“超光速”成长

文 · 本刊记者 陈婧

“超光速”成长

文 · 本刊记者 陈婧

在世人心中，彭小峰引起最大争议之处在于其对规模和速度有宗教般信仰。仅仅两年，彭小峰的个人资产翻数百倍，成为国内屈指可数的百亿富翁，也创下了数个之最：最年轻、速度最快等，当然也有媒体称其为“最不可思议的”，谓之“速度奇迹”和“赛维神话”

很难想象，一个人会用“超越光速”来作为自己的名片。

十年前，江西省一个23岁做外贸的小伙子名片上的英文就是“Light DK Peng”，意思是“超越光速”。

十年后，缩写的LDK已成为赛维公司在纽交所上市公司的股票代码。正是这个当年自称“超越光速”的小伙子创立了赛维公司，并使其在两年多的时间内飞速登陆纽交所。于此同时，作为控股赛维72%的绝对大股东，他自身也飞速蹿升为中国十大富豪之列，成为中国新能源行业第一人。他就是彭小峰。

美国式英雄

看过美国大片的人都知道，美国式的英雄通常出身于普通人家，后来经过百般磨难，自强不息，最终成为英雄。

或许“超越光速”的名片和彭小峰后来从事的太阳能产业只是一种巧合。但彭小峰个人和赛维的成长确实充满了美国式的传奇色彩。彭小峰自己也曾说过，“如果我们是一家美国公司，大家会把我们看成戴尔、雅虎或者Google。”

现在看来，彭小峰之前的成长轨迹并不复杂：1975年出生，初中毕业考入江西外语外贸职业学院；1993年毕业后，分配到吉安市外贸局工作；3年后，辞职下海经商；1997年3月24日，注册成立流星实业有限公司，主营进出口贸易，是一家专业生产职业安全防护装备的实体企业。同时，彭小峰在江苏省苏州市投资兴建苏州柳新实业有限公司，公司是以劳保服饰、安全鞋、劳保手套、职业服等出口贸易为主的生产型贸易实体。

那时，彭小峰的柳新实业有限公司也经营得很不错，几年后他的身家已过亿元，但距中国流行的富豪榜还相差甚远。直到2005年7月,彭小峰注册成立江西赛维LDK太阳能高科技有限公司，担任公司董事长兼首席执行官，他的财富增长才驶上快车道。此后，仅仅两年，彭小峰的个人资产翻数百倍，成为国内屈指可数的百亿富翁，也创下了数个之最：最年轻、速度最快等，当然也有媒体称其为“最不可思议的”，谓之“速度奇迹”和“赛维神话”。

彭小峰却用一连串的“合适”轻描淡写地解释了这一切。

从传统劳保制造业华丽转身到高科技新能源行业，这在别人眼中突兀的转折，对彭小峰而言，是必然的。多年来，他就在寻觅可以做一辈子的项目。

进入新能源领域，很大程度是因为在北大光华学院读EMBA时，被“洗了脑”。“上了光华以后，回过头来看，包括战略也好，市场方向的把握也好，才发现原来自己做的东西很多是可笑的，是乱来。” 彭小峰称，“劳保产品做了七八年，成长虽然很快，但空间有限，虽然有些闲置的资金，但炒房、炒股都不是我的追求，就产生了朦胧的想法。我需要一个更大的平台”。

2005年7月，彭小峰注册成立江西赛维LDK太阳能高科技有限公司，亲自担任公司董事长兼首席执行官。

成立赛维LDK伊始，彭小峰没有像其他民营企业一样，蜂拥于太阳能电池和组件生产，而是集中全部的资源和精力，投入到太阳能的上游产业——多晶硅片的生产，立志要做全球业界领袖。

