企业集团的财务风险控制探讨

姜 妍，生洪宇

（长春金融高等专科学校 会计系，吉林 长春 130028）

企业集团是经济高度发展的产物，企业集团的财务风险在其发展壮大过程中日益凸显出来，加强集团财务风险管理已经成为企业集团财务工作的核心。

一、企业集团财务风险特性

除了固有的企业风险特点，如客观性、不确定性、可控制性、不可避免性，企业集团财务风险有一些独特而显著的特点。

（一）财务风险传导

作为一种特殊的经济组织，组织成员拥有直接或间接的相关性，紧密或半紧密的组织成员关系使得风险在企业集团中的传导速度远远大于单独的企业个体。一个企业出现财务风险后，由于其与集团中另一个成员企业联系密切，伴随二者间的经济往来，这一风险传递至后者，以此类推，从而影响到整个企业集团，甚至扩散到w银行和非银行金融机构。多米诺骨牌的理论和能量释放理论在企业集团的财务危机传导中得以验证。此时要求企业集团建立财务风险预警和有效的控制机制，及时对财务风险来源进行探究，切断并预防其传导路径，减弱其风险，最终使企业集团财务风险降到最低限度。

（二）风险的特殊性

企业集团风险的特殊性表现在价值链和规模的风险。组成企业集团的单个企业要进行不同但相关的经济活动，这一系列活动组成了一个经济运行价值链的动态过程。集团母公司、下属子公司及附属分公司的内部价值形成了一整条价值链的价值。为了实现价值最大化的整体目标，组成价值链的成员企业就必须密切合作，实现信息、资源、利益共享。但是，在激烈的市场竞争环境下，影响相互协作的主要因素是信息的不对称、数据的扭曲、市场的不确定性，以及复杂的政治、经济、法律等。以上种种使得不确定因素增加，提供了企业集团价值链风险传导的途径，因此，风险会逐渐加大，积累，甚至发生不可预知的严重后果。集团规模的不断增长会导致管理费用增加、管理效率降低、削弱组织控制，最终形成财务风险。

（三）风险管理的复杂性

许多企业构成企业集团，各个成员企业的风险成因、性质、风险偏好及风险承受度都有所不同。在单个企业中可以承担的风险，集合成整个集团的风险后可能要超出集团的承受度；相反，对于一个企业来看，某项风险水平很高，但由于相互抵销的作用，集合成整个集团的风险可能性很小。企业间的所有权关系是否紧密、资金的运作是否频繁、交易形式是否规律，形成了企业集团的不同组织方式。许多因素决定了企业集团财务风险的复杂性，给集团的财务风险控制带来了困难。

二、企业集团的组织构造对财务风险的影响

集团的组织框架控制，旨在使组成集团实体的董事会、管理层和其他指挥人员依循一个有固定规律和流程的集团控制模式，保证财务控制的高效性及可靠性，按照相关法律法规和经济管理条例，依据企业集团的不同组织形式建立不同的内部控制制度。在董事会组织管理框架中，联合控制系统由五因素构成：可控环境、风险评估、可控活动、信息和沟通、监督机制。以上几项依存于集团管理，并渗透融入到集团管理的整个进程中。

我们可以看到，在董事会内部控制框架内，财务风险控制是企业集团中解决一系列问题的关键：首先，建立可控环境有利于控制财务风险；第二，区分已发生和可能产生潜在影响的财务风险及概率；第三，实施相应控制措施保障适当和及时地应对财务风险；第四，建立有效的沟通和反馈体系以发现和解决问题；第五，建立财务风险监督系统，确保财务风险控制体系的持续有效。［1］

三、建立企业集团财务风险控制体系

企业集团财务工作可分为两个层次，即财务运行和财务管理。集团财务治理机制为企业集团从整体上控制各子公司提供了基本框架。企业集团财务治理的重点应该是研究如何运用科学的财务控制手段达到特定的财务目标。依照这一原则，我们可以从以下几个方面建立企业集团财务风险控制系统。

