关于推进重庆民营企业上市融资问题的思考

张爱萍，郭峰

（重庆电子工程职业学院会计与金融系，重庆401331）

关于推进重庆民营企业上市融资问题的思考

张爱萍，郭峰

（重庆电子工程职业学院会计与金融系，重庆401331）

近年来，重庆民营经济不断发展壮大，已成为推动全市经济发展的重要力量。但重庆民营企业上市公司的数量与其他省市相比还有较大的差距，严重制约了重庆民营经济的融资能力。该文分析了目前重庆民营企业上市的现状，深入剖析了影响重庆民营企业上市过程中所存在的问题，提出了加快重庆民营企业上市的对策。

重庆；民营企业；上市

1 重庆民营企业上市的基本现状

近年来，重庆市政府十分重视民营企业上市工作，把推进民营企业上市作为深化经济结构调整，转变经济增长方式，增强企业核心竞争力的重要抓手，民营企业上市工作取得明显成效。

1.1 上市工作机制不断健全

为加强对全市民营企业上市工作的领导，2007年，市政府出台了《关于鼓励企业改制上市若干政策的意见》，明确了由市金融办牵头，市财政、税务、国土、工商等职能部门参与的企业上市工作联席会议制度，加快推进全市企业改制上市。2009年5月，重庆市工商联组织成立了全国第一个民营企业上市服务中心。该中心充分发挥重庆市工商联的优势，组织筛选了400多家优质民营企业作为上市培养对象，着力扶持40余家重点目标企业改制上市。该中心与开元投资公司、广发证券等机构合作，为全市200多家重点民营企业提供免费培训，提高了这些企业改制上市的信心。

1.2 上市工作步伐明显加快

随着政府不断改善政策环境，重庆民营企业迈入了稳健发展阶段，企业的核心竞争力、资产管理水平等不断提高，不少民营企业已经具备了上市条件。目前，力帆集团、智飞生物、新世纪旅游等16家目标企业已成功上市，还有多家目标企业已向证监会提交了上市申报材料。

1.3 重庆上市企业中民营企业所占比例偏低

近年来，重庆民营经济保持年均2O%以上的增长速度，民营企业的增加值占全市国内生产总值的比重由1997年的25%提高到2010年的60%以上，民营企业的税收、投资、出口、就业四项指标均占全市的50%以上。但是，与其他部分省市相比，重庆民营企业的直接融资规模明显偏低，与其经济地位明显不匹配。图1显示：重庆民营经济增加值占国内生产总值的比例高于全国水平，高于广东和江苏，低于浙江。但是，重庆的民营企业上市数量占重庆上市企业总数的百分比不仅仅低于民营企业上市比重较大的省市，甚至远远低于全国平均水平。

图1 重庆与沿海部分省市民营经济总量与上市公司占比（2007年）单位（：%）

1.4 重庆民营企业上市企业数量较少

表1表明，沿海发达省市上市公司的数量是重庆的2～3倍。重庆与中西部省市相比，重庆上市公司数量还不及四川、安徽、湖北等省，排名比较靠后。重庆民营企业上市的数量明显偏少。根本无法与江苏、浙江、广东等省市相比。

表1 部分省市上市公司（含民营企业）数量统计表

2 重庆民营企业上市过程中存在的主要问题

实践证明，多方面的因素影响或制约民营企业上市融资。笔者认为，重庆民营企业上市过程中还存在明显的问题和不足，这制约了重庆民营企业改制上市。

2.1 观念滞后，民营企业上市积极性不高

近年来，经过券商和中介机构的指导，符合上市资质的民营企业的管理层基本上改变了传统观念。但是，重庆民营企业仍然普遍缺少积极做大做强的勇气，安于现状。重庆民营企业还是只注重发展实体经济，轻视虚拟经济和并购重组。这些根深蒂固的传统经营思想是影响民营企业改制上市的主观因素。还有民营企业规模比较小，上市准备需要投入大量的精力和费用，从企业申报上市到上市成功的周期较长，并且企业要接受严格监管，客观上也影响了民营企业改制上市的积极性。

2.2 缺乏经验，重庆民营企业上市进程缓慢

有些民营企业上市热情很高，也积极开展上市前的准备工作。但是这些企业缺少专业人才，也缺少上市运作经验和知识，特别是对选择上市地点、板块、券商等重要问题的决策上以及是否要引入战略投资者的问题上，难以决断，上市过程中的各项准备工作受制于人，贻误了上市时机。

