世界能源金融一体化趋势

□ 文/肖钢 左瑛

*作者系英国皇家化学会院士、中国海油新能源投资有限责任公司首席科学家

随着世界经济一体化的发展，能源与金融在各个方面更为深刻且广泛的相互融合、相互渗透、相互促进、相互制约、相互影响，以直接或间接的方式，逐步演变为世界经济普遍现象。当能源作为生产要素之一投入到人类经济活动中时，它不仅仅是一种可以提供能量的物质，其“准金融属性”日益显现。

而能源金融一体化是世界货币金融体系和能源产业发展的原动力，应当从全球长期发展战略的维度，以现代金融体系的视角，基于全球能源分布和未来能源发展方向，思考能源金融一体化战略，而不应当任由一个或几个经济发达国家制定游戏规则，随着发达资本主义国家经济增速减缓甚至负增长，世界格局正在悄然变化，以中国、印度等发展中国家为代表的新兴经济体正在争取更多的世界话语权。

能源金融一体化体系的建立

以下将从几个方面探讨能源金融一体化体系的建立。

制定国际能源金融一体化框架协议。国际组织在综合考虑洲际能源战略合作、地缘政治能源利益、国际金融秩序、全球能源产业链、能源勘探开发、不同国家经济发展状况等的基础上，初步制定国际能源金融一体化框架协议，并争取更多的处于不同发展阶段的国家签署该协议。以此为起点，不同国家进一步根据本国国情细化协议内容，初步构建本国能源金融体系。协议制定的宗旨是保障金融安全和能源安全，比如可以通过在国际能源期货市场建立能源仓单，利用市场到期交割的交易制度，将货币储备和外汇储备转化为安全的能源实物储备和期货储备。各国在细化和实施框架协议的过程中会不断遇到新的问题，国际组织可以酌情定期召开大会，各缔约国共同商讨修改和完善框架协议，从而逐步建立并完善符合世界发展趋势的能源金融一体化体系。

悲观主义者认为在世界范围内就某件事情达成一致，似乎是不可完成的任务，就像登顶珠穆朗玛峰却遇到了罕见的暴风雪，如此不同文化背景的国家，如此复杂的利益集团……太难了！但是，联想到《京都议定书》的签署，联想到联合国、欧盟、北约、东盟、G20……等众多国家联合体的成立，事实上，当人们的最终利益一致时，没有什么是不可逾越的，而能源金融一体化，正符合人类的最终利益—世界大同。

设立能源产业发展基金。能源产业发展基金是能源金融一体化的基础，是较为有效的能源战略投资路径。能源金融一体化实质融合了公有制经济国家和非公有制经济国家，属混合所有制范畴。若以混合所有制的形式进行合作，难度很大，会遭遇如地缘政治压力、资金实力不足等等壁垒，不利于能源金融一体化的实现。而基金是不含所有制概念的，每个人都可以投资，以基金持有人的身份共享基金收益，可以最大限度实现不同国家不同社会阶层对基金收益的共享。

能源产业发展基金的来源多种多样，主要包括国家外汇储备、国家主权基金、动用国家外汇额度特批的外资转为国家定向投资的基金、民间投资等等。根据用途可将基金分为国际并购基金、能源产业开发基金和风险投资基金。通过基金支持国际间资源型企业兼并和收购，进行风险勘探，收购探矿权、采矿权，投资新能源产业技术研发，投资精细化工项目建设等等。

建立能源资源开发银行。国际能源部门投资日益庞大，如何融资成为最大的难题。建立专业的能源资源开发银行是拓宽融资渠道，动员各方力量吸纳资金，保障能源安全和金融安全的有效手段。国家外汇储备机构、企业、各类政策性银行、商业银行、投行、基金、民间游资等等都可以成为能源资源开发银行的资金来源。一方面，企业或机构投资者以能源资源开发银行为平台，以贷款等形式融到资金。另一方面，国家可以有效控制能源战略储备现货，保障能源安全。

创新国际、国家贸易融资工具。除外汇储备、能源资源开发银行、能源产业开发基金等融资方式外，还可建立包括可转换贷款、次级贷款、票据融资、股票融资、长短期债券融资、资产证券化、信托租赁等在内的多层次多渠道贸易融资体系以获得资金。

