浅析我国中小型外贸企业面临的外汇风险及其防范

2011-08-15四川大学经济学院金鑫马剑铠

中国商论 2011年23期

四川大学经济学院金鑫马剑铠

1 外汇风险及影响

外汇风险是指一个经济实体或个人在涉外经济活动中，因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值发生不确定改变，从而使所有者蒙受经济损失的可能性。我国很多外贸企业外汇风险意识薄弱，外汇业务技术性强，所以强化企业的外汇风险识别能力是如今我国外贸企业稳定运行的基本保障。中小型外贸企业加强管理外汇风险有利于提高产品出口竞争力、企业营运实力以及企业信用水平，同时还能维护外贸企业正常开展外贸业务。

2 中小型外贸企业面临的外汇风险

2.1 交易风险

交易风险是对外贸易中最常见的一种外汇风险，指在贸易结算的时候因为汇率浮动引起外贸企业的收入和支出变动的风险。2005年“汇改”之后，交易风险是外贸企业在开展对外贸易时所面临的最为主要的一种外汇风险。具体而言，交易风险的表现形式有2种。

首先是对外贸易交易或结算的风险。在进出口贸易中，采用延期付款的形式时，如果汇率在货物装运到货款费用尚未收支期间发生了变动，就会产生相应的交易风险。具体分析到人民币汇率与外贸企业的损益关系，如果在货物装运到货款费用尚未收支期间人民币升值，那么外贸出口企业便会面临出口收入减少的风险，相应的外贸进口企业会获得更多的利润；反之，如果人民币在这期间贬值，则对外贸出口企业更加有利，进口企业则会面临进口成本增加的风险。

其次是对外债权债务清偿的风险。在外贸企业的国际投资借贷活动中，汇率在外贸企业的债权债务清偿之前发生变动，就会产生相应的交易风险。在外贸企业的投资借贷活动到期时，本金及利息的偿付，股息和红利的汇寄都很有可能面临着这种形式的外汇交易风险。具体分析道人民币汇率与债权人、债务人的损益关系，如果人民在外贸企业的债权债务清偿之前升值，那么外贸企业作为债权人将会面临更多收入减少的风险，而作为债务人的外贸企业则会获得更多的收益；反之，人民币在这期间贬值，那么外贸企业作为债权人则会获得更多的收益，作为债务人的外贸企业将会因此面临更多的收入减少的风险。

2.2 会计风险

会计风险是指外贸企业的会计报表中的外币项目由于汇率变动而导致外币转换成本币时，账面金额减少的可能性。根据会计准则的要求，在外贸企业对自身的财务报告做会计处理的时候，发生的各种外币收支必须在会计报表中折算为本币进行会计记账。在这一过程中，汇率波动会导致外贸企业的会计账目中的本币数量发生变化，这便产生了会计风险。外贸企业在财务决算中，处理外币计价的资产和负债有很多种方法，不同的方法会导致不同的折算结果。然而，不论企业采用什么方法进行会计折算，都必须遵守我国《会计准则》。根据我国的新《会计准则》，外贸企业面临的会计风险主要有两种情况。

首先是外币交易的会计折算风险，这是我国的外贸企业目前面临的主要的会计风险。根据《会计准则》的规定，我国的外贸企业不能将外汇业务直接以外币金额进行记录。在日常的外贸交易中，外贸企业的交易结算必须将交易涉及的外币金额按照外贸交易发生时的即期汇率折算为本币在企业的会计账目中进行记录。外贸企业在会计决算的时候，外币货币性项目只能按照资产负债表日的即期汇率进行折算，而外币非货币性项目则是按照外贸交易发生时的即期汇率进行折算。折算之后的本币金额通过当期损益转入外贸企业的利润。外币交易的会计折算风险便是因为资产负债表日即期汇率和交易发生时的即期汇率不一样而产生的。

其次是合并外币财务报表的折算风险，只有跨国公司才会遭遇这类会计风险，因为跨国公司将在国外经营的子公司的按外币表示的财务报表换算为本币的时候，由于汇率的变动会发生折算收益或是折算损失。目前我国的很多中小型外贸企业并没有面临这类会计风险。因为我国中小型外贸企业的对外直接投资相对于其利用外资的规模而言发展得比较缓慢。另外，我国的很多中小型外贸企业受到企业自身的人力资本、资金实力和物质条件等限制导致其很难进行跨国经营。而且，我国政府对中小型外贸企业资本的跨国输出一直都执行的是比较严格的外汇管制，这就在政策上极大的限制了中小型外贸企业进行跨国投资。综合这些因素，所以我国目前从事跨国投资的中小型外贸企业面临的这类外汇风险较少。

会计风险导致的损益与企业实际价值的损益并没直接联系，会计风险的发生可能引起企业财务报告中的某些结果产生不确定性，但是并不能代表企业实际经营情况。会计风险只是一种名义上的风险，这点与实际交易的损益不同，因此，会计风险一般情况不作为控制的重点。所以，我国的中小型外贸企业更多的是偏向管理交易风险，忽略会计风险。尽管如此，中小型外贸企业的财务报表也是十分重要的，它毕竟能够影响到企业的纳税和利润分配。这么看来，企业的会计风险也应该是一个受到重视的外汇风险。

