国有中小企业对水务市场的投资策略探讨

郑旭昊

摘要：针对当前水务市场竞争加剧的情况，基于中国水务市场特点和外国大型水务公司进展情况，对水务市场各种投资组合模式进行了分析，结合国有小型水务公司目前存在的问题提出建议。

关键词：水务市场；小型企业；投资

Abstract: According to the current water market competition, based on the characteristics of the Chinese water market and progress of foreign large-scale water companies, analyzed variety of portfolio of the water market, combined with the current problems of state-owned small water companies to make recommendations.Key words: water supply market; small businesses; investment

中图分类号：C29文献标识码： A 文章编号：

目前，随着中国水务市场逐渐开放，国外大型水务公司积极进入中国市场，据不完全统计，2011年末，共计有8家外资大型水务公司入驻中国水务市场。国内的水务投资企业由于从事行业的公益性质，因此往往以中小型国企为主，受地方政策影响较大，尚未完全建立积极高效的现代企业经营制度，市场竞争能力不强。因此，国有水务企业如何在当前竞争日益加剧的情况下，参与水务市场角逐成为一个重要研究问题，本文以资本运营和决策效率为核心进行了分析。

一、水务市场现状

（一）中国水务市场前景

随着城市化的加速，城市节水和污水处理市场迅速增长。根据《国家环境保护“十二五”规划》，预计“十二五”期间，中国在供水、污水处理、中水回用和排水、水污染防治等方面的总投资需求将超过3.5万亿元人民币。并且《规划》明确了未来五年的发展目标，包括：到2015年，全国新增城镇污水管网约16万公里，新增污水日处理能力4200万吨，基本实现所有县和重点建制镇具备污水处理能力，污水处理设施负荷率提高到80%以上，城市污水处理率达到85%[1]。事实上，除了《规划》中明确的目标外，在2011年20日召开的第七次全国环保大会上，环保部还与各省级人民政府以及部分央企签署了“十二五”主要污染物总量减排目标责任书[2]。据统计，仅目标责任书所列项目，“十二五”期间，全国将至少新建1184座城镇污水处理厂，日处理总能力4570万吨。因此，中国水务市场巨大，具有较好的市场前景。

（二）中国水务市场外资情况

随着中国水务市场的开放，以国外大型水务公司为主体的外资迅速抢占国内水务市场，以往连年亏损、需要政府不断补贴才能为继的地方水厂已经成为了外资角逐的重要目标。目前，外资已占据了我国一线城市1/3以上的水务市场份额，形成了一个庞大的中国水务版图[3]。

注：上图引用自《经济观察报》[4]

综上，我国国有水务企业面对着广阔市场的同时，面对日益激烈的市场竞争，必须通过有效的资本运营，进行资源的有效整合，发挥资本运营的杠杆效应，引入合理的管理经营体制，突出本土企业的区域优势，突破中小企业发展的瓶颈，实现可持续发展。

二、国内水务市场的投资回报现状

（一）国内水务类上市企业情况

作为公用事业行业分支,水务产业以其稳定经营、收益以及区域垄断性相对较强等特质,一直受到各方广泛关注。从2011年业绩看,首创股份和创业环保这两家与水务业相关上市公司,其经营业绩良好。2011年年度,首创股份每股收益为0.31元、净资产收益率为5.17%,创业环保每股收益0.15元、净资产收益率达到了6.38%。2003年，6家上市公司平均资产负债率不超过20％，说明水务资产上市后大大降低了财务风险。六家公司主营业务毛利率整体水平达到56％，盈利能力基本上反映了城市水务资产垄断经营优势。

（二）全国范围内的水价调整

今年以来，天津、上海、南京、广州、兰州和银川等城市相继调整了水价，沈阳、西宁等城市业已召开听证会，亦准备调整水价。2010年11月20日起，上海居民综合水价将上调至2.80元。供水的利润率大于银行贷款利率，自来水是刚性需求，单纯的水务虽然利润不大，但却是十分稳定的印钞机。

据国际案例分析，为保证水承包商能获得利润，提高供水服务的收费标准常是不可避免的。以法国为例，供水服务民营化后，水费上涨了150%。据设在法国的“国际公共服务”组织指出，供水民营化后的英国，1989-1995年水费上涨106%，私营水业公司的利润在此期间增加了692%。完全由私营水商承包的或“公私合作”的水费标准一般都高于政府经营的水费标准[5]。

