初创期小企业融资途径及风险规避研究

　　【摘要】 扶植发展小企业仍是当前经济工作的战略重点之一，而资金短缺一直是制约小企业发展最重要的因素。初创期小企业在融资时应根据自身资金需求，选择合理的信贷方式、适度运用民间借贷以及有效利用融资租赁等策略。为了规避融资风险，初创期小企业必须理性分析投资环境，树立风险意识，制定有效的风险防范措施。
　　【关键词】 小企业；融资；风险规避
　　
　　一、初创期小企业融资途径的选择
　　
　　初创期小企业因资信等级较低、缺乏抵押资产、融资成本高等原因，在现有的间接融资体制下很难得到金融机构资金的支持；同时，由于我国资本市场的层次缺陷、创业投资体制不健全以及缺乏完备的法律保护体系和政策扶持体系，小企业难以通过资本市场进行直接融资。在这种融资渠道严重不畅的情况下，小企业需要根据自身资金需求的特征选择切实有效的融资策略和融资途径。
　　（一）合理选择信贷方式
　　1.个人创业贷款
　　个人创业贷款是指具有一定生产经营能力或已经从事生产经营活动的个人，因创业或再创业提出资金需求申请，经银行认可有效担保后而发放的一种专项贷款。符合条件的借款人，根据个人的资信状况和偿还能力，最高可获得单笔50万元的贷款支持；对创业达一定规模或成为再就业明星的人员，还可提出更高额度的贷款申请。创业贷款的期限一般为1年，最长不超过3年。为了支持下岗职工创业，创业贷款的利率还可以按人民银行规定的同档次利率下浮20%，许多地区推出的下岗失业人员创业贷款还可享受60%的政府贴息。因此，个人创业贷款无疑对个人创业起了“放水养鱼”的作用。
　　2.商业抵押贷款
　　目前，银行对外办理的许多个人贷款，只要抵押手续符合要求，银行就不会干预贷款的用途。因此，希望创业的人，可以灵活地将个人消费贷款用于创业。抵押贷款金额一般不超过抵押物评估价的70%，贷款最高限额为30万元。如果创业者需要购置沿街商业用房，可以用拟购房产作抵押，向银行申请商业用房贷款，贷款金额一般不超过拟购商业用房评估价值的60%，贷款期限最长不超过10年。因创业需要购置轿车、卡车、客车、微型车以及进行出租车营运的借款人，还可以办理汽车消费贷款，此贷款一般不超过购车款的80%，贷款期限最长不超过5年。
　　3.担保贷款（保证贷款）
　　担保贷款就是利用创业者的优质人脉资源，取得他们的信任，成为自己的担保人，为自己的银行借贷承担风险。担保人本身要实力雄厚，才有能力成为借贷资金的担保人。由于借贷风险转嫁到担保人身上，一般说来寻求担保人难度很高。除非担保人对你的项目信心十足，对你个人及社会关系了解透彻，才有可能找到这样的机会。商业银行通常对高收入阶层是情有独钟的，律师、医生、公务员、事业单位员工以及金融行业人员均被列为信用贷款的优质客户，这些行业的从业人员只需找一到两个同事担保，就可以在工行、建行等金融机构获得10万元左右的保证贷款，而且这种贷款不用办理任何抵押、评估手续。如果创业者有这样的人脉，可以以他的名义办理贷款。
　　（二）适度运用民间借贷
　　民间借贷是初创期小企业重要的融资方式之一。由于该融资方式具有简便快捷、信息对称、易于协商解决等特点，所以在个别地区，如浙江温州、台州，民间借贷几乎成为初创期小企业融资的唯一渠道。据中央财经大学李建军教授于2005年底公布的《中国地下金融调查》，我国有高达万亿元的民间金融资本以地下钱庄、民间标会等方式存在，其规模之大，影响之大，涉及人数之多，已经成为一支不可忽视的地下金融力量。另有调查显示，大学生创办的企业中超过九成是靠民间借贷起家的；65.3%的创业者认为在创业资金短缺时向银行贷款有困难，30%的人认为造成贷款难的原因是贷款的抵押、担保条件太严。因此，民间信贷机构成为解决小企业创业初期资金短缺的重要途径。
　　（三）有效利用融资租赁
　　融资租赁是指承租方向租赁公司提出租赁申请，租赁公司按照承租方的要求引入资产交给承租方长期使用，是一种以设备为载体，集贸易、金融、租借为一体的新型融资方式。相对于银行贷款等其它债权形式的融资方式，融资租赁具有三大特点：租赁物所有权与使用权分离；融资与融物相结合；租金的分期回流。根据融资租赁自身特点，融资租赁不需要较高的资信担保，不过多地看重承租人的资本结构、偿债能力，而是看重承租方是否能够利用租赁资产产生足够的现金流量来偿还租金。只要承租方能够达到此要求，就可以从租赁公司取得租赁设备，从而降低了企业的融资、经营及财务风险。这种融资方式让发展前景看好、急需资金购买生产设备、进行生产线更新，却因资信问题而无法借贷融资，限制了其发展的企业看到了希望的曙光。
　　（四）积极寻求借款式投资
　　借款式投资即投资方不对项目进行股权投资，而采取滚动投入固定回报率的方式，由投资方控制生产和回款环节。如烟台BI（企业孵化器）促成的“昕鸿科技”与“明华制衣”的投资合作就属于这种投资。即合作开始之初先采取借款形式，但又不完全是借款，按照销售的产品数量来支取固定费用，让借款方也承担一定的经营风险；借款方负责控制生产过程和回款，回款优先偿还借款和利息；在借款投资进行到一定程度、双方相互有了深入了解、借款方对项目情况也基本把握后，再决定是否进行股权投资合作。这种投资模式虽然属于“土”办法，但实践证明该融资方式是构筑非专业资金供给者和初创期企业联系的行之有效的一种模式。