（一）完善集团财务风险控制环境

构建企业集团财务风险控制环境的核心即财务治理机制的建立。企业财务治理机制是财务系统基于内部治理结构的特点，按照内部所有权机制，为维护和平衡各相关利益主体的关系而建立的财务管理模式。企业集团财务治理应是对财务决策权力在不同的利益相关者，特别是集团总部和它的下属子公司之间的合理分配。各个成员企业间由于财务信息不对称、财务合约不对等、母子公司间经济交易的不平等都会增加财务风险，有效的财务治理机制能大大降低财务风险，确保母公司对相对集权子公司的监督和控制，同时，给相对分权子公司以独立自主的权利。对某一企业来说，为满足其个体利益实现的正确行为可能会偏离团体的总体目标和利益，财务治理机制能确保母公司及其成员单位目标的一致。所以明确有效的财务管理机制是控制财务风险的先决条件。

（二）评估企业集团的潜在财务风险

在企业集团财务风险评估过程中，我们应该重视对企业财务风险传导的研究。

1.基于资金的财务风险传导

基于资金的企业集团财务风险传导对集团有较显著的影响。例如，从财务角度看，比较个体企业来说，企业集团有两个明显的特征：首先是资本增长的内在因素。个体企业的资本主要是指原始的资本积累，而包括许多子公司在内的集团公司的资本除了个体企业本身持有的资金外，还有母公司及下属子公司通过相互融资形成的共有资本。企业集团相互融资是多方面的，如交叉持股、发行债券、短期的商业借贷。第二，财务杠杆效应更明显。由于企业集团的多层所有者权益结构使财务杠杆效应有更大的发挥空间。一方面，母公司有一定量的债务性资本；另一方面，由于母公司对下属子公司的投资，形成了一定量的附属债务资本。我们知道，财务杠杆效应是由于债务资本的存在，它在增大企业集团获利可能的同时也加大了集团的财务风险。而且，从整体来看，财务杠杆效应给企业集团带来的风险显著高于个体企业财务风险的总和。财务杠杆像一把双刃剑，一方面显著增加了集团的获利能力，另一方面加剧了企业集团的财务风险。［2］

2.基于信息的财务风险传导

[9] 黄昆章：《印尼华侨华人史：1950至2004年》，广州：广东高等教育出版社，2005年，第196页。

首先，经济社会发展存在着诸多的信息不对称，导致了企业财务风险的产生。另外，由于在信息的传递过程中，发送和接收的主体水平的差异，产生了信息传导失真，从而增加了企业风险的发生概率。

3.基于财务人员的财务风险传导

在日常管理中，集团总部的首席财务执行官监控其全资子公司和控股子公司，董事会的执行董事对其进行监督。然而，因为缺乏完善的风险控制系统、不能有效地实施风险控制系统或其他方面原因，财务主管不能获取完备的信息来全面掌控企业集团的资金运行，从而难以及时有效地监控其下属子公司。

（三）建立财务风险控制制度的核心是全面的预算管理和资金的结算管理

预算是保证企业集团内部运行质量的监控工具。预算将管理目标和资源的配置进行量化，然后运用内部控制手段来尽量达到这一目标。集团的预算管理目标有许多不确定性因素，在预算执行过程中会发现结果与初始预期的差异，通过分析来判断导致这些差异的主要原因，在日常管理和经营行为的可控范围内通过“微调”，使结果逐渐靠近预算管理目标。预算是根据企业集团的特点对其日后的工作进行全面、系统的计划，实现集团内部统一管理、统一配置资源的有效管理手段，通过预算可以有效降低财务风险。当今，全面综合的预算管理已发展成为一种全新的管理控制体系。通过全员参与、全过程的监测和全面评估，对于那些与集团总体预算目标差距较大的企业集团内部各附属子公司及分公司，我们要特别重视，分析其原因，着重监控与评价。

