农业:一号文件全面部署等

农业：一号文件全面部署

银河证券

投资要点：1、一号文件正式出台，基于创新的农业科技被重点强调；2、国家层面将加大对农业的扶持力度，具体包括政策扶持和资金补贴。

2012年中央一号文件于1日正式公布，这是中央一号文件连续第九年聚焦“三农”，也是新中国成立以来中央文件首次对农业科技进行全面部署。

加大农业科技创新投入力度。文件提出，农业科技是确保国家粮食安全的基础支撑，是突破资源环境约束的必然选择，是加快现代农业建设的决定力量，国家将持续加大财政用于“三农”的支出和加大农业科技投入，确保增量和比例均有提高，尤其是逐步提高农业研发投入占农业增加值的比重。预计近期各部委在中央一号文件的指导下会出台一系列含金量高的税收减免、财政支持等措施。

符合预期项：加大农机产业支持力度。相比往年一号文件，今年首次提出加快农业机械化，着力解决水稻机插和玉米、油菜机收等突出难题，大力发展设施农业、畜牧水产养殖等机械装备，探索农业全程机械化生产模式。积极推广精量播种、化肥深施等技术。加大信贷支持力度，鼓励种养大户、农机合作社购置大中型农机具。落实支持农机化发展的税费优惠政策，推动农机服务市场化和产业化。相关投资标的包括新研股份、吉峰农机。

超预期项：加大农产品流通行业支持力度。文件提出，加强农产品流通设施建设，创新农产品流通方式，加快发展鲜活农产品连锁配送物流中心，支持建立一体化冷链物流体系。免除蔬菜批发和零售环节增值税，开展农产品进项税额核定扣除试点，落实和完善鲜活农产品运输绿色通道政策，清理和降低农产品批发市场、城市社区菜市场、乡镇集贸市场和超市的收费。这些措施若能具体落实，将利好农产品流通企业，相关投资标的包括农产品、永辉超市。

水利：政策实质性出台

国信证券

投资要点：1、土地出让收益提取10%用于农田水利建设的政策将得到全面落实；2、水利建设将在经过2010年一号文件的时间差后迎来良好的景气度。

日前，全国水利厅局长会议明确了要充分发挥政府主导作用，确保财政性资金对水利投入的总量和增幅都有明显提高，全面落实从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设的政策。

管理办法若出台有助于落实水利投资建设的资金。土地出让收益中央统筹管理办法酝酿出台，可视作落实一号文件而发布的又一细化措施，从一号文件出台后，到具体的水利项目开工、资金落实会有一个时间差，以用于开展水利普查、项目的前期工作以及政策细则的制订等等。土地出让收益中央统筹使用管理办法的出台，有助于解决土地出让收益与农田水利建设资金需求不匹配的矛盾。

大型项目建设逐步拉开序幕、相关上市公司有望迎来订单兑现。一号文件和中央水利工作会议以后，随着前期铺垫工作的逐步到位，以四川武引二期、引汉济渭为代表的多个重点项目在年底纷纷开工。我们认为，近期重点水利项目的陆续开工奠基可视作新一轮水利投资大潮启动的标志，这些项目以大型水利枢纽、大型水库、大型调水工程为主，随着奠基后相关招投标工作的展开，上市公司有望迎来订单的实质性受益。

水利将是未来几年景气最高的板块。2010年和2011年水利投资的快速增长主要还是得益于2009年金融危机后的大量开工项目，而以水利一号文件为标志的投资建设在2011年表现并不抢眼，我们认为，近期一批重点、大型水利项目的陆续开工，可视作2011年水利1号文件在工程项目上的“正式”实施，由此将开启一轮新的水利建设高潮。重点推荐葛洲坝、中国水电，建议关注安徽水利、粤水电。

有色金属：产业结构调整孕育机会

中投证券

投资要点：1、有色金属行业发展规划倡导大力发展精深加工业务，力促产业结构调整；2、稀有小金属和深加工企业或将迎来明显向上的趋势。

工信部日前发布了《有色金属行业十二五发展规划》，规划指出十二五发展的重点主要集中在于调整产业结构、大力发展精深加工及加快技术进步和加强技术改造、大力推进节能减排等。

调整产业结构、大力发展精深加工产品位于规划首位。我们认为，这显示了有色金属精深加工发展的必要性和重要性，同时大力发展有色金属精深加工产品也是发展战略新兴产业的前提和基础。我们认为，致力于有色金属精深加工的公司受益战略新兴产业或者有色金属行业十二五规划将走向实质阶段。

行业符合国家战略性新兴产业及国家重大工程的要求。规划指出，以发展精深加工、提升品种质量为重点，以轻质、高强、大规格、低成本为发展方向，大力发展铝、镁、钛等高强轻合金材料，加快发展高性能铜合金材料、铅锌镍各种合金及其他功能材料，满足战略性新兴产业以及国家重大工程的需求，形成若干布局合理、产业聚集的有色金属精深加工产业生产基地。

有色金属精深加工产品的上下游产业链亦将获得支持。虽然该规划主要提及的有色金属产品主要包括铜、铝、铅、锌等10中主要有色金属，但根据规划的大方向，除了上述明确提及的品种外，钨钼、稀土、磁性材料等，也都符合上述大的方向。我们判断，与战略新兴产业发展和国家重点发展的重大项目相关的有色金属精深加工产品的上下游产业链都有望在十二五期间获得更大的发展空间。

基于规划的进一步明确，我们目前依旧认为稀有小金属和有优势的深加工企业可以看到明确向上的趋势，建议重点关注宝钛股份、厦门钨业、利源铝业、东方锆业、钢研高纳、贵研铂业等。

文化传媒：消费升级持续推动景气度

国都证券

投资要点：1、板块盈利能力持续提升，消费升级及政策扶持将助推行业景气度；2、在文化传媒子行业中，影视动漫的高速成长值得期待。

板块整体经营状况良好，盈利能力同比显著提升。2011年前三季度，我们重点关注的27家上市公司共实现营业总收入306.58亿元，同比增长33.08%；实现净利润为36.54亿元，同比也是增长89.52%，整个行业的净利增速大幅超过了营收增速，行业整体盈利能力有了显著的提升。

政策扶持、消费升级利好行业未来发展。十七届六中全会进一步从政策层面明确了中共中央大力发展我国的文化产业，注重打造精品文化品牌，带动社会主义文化大繁荣，大发展的决心。与此同时，收入水平的提高、需求层次的上升所导致的消费升级使得民众对精神文化产品的消费诉求越来越强烈，文化产业有望在“十二”五期间迎来大发展，成为又一项国民经济支柱性产业。

影视动漫进入高速成长快车道，出版发行及营销公关增速相对平稳。随着国内经济转型及人们消费结构改变，文化娱乐业近年来发展迅速，产业链上游的影视动漫领域受益明显，目前正处在黄金发展阶段，未来将继续保持较高的增长态势。出版发行业则处于一个相对稳定的发展阶段，此外，营销公关业在我国也经历了一个平稳较快的发展阶段，其中，广告业2005-2010年间的复合增长率为10.57%，公关业2000-2010年间的复合增长率为30%。

建议优先选择行业景气度高、增长确定的动漫影视类上市公司，对应标的有光线传媒和华谊兄弟。此外，随着广告市场增速的恢复，作为A股首家广告类上市公司，省广股份的投资价值也值得重点关注，公司相对较低的市盈率也为今后的反弹预留了较大空间。