中国人寿:一线蓝筹迎来修复行情等

中国人寿：一线蓝筹迎来修复行情

公司是国内寿险行业龙头企业。公司作为中国寿险行业的龙头企业，无论是保费收入还是资产规模，一直在寿险公司中遥遥领先。业内最为庞大的寿险代理人队伍和营销网络确保了公司的渗透力和业务增长的稳定性。中国人寿作为保险行业国企龙头具备无可比拟的品牌优势，连续8次入选美国全球500强。

粗放式增长造成短期困难，重回价值利好长期发展。近年来中国人寿总保费增速明显下滑，主要原因有两点，一是银保渠道受银监会新规以及理财产品热销影响保费增速大幅下滑，二是前期粗放式增长期间销售的短交产品交费期满，续期保费增长率近两年下降趋势明显。2011年公司坚持价值导向进行业务结构调整，将提升公司业务的利润率，利好公司的长期健康发展。

巨额浮亏成为公司主要隐忧，伴随股债回暖有望好转。2011年，受A股市场大幅下挫影响，中国人寿浮亏大幅攀升，截止到2011年3季度末，已计提资产减值损失60亿，浮亏达380亿，成为2012年公司盈利的主要隐患。截止目前，股指已回升至2011年3季末水平。随着2012年股债市场回暖，中国人寿的浮亏情况有望好转。

操作策略：该股作为一线蓝筹，目前已经走出底部，而随着市场的复苏，该股将继续走高，并且由于该股基本面优秀，因此后市行情可期。

南山铝业：产业链完整攻守兼备

公司2011年实现基本每股收益0.53元，完全符合预期。公司2011年实现营业收入133.28亿元，同比增长45.28%；实现归属于上市公司股东的净利润10.22亿元，同比增长30.8%；对应基本每股收益0.53元，完全符合我们的预期。

产能逐步释放，营收有望继续保持稳步增长。根据公司年报，公司年产10万吨新型合金材料生产线目前已经完全建成，我们预计2012年公司铝型材产量将迎来至少30%的同比增长。此外公司披露年产40万吨铝板带项目以及年产22万吨轨交铝型材项目将分别于2012年7月及2012年12月完工，我们预计公司2012年下半年将逐步进入新一轮产能扩张期，新建产能的逐步释放将带动公司收入及利润继续稳步增长。

估值显著低于行业平均水平。根据Wind资讯和我们的盈利预测，公司2012年2月22日收盘价对应2012年市盈率仅为12.7倍，远低于行业20倍左右的平均水平，同时亦低于公司过去两年16倍的历史均值水平。我们认为公司具备完整铝产业链，在铝行业内属于攻守兼备的品种，目前对应估值水平相对较低，具备明显的长期投资价值。

操作策略：该股走势欠佳，但近期资金介入积极，底部弹升的能量较大，随着铝行业的回暖，该股将凸显龙头效应。