IPO抑价的滞后效应：来自中国市场的实证研究

邱冬阳　熊维勤　皮星

摘要：本文基于投资者情绪理论，针对我国股票二级市场上有限理性的投资者参与IPO交易的特征之一是参考上期IPO抑价程度，其呈现出序列相关性，因而采用GARcH模型来描述IPO抑价的滞后效应。研究的结论是，IPO抑价存在滞后效应，拟合效果最优的GARcH（1，2）模型表明，第t期IPO抑价水平的波动性与第t-1期IPO抑价水平的波动性之间存在显著的正相关，与第t-2期则出现了显著的负相关，并且IPO抑价率波动之间也高相关。

关键词：IPO抑价；滞后效应；GARCH模型

中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1003-5192（2012）05-0058-06