对资金的结算进行管理可以监控集团中关联交易的相关现金支付和外汇资本的流动，可以有效地控制成员企业的资金收支，及时采取措施，控制财务风险。对整个集团的资金进行统一管理能更好地利用资金，使集团内部成员企业间的融资变得容易，并且提高资金流动速度。许多大规模的跨国公司就是运用了资金的集中管理手段，利用现代信息技术，母公司可以随时对其下属子公司的财务状况和现金流量有一个全面的掌控，这也是在全球范围内建立跨国集团公司的重要前提。

（四）建立信息传输系统基于集中检查

产生财务风险的一个重要原因是未能严格监控的滞后的风险。在企业集团管理信息系统中，有些成员企业为了自身个体利益，不愿意及时向集团总部提供相关信息，导致难以从这一群体中获取正确的财务信息，从而无法进行科学决策。更严重的是，有些成员企业甚至提供虚假信息，使采集的数据资料扭曲。为了减少信息的不对称，保证决策效力的实现，在集团中建立会计集中核算检查和及时的信息传递制度十分必要。

1.会计集中核算制

2.财务风险管理信息系统

财务风险管理信息系统在企业风险管理的过程中行使一系列职能，对财务风险信息进行收集，实现加工、处理、分析和反馈，使用计算机技术、信息技术、数据库技术为信息系统服务，是一个提供信息支持的风险识别、风险评价、风险应对的动态风险信息管理系统。财务风险管理信息系统应该实现在各个职能部门、业务单位中的信息集成和共享，应符合单位经营风险管理的要求，以满足企业集团、项目部门、职能单位及各下属子公司对集成风险管理的需要。

（五）基于财务总监委派制和内部审计制的财务风险监管体系的构建

为了保证财务风险控制制度的持续有效运行，我们应该建立完善的监督、检查体系。

1.财务总监委派制度

企业集团是一种特殊的经济组织，有许多家成员企业，是有多个层面的股东结构。这样的股本结构导致其独立子公司缺乏对集团公司整体利益的考虑，在经营过程中，子公司一般会争取自身局部利益的实现，而对集团公司而言，其目标是实现整体价值最大化。［3］建立了财务总监委派制度，母公司将财务总监下派到其下属子公司，其财务工作直接对集团公司负责，不受子公司制约，以保证集团财务工作的全局性和可控性。在相对分权的子公司中，由于权力下放，导致监控失效，信息不对称，财务总监委派制恰好能对这一弊端进行弥补，以降低财务风险。

2.内部审计

依照董事会中的内部监督结构框架，监督可分为两部分，即持续监测经营活动是否规则和独立评估的内部审计。与此相对应，监督又可以分成两个独立的层次：第一个层次是监督经营活动是否严格按照规定程序进行；第二个层次是内部审计部门要建立一个“检查”的防线，在内部控制测试中发现不足的管理指标即提出改进的建议和措施，促进审计制度的完善。相对管理部门的监督，内部审计在财务风险监管中发挥了更为重要的作用。内部审计机构可监测并直接或间接提供财务风险修正的基础方案，促进内部控制并及时反馈，改进评价和监测财务风险控制的措施。因此说，审计是财务风险控制的重要因素。

财务风险是企业集团面临的最重要的风险，因为集团中存在组织结构复杂、管理跨度大的特点，不能直接控制财务风险，只能依靠建立和有效实施财务控制系统，确保集团的财务运行高效、安全。当然，财务管理是一项长期的工作，建立的财务风险控制体系也不是一成不变的，集团的财务管理工作很复杂，有许多不可预料因素。随着对财务风险控制的进一步研究，在理论和实践中将出现新的财务风险控制方法，使集团财务风险控制制度不断得以完善。

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［1］张春.金融危机下的集团财务战略转型——财务共享服务［J］.电子财会，2010，（1）：10.

［2］钟育炎.企业集团财务风险的防范及控制［J］.经济师，2007，（5）：8.

［3］杜波.企业集团财务风险控制与防范［J］.经济管理，2003，（1）：15.