利用能源金融一体化创新能源效率市场，促进节能降耗。各国应逐步建立能够真实、即时反映能源资源稀缺性和环境保护成本的能源价格体系，创新并完善能源效率市场，促进节能降耗技术研发和商业化应用。建立从上游到下游，覆盖节能产品供应商、节能服务供应商、能源终端用户、投资商等在内的全生命周期能源金融模式，使能源效率成为一种可以吸引投资并产生良好经济效益的优质资产。一方面能源终端客户可以逐步形成节能降耗的理念，使终端节能成为一种自觉的行为，最终实现从下游到上游全生命周期节能的放大效应。以倪维斗院士在《关于广义节能的思考》中“汽车能效”为例：从石油开采到车轮推进力只剩下不足1/5的能量，若再考虑推动有效载荷（乘客），只有近1/50的能量可被最终利用，因此，对于车辆来说，减少各种摩擦力、阻力、车重，提高有效载荷比例是节能关键，其放大效应可达几倍、几十倍。另一方面，能源金融一体化将节能服务供应商和能源终端客户及中间商紧密联系起来，共同分摊风险与收益，实现多方共赢。

目前世界石油交易价格主要根据美国纽约商品交易所、英国伦敦国际石油交易所期货价格折算而定。即人们耳熟能详的西德克萨斯原油价格和北海布伦特原油价格。活跃在这两个期货市场的对冲基金或称其为“石油美元”基本掌握了全球石油市场的定价权。这就造成了极大的汇率风险和美元贬值风险。因此，可以通过创新区域石油货币，寻求石油交易的货币多元化来降低上述风险。主要石油消费国可以逐步与周边国家或石油进口国签署多国货币互换协议或进行跨境货币结算，改变美元单独作为世界货币结算机制的历史。

“十二五”中国能源金融一体化

我国“十二五”期间能源战略是:“推动能源生产和利用方式变革，构建安全、稳定、经济、清洁的现代能源产业体系。加快新能源开发，推进传统能源清洁高效利用，在保护生态的前提下积极发展水电，在确保安全的基础上高效发展核电，加强电网建设，发展智能电网，完善油气管网，扩大油气战略储备。”

能源战略的实施需要金融的支持。据国际能源署(IEA)预测，2001年至2030年中国能源部门的投资约需2.3万亿美元。如何满足能源部门发展亟需的大量资金，是中国政府面临的紧迫问题。能源金融一体化有利于社会资本向能源部门流动，通过获取金融部门的支持，能源部门，主要是能源企业可以实现产业资本和金融资本的融通。

可通过如下几方面思考“十二五”期间中国能源金融一体化进程。

推动能源系统投融资渠道多元化。能源基础设施建设、能源技术研发、可再生能源研发推广、能源效率提升等需要大量资金投入，传统能源融资渠道主要依赖银行，过于单一，构建新的投融资主体，促使能源系统投融资渠道多元化。

能源金融衍生产品设计与定价。金融市场中存在不同的衍生产品，如期货、期权、互换等，考虑能源市场及与金融市场结合，研究能源金融衍生产品的定价机制，以及针对能源金融市场设计新的衍生产品。

能源金融投资组合选择。传统的金融投资组合中只包括股票、债券、外汇等，在投资组合中若考虑能源资产，如原油现货、期货及其衍生产品，可能会出现新的问题，应及早研究相应的风险管理手段，如能源金融风险的度量，能源金融产品的套期保值策略。

建立能源金融安全监测、预警与防范体系。能源安全与金融安全是国家经济安全的核心内容，能源与金融的融合在提供新的防范手段的同时也引入了新的风险。因此，构筑国家能源金融安全预警机制，加强对能源金融安全相关理论的研究。

构建石油战略储备。建立石油战略储备是发达国家应对石油危机的普遍手段，石油战略储备除牵涉到一系列技术问题，如规模、选址、资金来源、储备模式、时机选择、释放策略，更为重要的是要将石油战略储备与外汇储备、汇率、国际原油价格结合起来。