在彭小峰创办赛维落户新余之时，一位叫做汪德和的人帮了他的忙。汪德和曾任上饶市副市长，后调任宜春。为了帮助彭小峰在新余建厂，汪德和多方周旋，最后新余政府支持了赛维2个亿。“彭小峰战略选择很准确。当时这个产业中国虽然已经有了一些太阳能电池厂商，比如无锡尚德；而更下游太阳能电池组件厂则更多。但在产业链的上游，硅片这个环节进入的企业并不多。”汪德和说，“我是看到了赛维采购多晶硅片设备的订单后，才把钱划给他们。”

2005年，赛维买下了GT-SOLAR近70%的产品。因为GT是全球惟一能提供光伏产业全套生产设备的公司，因此赛维有效地树立了行业壁垒。如今赛维的订单已排到了2018年，是全球在手订单最多的多晶硅片供应商之一。

鉴于赛维的成长速度惊人，一段时间内风传所有的风险投资都往江西新余跑。自此，彭小峰和赛维的传奇经历拉开了序幕。

实现溢价

中国最典范的两家海外上市的能源公司非无锡尚德和赛维LDK莫属。但两家公司的成功路径迥然不同。

“施正荣是身怀专利的海归精英，而彭晓峰却是半路出家。”法国NPEA亚洲投资基金创始人及首席合伙人王刚说。王刚是众多业内人士所认同的“赛维资本神话”的缔造者，同时也是当年推动无锡尚德太阳能上市的背后主角。

“彭小峰虽然不是科班出身，但他很聪明。他做了很多功课，对太阳能行业非常熟悉；其次，他很有眼光，当年做产业终端的太阳能电池的很多，但他选择进军上游产业链。”王刚认为，彭小峰的优势是常以“计划”取胜。可以说，赛维的每一步几乎都在彭小峰的脑海之中，甚至包括每一次PE安排的时间和价格，都被精心规划过。

“彭小峰可以看5年。”王刚说。

平常少言寡语的彭小峰很难给初次见面的人留下深刻的印象，有时公司晚上用餐时，圆桌的宾客都在互相敬酒寒暄，只有彭小峰既不喝酒，也不敬酒，只默默用餐。

而在这支全球行业顶尖国际团队的成员眼中，彭小峰有着与众不同的个人魅力。

根据赛维LDK在纽约交易所上市招股说明书，赛维LDK上市前共完成三轮私募融资。2007年7月完成第一轮1500万美元融资，9月底完成第二轮4800万美元融资，一个月后，公司第三轮融资2250万美元，三次融资江西赛维共筹集资金8550万美元。其中，法国Natixis和鼎晖是两家最大外部投资者，分别注资2290万美元和2000万美元。

应该说，王刚和彭小峰谈判之时手里的牌很大。他所建立NPEA有着一张十分傲人的成绩单。NPEA的LP—NATIXIS是法国第二大金融集团，在全球管理着30多亿欧元的投资基金，其在中国已有6年发展历史。

但是，“当初我们投LDK的时候，很多投资人因为各种原因并不看好它。甚至2007年7月第一次投资时，还没有利润。但我照样还是投了，而且出价不低。当时PE市场上都说价格高得离谱。最后还是验证了当初的决定是正确的”。王刚表示。

之所以赛维能够在几度的博弈当中最终主导PE，并且一步步实现溢价，除了赛维本身的生产能力和资本前景外，彭小峰的计划性起到了重要作用。彭小峰个人一直认为，赛维的发展不是奇迹，而是一开始就规划好了所有蓝图：产能、销售和利润目标。“赛维有严格的时间表，私募比时间表晚了一天，而在纽约交易所上市则提前了一个月。”对于这样的数字，彭小峰一直记得很牢。

2007年6月1日，在Natixis投资赛维一年不到的时间，赛维LDK成功在美国纽约证交所上市。摩根士丹利和瑞银担任IPO主承销商。赛维LDK共发行1738.4万股ADS，每股售价27美元，为指导价区间上限，IPO总融资4.69368亿美元。因此，赛维成为中国新能源领域在美国单一发行最大的一次IPO。