（三）可挖掘的隐含利润多

外资在投资某一项目时，往往要求政府附送其他项目。据媒体报道，在浦东自来水厂项目上威利雅就做了一些工程、技术和设备服务的关联交易，由他旗下的工程技术公司排他性的包揽工程，并且要价明显高于市场价。威利雅在拿到兰州自来水项目的同时还获得了兰州市污水处理项目，这在招标文书里面是没有的。这些都是外资巨头在国内采用的一些合法获取利润的手段，对中小企业的投资有很强的借鉴作用。

三、资本运营策略及决策问题讨论

（一） 资本运营

国内水务公司以中小企业为主，用于投资的资金是非常有限的，要想能够迅速更多地占领水务市场份额，就必须进行融资。从筹集资金的来源的角度看，筹资渠道可以分为企业的内部渠道和外部渠道。内部渠道筹资保密性较好，风险小，一般在企业购并中，企业都尽可能选择内部渠道；当资金量大时，内部渠道不能满足资金要求，往往采用的速度快、弹性大的外部渠道，风险较高。

目前，对境内水务投资公司而言必须面对两个难题：一、融资渠道狭窄且融资成本较高，直接影响投资的回报率；二、水务投资的资金沉淀在短期内回报率地下，这严重影响水务投资公司的资金效益和效率。

国内中小型水务公司可根据自身特点，结合企业自身的长远发展规划，充分考虑风险和效益，采用对自己最有利的融资手段，如：股权抵押融资、固定回报融资、项目合作融资等进行融资。同时，中国水务市场目前的竞争还是处于资源的占领阶段，市场上存在的无序竞争也是水务市场发展中的必经阶段，所以，中小企业的资本运营必须根据市场的发展趋势，通过合理的融资，及时的进行资本扩张，使公司做大做强。

（二）决策效率

管理层的决策对任何一家企业都是据有战略意义的，然而,在我国国有企业在投资决策过程中仍然存在不少问题,尤其是决策过程中的非理性化倾向严重。

投资决策短期化主要与国有中小型水企的领导体制和经营方式有关,企业领导在任期内为实现一定的经济目标，往往也产生短期化的投资倾向；同时，在国有企业投资决策中,仍未建立起“谁决策、谁承担风险”的责任约束机制，决策时盲目追逐市场热点,对市场状况、对企业自身无理性的分析；此外，管理层投资决策时,必须考虑时间价值,尤其要对投资产生的现金流量进行时间价值分析,区分不同时点现金流入流出量,分析时间价值比率,充分发挥资金利用效率。虽然这是对决策者素质的一个基本要求,但对大多数国有企业领导而言,这一观念仍然是十分缺乏的。

综上所述，目前中国水市场发展迅速，市场前景巨大，以中小型为主的国内水公司如何在激烈的市场竞争中占有一席之地，必须把握水市场的特点，扬长避短，充分利用国内多种水务投资模式，积极的开展资本运营策略，通过合理的科学化决策，扩大市场份额。以中小型企业为主的国有水企充分的参与水市场竞争可以提高服务质量，降低居民用水价格，提高服务质量，这对保障居民水市场安全有着重要的意义。

参考文献

[1] 国务院.《国务院关于印发国家环境保护“十二五”规划的通知》，2011-12-20， http://www.gov.cn/zwgk/2011-12/20/content_2024895.htm

[2] 于華鹏.《环保大会5年后重启 定调十二五减排规划》，2011-12-21，

http://www.ccstock.cn/finance/hongguanjingji/2011-12-21/A660516.html

[3] 新闻纵深.《“洋水务”中国版图：拥有一线城市1/3以上份额》,河北工人报，2009-10-30.

http://www.hbgrb.net/epaper/html/2009-10/30/content_35417.htm

[4] 种昂,廖杰华,吴虹妮,等. 《中国水务市场的外资版图》经济观察报 2009-08-27

[5] 禾苗,《部分水务企业被指以商业化水资源牟利》，新浪财经. 2009-8-6.

http://news.sina.com.cn/c/sd/2009-08-06/065818375129.shtml