主要得益于电子商务对存货控制的贡献巨大，上半年电子商务共实现网络销售约7600万元，比去年同期增长137.50%。库存压力减少，将有助经营利润的稳定。

此外，数据显示七匹狼上半年经营活动产生的现金流量净额为1.34亿元，同比增幅达2267.84%。作为传统消费类的企业，经营活动产生的现金流量净额可看作现金的利润表，营业活动产生的现金流量净额上涨多，表明企业更加有活力。

2012年秋冬订货会加盟方面订货金额增25-30%，直营方面增30%左右，基本锁定下半年业绩增长。

《动态》：又一家白酒上市公司中期大幅增长，沱牌舍得厚积薄发，中期业绩增逾2倍，不俗的业绩再次证明高端白酒在经济下滑，“三公”收紧下，消费应声下跌。这部分的空间正遭遇二线白酒品牌的集中抢食，从而让一众二线白酒品牌业绩增长惊人。

孔铭：二线白酒中期业绩普遍超预期，前期酒鬼酒中报净利劲增3倍也吊高了投资者的胃口。本周沱牌舍得（600702）半年报显示，上半年公司实现营业收入8.68亿元，同比增长6.30%；实现归属于上市公司股东的净利润1.86亿元，同比增长211.94%。

毛利率大幅提升的背景下，公司净利润增幅快速高于营业收入增幅，沱牌舍得酒类上半年毛利率为54.28%，比上年同期增加10.16个百分点。期末公司货币资金余额为3.29亿元，预收账款余额为1.7亿元。自2010年以来公司在品牌和渠道投入显著加大，在央视广告、楼宇屏幕、媒体软文及网络推广等全面出击，销售人员连年翻番，保障了货品供应和市场管控更为到位。公司在东北、华北、西北地区都已呈现出拐点放量势头，招商形势良好，部分曾经放弃舍得的重量级经销商也重回舍得经销队伍。公司去年11月提价，提价前有经销商突击拿货，叠加春节旺季因素影响，公司2011年4季度、2012年1季度分别实现收入4.6、4.8亿元。在今年二季度白酒整体销售较淡的情况下，公司2012年2季度能实现收入3.9亿已然不易，今年招商力度加大，旺季更旺值得期待。

《动态》：本周还有哪些值得关注的公告？

孔铭：久立特材拿下特种不锈钢“许可证”涉足第三代核电管材。这也是目前国内唯一一家涉足该领域的上市公司。公司14日公告，近日，国家核安全局向公司发函表示，鉴于公司在制造、检验能力及常规镍基产品活动业绩方面均满足目标产品的制造要求，同意公司在完成相关工艺评定的前提下，开展AP1000项目镍基合金管材的制造活动。AP1000核电技术是一种先进的“非能动型压水堆核电技术”。该机组采用了超低碳控氮不锈钢整体锻造技术，材质要求高，加工制造难度大，堪称目前世界核电主管道制造难度之最。公司拿下其在特种不锈钢领域的“许可证”。将使公司业务有了进入一个全新领域的可能。尽管可能短期看来，尚不能对公司业绩带来立竿见影的提升，但有利于公司的长远发展和业务拓展。受益于石油天然气、电力（核电）等行业的快速发展，2012年上半年公司依然取得了良好业绩。2012年1至6月，公司共实现营业收入12.88亿元，比上年同期增长17.11%，实现净利润0.76亿元，比上年同期增长10.82%。