2.3 改制困难，重庆民营企业的上市信心不足

改制成本偏高，改制困难，影响着民营企业上市信心。一是改制上市特别是民营企业改制上市需要补交巨额所得税。民营企业改制过程中，属于自然人股东权益的公积金、未分配利润转增股本，需要补交巨额个人所得税。二是因产权确权和原有资产（所属土地、房产、设备等）评估需要产生大量费用，评估增值部分还需要缴纳企业所得税。这些费用和税金对于民营企业来说是一个不小的负担，影响民营企业改制的积极性，也影响了重庆民营企业上市的信心。

3 加快推进重庆民营企业上市工作的对策建议

民营企业上市不仅可以拓宽企业融资渠道，也是推动重庆经济发展和加强重庆对外宣传的重要途径。针对民营企业上市中存在的问题，提出以下政策建议。

3.1 强化政府对民营企业上市的服务和引导工作，增强民营企业上市信心

民营企业上市过程中，涉及很多政府部门，需要这些部门为其提供上市服务和指导工作。政府部门应该转变观念，加强服务意识，提高服务效率。

一是增强政府对民营企业上市的领导和服务能力，提高工作效率。为了加强政府对民营企业上市的领导工作，首先，应该提升现有的上市工作联席会议级别，提高行政权威性，便于协调政府相关部门。其次，加强对相关政府部门的协调工作，避免推诿责任的现象发生，提高工作效率，为民营企业解决上市过程中存在的问题和困难。最后，整合资源，实现互利共赢。上市工作政策性强、程序复杂，需要政府部门整合资源，为民营企业搭建沟通和交流平台。通过举办座谈会、联谊会等，协调民营企业与市金融办、证监局、证券中介服务机构的沟通和交流。民营企业管理者不仅要高度重视学习资本市场知识，也要加强高级人才的引进工作，引进熟悉证券管理，精通资本运作的高端人才，提高民营企业资本运作水平。

二是卸掉包袱，坚定上市信心。各级政府职能部门要通过多种方式，采取有效措施，切实帮助企业克服两种消极心态。一是消除“不敢上市”心态。企业上市能产生巨大的扩张效应、品牌效应和财富集聚效应。目前，世界500强企业都是上市公司。要帮助企业消除上市神秘感，破除怕监管多、怕操作烦、怕成本高的思想顾虑。二是消除“上不了市”心态。让企业知道上市并不是高不可攀、难不可做、遥不可及的事情，组织规划好上市方案，选择适合自身发展的上市路径，制定好上市工作“路线图”和“时间表”。

3.2 完善工作体系，强化政策保障

企业上市是一项系统工程，为鼓励企业上市，建议政府进一步健全工作体系，出台优惠政策，通过政策驱动，激励企业改制上市。

一是完善工作体系。抓紧完善市、区（县、自治县）两级推进企业上市的领导机制和工作机构，加强企业上市工作的组织领导和协调，把培育企业上市列入各区（县、自治县）和市的重要工作内容，建立领导挂钩重点联系企业的制度，帮助企业解决实际困难。将民营企业上市工作纳入政府考核体系，激发各级政府部门民营企业的工作热情。

二是强化激励政策。在现有优惠政策的基础上，进一步健全和细化相关扶持政策，切实发挥政策激励和导向作用。一方面要完善优惠政策，使上市企业尝到甜头。制定更加符合实际、更符合市场经济规律的扶持鼓励政策，在企业改制、辅导和上市的不同阶段，给予企业相应的政策和资金扶持。另一方面，尽快建立上市融资奖励机制。

三是开辟“绿色通道”。抓紧架设“绿色通道”，对企业上市过程中涉及的各项审批、审核手续优先办理，特事特办，贴身服务，为企业上市争取时间，赢得机会。

3.3 强化梯队建设，培育后备资源

从实践情况来看，企业上市前至少要经过2～3年的辅导培育过程，做好后备资源的筛选和储备工作至关重要。

一是深入调研，精心筛选。根据企业资质和上市意愿，重点培育一批技术含量高、成长性好、商业模式新、自主创新能力强的企业。根据重庆产业结构调整方向，围绕内陆开放高地和“五个重庆”建设目标以及两江新区的发展目标，重点培育打造汽车摩托车制造、医药化工、新能源、低碳环保、现代农业、绿色餐饮等行业领域的龙头骨干企业。

二是深入动员，狠抓典型。对那些上规模、出效益、有发展前景的企业，积极动员其上市。对那些不想上市、不敢上市的企业，加强引导，帮助他们消除顾虑，动员其做好上市准备工作。鼓励基础较好的区县采取务实措施，切实做好服务，争取更多的企业接受辅导，源源不断地把优质企业推向证券市场。鼓励基础较薄弱的区县，从基础工作抓起，积极培育。