此次IPO中，大部分外部投资者都出售部分股票套现Nii出售股票56万股套现1512万美元；鼎晖出售股票75万股，套现2025万美元，完全收回投资；崇德投资出售股票100万股，套现2700万美元。在经历了几度博弈之与赛维最了双赢。后，PE终取得

最大的坎

在世人心中，彭小峰引起最大争议之处在于其对规模和速度有宗教般信仰。

距离赛维江西新余总部几公里有一个叫马洪的镇子。这里原来有两座山丘，彭小峰用了15天时间将这里夷为平地，并建起地球上最大的多晶硅工厂。这个气势恢弘的15000吨化工项目从2008年开始建设，为此彭小峰筹集了120亿元资金，聘请了世界500强的工程承建商美国Fluor公司，采用了全球最先进的技术工艺，以让赛维成为全球最大硅料制造商。

阳光下，这个庞然大物通体散发着银色的光亮。彭小峰从他的奔驰车上下来，走进了这个极具现代感的工业帝国：无数根粗细不一的银色管道在他头顶上方编织盘旋，巨大的圆形气罐发出沉闷的隆隆声，这是液体和气体在混合的刹那间发出的声音。

带着黄色安全帽的工人三三两两从彭小峰身边经过，但没有人认出他。在等待拍照时，彭小峰走到一边，用脚尖小心地把散落到路中间的消防石子一颗一颗踢回路边——在场的人只有他注意到了这个细节，也只有这个细心的动作，让人们确信他是这里真正的主人。

但是，被人评价擅于制定和完成计划的彭小峰并没有想到，完成这个两年计划竟然这么艰难，甚至差点让赛维破产：过去两年，其负债率一直在75%上下徘徊，而同期上市的尚德、英利的负债率却仅有约60%和50%左右。“2009年3季度最危险的时候，赛维的负债率更一度高达85.2%，现金则仅剩下了6700万美元，财务上随时有破产的可能。”有分析师说，正常情况下的赛维至少有两三亿美元现金。

2009年初，彭小峰面临的局面看起来糟糕极了。“我的硅料建了一半，不建就是烂尾工程，”彭小峰复盘说：“而且价格降到这个水平（由400美元跌至40美元），国家还说过热。分析师的模型都显示2010年将跌到30美元/公斤。”

此前，彭小峰以两年时间成为全球最大的硅片制造商和新能源首富，但2009年，首富交椅被保利协鑫董事长朱共山接替，硅片、硅料产能的“全球第一”规模也被逐渐超越。彭小峰面临的是一场严酷的阻击战。

彼时，英利已开始3000吨硅料项目前期工作；尚德的施正荣则已跟亚洲硅业接触；而天合光能董事长高纪凡则已宣告10亿美元的多晶硅项目投资——只是到了2008年初，高纪凡感觉到多晶硅供不应求的状态正在发生变化，果断停止了1万吨的项目建设。同时施正荣也选择股权合作方式。彭小峰则选择了继续。

彭向外界解释了他的逻辑：他研究了过去20年全球多晶硅的价格，发现80%的时间都处于涨价状态，20%的时间跌下来，是一个典型的周期性行业。

这是一个奇妙的循环。多晶硅在过去20年里的主要用途是生产半导体。通常情况下，这一市场遵循基本的供求定律——当市场价格高涨时吸引产能扩张，并最终产生过剩，价格出现下跌。但每当下游的半导体因技术重大进步出现价格大幅下降，应用大规模扩容时，其对上游的需求就会快速增加，而且可以不断承受更高的价格。此时，多晶硅价格会持续上涨。彭发现，上涨大概持续4-5年，然后就是短暂的1-2年的下跌，如此反复。

2005年，彭小峰选择硅片切入光伏行业时，硅料价格只有40美元。在彭小峰向全球最大硅片制造商进发的4年里，其一路飙升至近400美元。当赛维决定上马硅料时，赛维LDK总裁佟兴雪回忆，他们预判这个如日中天的行业会从紧缺走向过剩，继而是一个平衡。