　　（五）稳妥吸引风险投资基金
　　风险投资是一种向有巨大发展潜力的企业或项目提供股权资本的投资行为。风险投资作为一种特殊的融资活动，其特点是长期性、高风险、高回报。如美国过去5年中，风险投资平均年回报率达40%。一般来说，发展潜力好，资金回收快，又没有被普遍认可的行业最易获得风险投资。风险投资公司只要看中所投资项目的人、技术、市场或者快速发展的经营业绩和潜力的任何一个方面，就有可能投资。比如：华平投资港湾网络是看好创始人李一男曾经在中国最大的民营电信设备公司华为担任高管并为其快速成长发挥了重要的作用；IDG（International Data Group）投资金蝶是看中它在产品和服务上拥有独特的技术；Accel合伙公司（Accel Partners）投资千橡的主要原因在于它的用户属于成长性较高、人群素质好、喜欢娱乐的高素质人群，这些成功案例对创业者而言都有重要的借鉴价值。
　　（六）善于利用政府扶持性政策
　　除了以上几种比较常用的融资方式以外，创业者还要善于利用自身特点，寻找政府的政策性扶持。如专门针对下岗失业人员的再就业小额担保贷款，专门针对科技型企业的科技型中小企业技术创新基金，专门为中小企业“走出去”准备的中小企业国际市场开拓资金等，以及其他众多的地方性优惠政策。因此，善于利用这些政府扶持性政策，也是小企业的创业者需要考虑的重要融资途径。
　　
　　二、初创期小企业规避融资风险的思路
　　
　　（一）规范投资行为，理性分析投资环境
　　随着我国企业投资环境的日趋复杂，投资决策的难度和面临的风险大大增加。一方面，小企业在创业前，应仔细研究国家的政策条例和政策意图以及它们的变化趋势，明确收益及投资的额度，根据收集的相关信息，作出政策允许的投资决策；善于从优惠政策中降低成本，获取收益；学会用法律、法规来保护企业的权益，并适应市场的变化和消费者的需求。另一方面，对利率、汇率的波动、产品的价格趋向、竞争格局的变化进行有效预期，从而减少环境的不确定性对投资收益的影响。
　　
　　（二）树立风险意识，建立风险防范机制
　　树立风险意识、建立有效的风险防范机制是应付风险的前提。因此，创业者在项目运行过程中，应逐步建立起完善的风险防范机制和财务信息网络，对项目运营过程进行事前、事中、事后监控，及时对财务风险进行预测和防范，制定出适合本企业实际情况的风险规避方案，把风险控制在最小范围内，以保证投资项目的实现。例如：通过控制经营风险来减少融资风险，充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，按照市场需要来组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险降低到最低限度。
　　（三）采用多元化融资渠道，分散融资风险
　　市场经济体制下企业可通过多种形式融资，但其融资成本不同，所承担的风险也不同。因此，企业应根据自己的特点及生产周期、市场特征和资金需求，制定合理融资方案和期限，打破原有的融资硬性要求，在解决需求资金的同时，更新理财经营观念，采取多元化和多方式融资，为企业扬长避短，分散融资风险。
　　（四）确定合理的负债结构，规避资金偿还风险
　　创业者必须确定合理的负债结构，保持自有资金与负债资金的最佳比例，这样既可产生财务杠杆利润，又可维持良好的偿债能力。由于预期现金流量很难与债务的到期及数量保持协调一致，这就要求企业在允许现金流量波动的前提下，对负债的盈利与风险进行权衡，以使企业风险最小，又能盈利能力最大化。因此，为了规避资金偿还风险，创业者就必须预测企业未来的经营状况，并以其为主要依据，合理地确定融资结构中债务和权益的比例。如果经营前景乐观，税前利润呈上升趋势，则加大负债在融资结构中所占比例；若经营风险比较大，则需降低负债在融资结构中所占的比例。一般来说，创业者可以根据经营最不利情况时的税前利润以及企业的风险承受能力来决定融资结构中债务和权益的比例。企业这样做不仅可以取得合理的现金流量，而且还可以在规避风险的同时，提高企业的利润。所以，在实际操作中，不同企业在不同时期应根据不同的情况，按照以上原则选择适合于本企业的融资方式。
　　（五）严格专利技术保密程序，防范失密风险
　　通过风险投资基金融资的高新技术企业通常拥有自己的专利和核心技术，而吸引风险投资基金作为一种特殊的融资活动，投资方要求深入了解企业的运作，甚至参与企业的经营管理。因此，通过风险投资基金来融资会给企业带来以下风险：第一，投资基金较高的投资回报率要求增加了企业的综合资金成本，进而增加了企业的财务风险。此外，风险投资存在着交易成本，监督、调查、签约等活动，需要相当大的开销，这些费用最终摊派到企业的头上，增加了企业的财务负担。第二，由于投资方在投资之前需要深入了解企业的运作实施计划，企业不得不将一些宝贵的经营信息（如定价策略、营销策略、产品开发计划等）、技术信息（如工艺、技术构思、操作流程等）进行披露，而这些信息对于一个企业能否长久立足于竞争激烈的市场中，起着生死存亡的重要作用。所以，当高新技术企业通过风险投资基金融资时，应做好专利及技术的保密工作。●
　　
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