政府补助成救命稻草

黄凤清

中小企业发展资金、高新企业资助金、上市奖励、纳税大户奖励、就业补助……政府对创业板公司的补助可谓煞费苦心。对上市公司而言，各种名目的政府补助成为利润一大来源，大大增厚了公司业绩。

高科技含量、新兴产业扎堆的特性令创业板公司几乎都受到政府的眷顾。《创业家》根据公开披露的数据统计，96%的创业板上市公司在2011年获得过政府补助（包括增值税退税），补助额共计28亿元左右，平均每家创业板公司向政府伸手要了842万元，补助额最高的达到7600万元。其中6家公司的政府补助占利润总额的比重超过五成，也就是说政府补助贡献了这些公司的大部分利润。

当然，政府补助在不同的行业中会有差别。信息行业的政府补助占比最高。该行业的大多上市公司除得到一般的政府补助外，还享受增值税退税政策。相比之下，纺织服装、商业贸易行业得到的关照较少，政府补助占利润总额的比重只有区区的1%左右，在创业板所有行业中最低。

我们乐于见到政府对中小企业的扶持，但当政府补助占据公司的绝大部分利润时，我们不禁对公司自身的赢利能力感到担心。一些公司甚至需要依靠政府补助才能得以继续实现赢利，一旦“断奶”，前景堪忧。

政府补助利润占比前5名

康芝药业

主营儿童药的康芝药业在2011年获得了866.42万元的政府补助，其中大部分补助为税务奖励及优惠，占利润总额的149.53%，成为创业板中对政府补助最为依赖的上市公司。

点评：

受尼美舒利儿童退烧药不良反应事件的影响，康芝药业2011年业绩大幅度下降，利润总额不足580万元，也就是说，要是没有政府补助的支撑，公司在2011年实则已出现亏损。

中青宝

网游公司中青宝在2011年获得1209.17万元的政府补助，包括近704万元的增值税返还。政府补助占利润总额的69.91%，这一占比较2010年上升了近27个百分点。

点评：

该公司2011年获得的政府补助同比减少了25%，但占比却大幅度上升，主要是由于受新产品上线及准上线产品增加的影响，期间费用大幅度增加，造成公司利润大幅度下降。要是没有政府补助，公司2011年的利润率只有4%。

高新兴

公司的主营产品是通信基站/机房运维综合管理服务系统。2011年获得政府补助2342.16万元（其中软件退税占一半以上），占利润总额的65.81%。

点评：

虽然政府努力给予补助，但依然难挽高新兴业绩上的颓势。公司2011年的政府补助为5年来最高，但公司利润总额却自2010年以来逐年下降，且已降至2008年以来的最低水平。政府补助的增长难以弥补产品价格的下降、人工费用的增长，当然，要是没有高额的政府补助，公司的业绩将会更难看。只有提高自身的赢利能力，才是提高公司业绩最切实可行的办法。

天喻信息

天喻信息专业从事智能卡产品及相关应用系统的研发、生产、销售和服务。2011年获得政府补助 1371.73万元（其中包括350万元的上市奖励），占利润总额的57.51%。

点评：

又是一家信息设备类的上市公司。天喻信息获得的政府补助逐年上升，但公司利润在2011年大幅度下降，业绩在上市第一年便玩了一把“变脸”，不禁让人怀疑其上市前业绩的“水分”。

政府部门对计算机、通信、电子等新兴产业的扶持无可厚非，但公司不能光顾吃政府补助而放松了自身的发展。

国联水产

国联水产从事对虾、罗非鱼等水产种苗选种育种、饲料、养殖、加工及销售，2011年获得937.63万元的政府补助，占当年利润总额的56.89%。政府补助包括了财政补贴、财政贴息、出口奖励。

点评：

这又是一家上市即“变脸”的公司。虽然政府补助在提高，但公司利润总额自2010年以来逐步下降。2011年受原材料价格持续高涨、人工成本大幅度上升等因素的影响，占据公司主营业务85%以上的水产加工业务毛利下滑，从而导致利润大幅度下降。若剔除政府补助不计，公司2011年的利润总额只有710万元左右，还不到2010年的一成。

政府补助利润占比后5名

钢研高纳

钢研高纳主要从事航空航天材料中高温合金材料的研发、生产和销售。2011年公司利润总额为7524.87万元，政府补助为0，是创业板中少数没有收到政府补助的上市公司之一。

点评：

2008年以来该公司仅在两个年度获得过政府补贴，且补贴额均较小，分别是2009年获得200.95万元、 2010年获得150万元。其中2010年获得的补助为上市补助资金。

虽然公司的政府补助较小且并不持续，但公司业绩保持增长，2011年净利润增幅接近39 %。

建新股份

该公司主营业务为苯系中间体产品的生产与销售，产品包括染料中间体、纤维中间体和医药中间体三个系列。2011年同样没有获得政府补助，2009年、2010年分别获得70万元及80万元的政府补助。

点评：

建新股份2011年利润大降，主要是受原材料价格及劳动力成本上升、下游购买力下降的多重挤压。而政府补助由有到无，对公司2011年的业绩而言无疑是雪上加霜。

万邦达

万邦达主要从事石油化工、煤化工和电力等行业工业水处理系统工程项目的设计、设备采购、安装、工程施工、运营管理及技术咨询服务等全面性系统集成工程服务。2011年获得政府补助仅2500元，占利润总额的比重只有0.003%。

点评：

近5年来该公司所获得的政府补助占比均很小，2007年没有政府补助收入，仅2010年收到上市资助款而使得当年政府补助占其利润总额的比重超过3%，其余年份均不足1%。2011年，虽然政府补助收入大幅度下降，但公司利润依然保持上升趋势。

朗源股份

公司的主营业务是鲜果和干果的种植管理、加工、仓储及销售。2011年仅收到外经委补贴1.5万元，占利润总额的0.025%。2010年公司没有政府补助收入。

点评：

近年来朗源股份很少能获得政府补助，2009年一度获得外经委补贴、绿色食品认证补贴、著名商标奖励、贷款补贴、基地补贴、保险补贴等多项补助，而2011年仅剩下外经委补贴一项。所幸的是，公司自身实现了业绩的增长，2011年净利润同比增长近19%。刚披露半年报的朗源股份，抛出了每10股转增10股的高送转方案。

裕兴股份

公司主营业务为中厚型特种功能性聚酯薄膜的研发、生产和销售，产品包括太阳能背材基膜、特种电气绝缘用膜、特种电子用膜、光学基膜等。2011年获得10.11万元政府补助，占利润总额的0.078%。

点评：

2009年以来公司一直获得政府补助，但2011年补助收入最低。与那些诸如大学生见习生活补助、用工补助等“不务正业”的补助名目相比，裕兴股份近年来所获的政府补助要正儿八经得多，其中以项目研发补贴居多。裕兴股份是不靠政府补助，努力争上游的典型，公司2011年净利润较2009年增长了近两倍。

2011年政府补助占比排行榜