支付宝“赎身”记十年内或将上市

本刊记者 | 梁辰

支付宝“赎身”记十年内或将上市

本刊记者 | 梁辰

有业内人士指出，协议只是支付宝的两个承诺，即肯定会上市和肯定会给投资者以回报。

7月29日，阿里巴巴集团、雅虎和软银就支付宝股权转让时间正式签署协议。在三方握手中，马云切断了支付宝与雅虎和软银的关系。“赎身”之说，由此而成。协议规定，支付宝将继续为阿里巴巴集团及其相关公司提供服务，同时阿里巴巴集团也将获得支付宝控股公司给予的合理经济回报。

阿里巴巴集团方面认为，此前外界所传“3.3亿低价转让”是谣言，董事会一致认可之前所采取的举措和相关步骤。

区间大，诚意不明显？

作为大股东之一的雅虎，在今年5月曾向美国证券交易委员会报告，认为阿里巴巴集团在3月将支付宝的所有权转移至独立公司浙江阿里巴巴电子商务公司（以下简称“浙江阿里”），但并未获得董事会和股东批准。

不过，阿里巴巴集团对此辟谣称，董事会两年前就已经开始讨论支付宝股权转移的事情，并且知晓每一个步骤，而且相关讨论记录在了内部文件中。

具体步骤为，2009年6月浙江阿里以1.67亿美元向Alipay E-commerce Corp（阿里巴巴集团全资子公司，注册在开曼群岛）收购支付宝的70%股权，2010年8月又以1.65亿美元收购剩下的30%股权，而且这两次转让属于集团内资产划转。

根据上述协议，支付宝的控股公司承诺在上市时给予阿里巴巴集团一次性现金回报，回报额为支付宝在上市时总市值的37.5%（以IPO价格为准）。阿里巴巴集团方面给出的数额区间在20亿美元到60亿美元之间，而这一数额是根据国际市场对目前支付宝公司的估值做出的。

不过，这样大的价格区间，并不被业界所认可。

有业内人士指出，这只是支付宝的两个承诺，即肯定会上市和肯定会给投资者以回报。他表示，“就目前来看40亿美元的数额区间实在太大了，或许20亿元是其谈好的底线”。

易观国际分析师张萌则表示，这只是一个估计值，影响市值的因素还有很多，具体能够得到多少收入，还要等待将来IPO的具体结果。

“软银和雅虎赚够了”

在阿里巴巴集团提供的一份材料中，列举了一系列软银和雅虎从投资阿里巴巴中获得的巨额回报，阿里巴巴集团方面认为，作为股东的雅虎和软银已经从其身上赚到了足够多的钱。

此外，雅虎至今仍在阿里巴巴B2B公司中拥有超过21.5亿美元的股票价值（以2011年7月28日即时股价及当日汇率计算）。软银和雅虎在三家淘公司中依然享有股份利益，目前业内对淘宝最保守的估值是超过1000亿元人民币，因此，雅虎在三家淘公司中可获得的利益将至少超过60亿美元，软银将至少超过45亿美元。

阿里巴巴方面表示，软银以8000万美元投资为本，收入翻了至少90番，而雅虎的投资回报率也将有望超过1000%。

凭借上述收益数据，阿里巴巴集团认为，自己并没有在支付宝股权转移中牺牲股东利益，而获取自身利益。

目前，阿里巴巴集团还握有一张王牌——知识产权收入。

据阿里巴巴集团介绍，该集团将许可支付宝公司及其子公司使用所需要的知识产权，提供有关软件技术服务。支付宝公司将会支付知识产权许可费用和软件技术服务费给阿里巴巴集团。该项费用为支付宝及其子公司税前利润的49.9%。

或是避免外资的影响

阿里巴巴集团董事会主席马云表示，这个协议“最重要的是，可以确保支付宝拥有牌照并且安全、健康、稳健地可持续发展”。

马云的话似乎间接回应了此前有关中国人民银行将收回支付宝第三方支付牌照的传闻。因为，支付宝必须保住其第三方支付牌照，这是其接下来在支付领域参与竞争的重要等码。

此前，央行正式出台的《非金融机构支付服务管理办法》中关于外资投资的支付机构的要求是“由中国人民银行另行规定，报国务院批准”。

张萌指出，支付宝此举应该是为了避免因为外资的因素，使得审批流程加长。一位支付圈内人也强调，第三方支付和其他互联网行业的不同在于第三方支付涉及金融安全。

上市之路并不遥远

阿里巴巴集团CFO蔡崇信曾表示，目前谈支付宝上市还为时过早，但支付宝是一家中国企业，支付宝未来要上市也会在中国。

然而事实上，支付宝上市之路已并不遥远。

雅虎提交给美国证券交易委员会的文件中显示，支付宝将在十年之内上市。

此外，根据上述协议，马云和蔡崇信将单独成立一家公司，它将向阿里巴巴集团发行一份面值5亿美元的7年期无息承诺票据，而且马云和蔡崇信将把其持有的5000万股阿里巴巴集团的普通股作为担保。这就意味着，在未来七年内，如果支付宝仍未上市，这家公司就会预先支付给雅虎和软银5亿美元，待支付宝上市时候再支付其余的15亿至55亿美元。

雅虎公司CEO卡罗尔·巴茨表示，最终达成的协议将会维护淘宝的价值，并让各方分享支付宝的利润，同时确保阿里巴巴集团能在支付宝上市时得到价值兑现。

图 软银和雅虎投资与套现过程