基于这个判断，彭小峰为1.5万吨硅料项目设计了25美元/公斤的成本线。当时硅料成本即使是80美元也可以赚钱，但彭认为一定要做到25美元才可确保在随后的价格下跌过程中有竞争力。

事实上，即使在2009年二季度赛维硅片销售进入霜冻期时，彭小峰也显得很从容。他有更多时间待在工厂，还偶尔去看下员工的篮球赛。“看上去比生意好时还开心。”他身边人回忆说。

“那时压力很大，但我对市场看得很清楚。”彭小峰说。2009年10月底，赛维LDK账面上一度只有六七千万美元，但彭注意到组件供应开始紧张，价格有所上涨。他意识到赛维的苦日子将在未来半年内结束。因为据他观察，在硅料、硅片、电池和组件构成的光伏产业链上，价格在每个环节的传导期是三个月。

在当月去台湾参加光伏展时，彭小峰抛出了他的观点：“到3月份，硅片价格将上涨；再过3个月，硅料价格将摆脱金融危机颓势进入上涨期；2010年全球光伏电站的装机容量不会是分析师普遍预测的8G瓦，而是至少10G瓦以上。”

在与会者都在悲观地预测冬天还将持续一两年时，彭小峰的发言让台下一片寂静，大家面面相觑不知该如何回应彭的发言。“他们都笑话我。”彭小峰说。

但他说对了。

从去年3月份开始全球硅片开始供不应求。而此时彭小峰的原则是不给钱不交货。到6月份，硅料价格已悄然爬到50美元水平线上，并一路上升。

未来，硅料项目将是赛维最有可能分拆上市的业务。实际上，早在2007年决定硅料上马规模时，彭小峰就已为此埋下伏笔，“为什么要建1.5万吨？如果不是1.5万吨，我资本安排的可能性都没有。”

至此，彭小峰可以松一口气。“现在硅料二线投产后，赛维的成本下降，毛利润会上升；三线投产的话成本继续下降，毛利润会继续上升，明年电池和组件投产，收入和利润还会再提升。”

“赛维再没有大的用钱之处了。”彭小峰打比喻说，“这就像画一头牛，最重要的牛脑袋和身子都画完了，就只剩一条尾巴了。”

在去年第二季度，全球光伏行业的标杆企业第一太阳能（First Solar）市场份额持续下滑，而以尚德、英利、赛维LDK、阿特斯为代表的中国军团市场份额持续扩大。而赛维业务重心所在的硅料和硅片，正是这轮复苏中涨价幅度最高的。2010年第三季度，赛维营业收入同比大增139.7%，净利润大增217.7%。

在度过硅料危机后，随着电池和组件业务的布局，彭小峰把曾专注于硅片业务的赛维打造成为一家覆盖硅料、硅片、电池、组件和系统集成的全产业链公司。但在赛维内部，他们不愿将之称为“全产业链”，因为彭小峰还有更进一步的打算。

“赛维的目标是打造垂直一体化的公司，各产业环节既相互支持，又都实现独立对外销售”，彭小峰表示。2011年赛维预计全年营业收入将达35 -37亿美元 （约259亿人民币），毛利率预测提升至23%-28%。

经历过风霜的赛维此时正在调整自己的商业模式。“和先前不同的是，上游硅片领先已不是赛维的目标，现阶段，我们要做的是领先的一体化厂商。”2011年1月5日，赛维以3300万美元收购美国太阳能电力股份有限公司70%股份，以此拓展北美市场，进行产业链整合。

此外，赛维将在今年，完成业务分拆，硅料和化学品业务至香港上市。

为了顺利达成这一目标，1月7日，赛维获得与国开金融有限责任公司、建银国际等三家金融机构的2.4亿美元投资。三家单位共获得赛维18.46%的股权，以支持赛维硅料及化学品业务的发展。同时，赛维赎回了此前对江西国际信托公司15%的硅料项目股权。

作为一个曾历过“光速”洗礼的人，这些目标在彭小峰眼里，似乎并不是个问题。