三是分类指导，梯度推进。邀请证券公司、律师事务所、会计师事务所的专家，与市上市工作服务部门组成工作组，定期对民营企业进行调查研究和现场咨询服务，筛选更多优秀企业进入上市后备库。根据企业自身情况，对入库企业分门别类进行跟踪指导和精心培育。

3.4 选准上市路径，实施多元化上市

认真研究企业上市路径，坚持境内、境外上市“两手齐抓”，坚持主板、中小板、创业板“多板齐上”，实现多渠道上市。

一是主攻国内主板上市。沪深A股市场是目前我国企业股票发行上市的主板市场，中小企业板块是分步推进创业板建设的过渡性板块，是主板市场的组成部分。凡符合国家产业政策，具备一定规模，主业突出，近3年效益增幅较大，在同行业名列前茅的企业，特别是完成股份制改造、符合上市条件的重点骨干企业，可选择在境内主板市场上市。目前规模不大，但具有一定发展潜力和较高成长性的中小型民营企业或高科技企业，应积极支持其在中小企业板上市。

二是利用创业板上市。创业板市场，又称二板市场。在未来我国证券市场的格局中，创业板市场与主板市场平行发展。与主板或中小板相比，创业板上市标准相对较低，注重企业的成长性和创新性。

三是尝试境外资本市场上市。一般境外资本市场实行登记制而非核准制，可避免国内上市漫长等待问题。只要信息披露等方面符合要求，上市成功率就会较高。企业一时难以符合国内上市要求，在境外上市也不失为一条途径。

四是择机买壳上市。据统计，目前沪深两市的民营上市公司通过买壳上市的约占2/3。通过向买壳企业注入优良资产和规范运作，实现连续赢利并且符合配股增发条件后即可进行融资。

3.5 苦练内功，规范企业管理

上市是企业逐步规范、逐步完善、不断壮大的过程。做好民营企业上市工作，必须多做基础性、起始性、准备性工作，苦练内功，切实夯实企业上市前的各种基础工作。

一是未雨绸缪，做好企业股改工作。企业上市前提是企业完成股份制改造，选择一批符合国家产业政策、产品科技含量高、发展前景好的企业，按照《公司法》、《证券法》要求，进行规范化股份制改造。在股改过程中，一定要高标准、严要求，规范操作，尤其在土地、房产评估工作方面不留隐患，为企业上市奠定基础。

二是规范管理，完善法人治理结构。规范的法人治理结构是公司制的灵魂和核心。按照现代企业制度要求，对已完成股改，并初步具备上市条件的企业，加强其规范运作指导，切实保障股东权益、规范控股股东行为、规范“三会””（即董事会、监事会、股东会）议事规则、健全公司决策和监督程序、强化公司自律管理等方面，完善公司法人治理结构，使企业真正实现规范运作。

三是着眼长远，敢于引进战略投资者。大胆解放思想，运用战略思维，鼓励和扶持外地实力雄厚、诚实守信的企业参与本市企业的资产重组。帮助企业克服满足于当前经营业绩，或担心股权被稀释陈旧观念，引导企业家正确处理好眼前利益与长远利益的关系，增强引进战略投资的内动力。

当前是我国资本市场发展的重要机遇期，为民营企业利用资本市场筹集股权资金提供了大好时机。重庆必须采取措施，大胆作为，全力推进优质民营企业上市工作，不断提高重庆在全国资本市场的话语权，更好地利用资本市场为重庆经济建设服务。

［1］重庆市经济社会发展统计月报［J］.2010，（9）：167-173.

［2］全国民营经济发展报告［R］.2009.

［3］重庆市工商联工作报告［R］.2010.

责任编辑 仇大勇

Reflections on Promoting Public Financing of Private Enterprises in Chongqing

ZHANG Aiping，GUO Feng
（Department of Accounting and Finance,Chongqing College of Electronic Engineering,Chongqing 401331,China）

In recent years,Chongqing private economy has grown in strength,promoting the city’s economic development has become an important force in promoting social employment,contribution to the city’s GDP,and expanding foreign trade exports made a positive contribution.However,private enterprises in Chongqing,the quantity and quality of listed companies, there are many provinces and municipalities with the gap,severely restricted the financing of new municipalities,the private economy in the national capital market development and the right to speak.This article is currently listed on the work of private enterprises in our city’s present situation,in-depth analysis of private enterprise to the listing of large-scale problems, and actual work,to speed up the listing of private enterprises in Chongqing to promote the work of specific recommendations

Chongqing；private enterprises；access to capital markets

F275

A

1674－5787（2011）01－0022－04

2010－12－26

张爱萍（1980—），女，硕士研究生，讲师；郭峰（1978—），男，硕士研究生，重庆市工商业联合会经济部工作。