2.3 经济风险

经济风险也叫经营风险，是指未意料到的汇率变动影响企业在国际市场的竞争地位，进而影响到企业的收益或现金流，从而改变了企业的价值。这里的收益指的是企业的税后利润，现金流量指的是收益加折旧。随着经济全球化的发展，我国越来越多的中小型外贸企业积极参与国际竞争。外贸企业在参与国际竞争的时候，企业的价值会因为意料不到的汇率变动引起的企业经营现金流量变化而发生巨大的变化。要正确恰当的理解外贸企业的经济分析那必须注意到两点。第一是汇率风险必须是意料不到的，因为意料之类的汇率变动对企业不构成风险，它在企业的生产经营核算的时候已经考虑在内。第二是汇率变动对企业的各个经营环节产生综合影响，它可以对企业的生产成本、利润、企业产品的市场占有份额等各经济指标产生影响，通过对这些指标的影响导致企业的现金流量变动，从而产生经营风险。

3 外汇风险防范的基本思路

3.1 会计风险和交易风险的防范思路

会计风险是由于汇率在决算日与交易日之间发生变动而引起的，交易风险是在贸易结算的时候因为汇率浮动引起外贸企业的收入和支出变动。会计风险涉及的是企业的账面损益，而交易风险则是涉及到企业的实际损益。会计风险和交易风险的共同基础是企业的受险头寸不为零，并且汇率发生是在持有这种不为零的受险头寸期间发生的变动。交易风险和会计风险的发生都必须建立在这两个前提条件下。所以，要规避会计风险和交易风险，我们只需要避开它们发生的基础条件。也就是固定交易汇率，或是使受险头寸余额为零。基于以上思路，可以发现通过锁定汇率或是对持有的风险头寸进行保值是完全能够达到防范外贸企业会计风险和交易风险的目的。

3.2 经济风险防范的思路

防范外贸企业的经济风险的着手点应该是企业经营管理。企业的经济风险和企业的财务密切相关，但是相对于财务的概念而言，经济分析的范畴更加宽泛。所以在防范企业的经济风险的时候，外贸企业需要考虑的因素很多，包括销售市场及竞争对手、生产地点和原材料来源、定价策略和需求的价格弹性等。

4 中小型外贸企业外汇风险防范措施

4.1 平衡受险头寸

受险头寸是指企业持有的外币资产和外币负债金额不相等，或是企业持有的外币资产与外币负债长短期限不一致。通过对外贸企业受险头寸的平衡有利于规避企业的外汇风险。债务平衡是一种有效的平衡外贸企业受险头寸的方法，它是指外贸企业对自己持有外汇受险资产(负债)头寸进行同币种的债务融资，从而减少企业受险头寸。外贸企业可利用闲置的本币现金兑换成外币存入银行，并且使得新外币债权的到期本息之和等于应付外币金额，于是在到期的时候，外贸企业便可以轻松的通过债权债务相抵来抵消外汇风险头寸。但是实际上，我国的众多中小型外贸企业缺乏资金，应收账款较多，这给企业的外汇风险的防范带来很大的困难。中小型外贸企业的这种情况迫切需要银行能帮助中小型出口企业盘活应收账款。但是，在我国，中小型外贸企业由于缺乏抵押担保的手段，自身信用问题难以解决，导致其融资问题也一直得不到根本解决。所以我们在防范中小外贸企业的汇率风险的时候还必须得兼顾企业的融资问题。

4.2 部分消除汇率波动影响的措施

4.2.1 提前或延迟收付汇

提前或延迟收付必须是在对汇率进行了十分准确预测情况下进行。提前或延迟收付汇只能改变汇率波动的时间结构，不能消除汇率风险。具体而言，就是当汇率变动对外贸企业不利的时候，外贸企业就应该选择提前收付汇，反之，当汇率变动对外贸企业有利时，企业就应该选择推迟收付汇，从而获得汇率波动带来的收益。比如，在人民币升值预期下，我国中小型外贸企业应选择提前结汇。提前结汇的方法主要有贸易融资、借款－即期合同－投资法、进口商预付货款法等，比较适合中小型外贸企业的是贸易融资。具体说来，出口押汇、打包放款、票据贴现、福费廷是我国中小型外贸企业可使用的主要融资手段。

4.2.2 合理使用结算方式

汇付、托收和信用证是我国外贸企业常用的国际贸易结算方式。信用证由于是银行信用，安全最有保障，融资很便利。托收的性质属于商业信用，收款的安全性差和及时性最差。安全和及时是国际贸易结算中最主要考虑的问题，企业应谨慎而灵活地选择适当的结算方式。

4.2.3 签订合同保值条款

签订合同保值条款的目的就是考虑汇率变动的风险。选择另一种非合同货币，在结算或清偿时，如果现行汇率与合同中约定的汇价不一致的时候，按约定汇率调整合同总金额。

4.3 锁定汇率的措施

锁定汇率需要借助于金融衍生工具。外汇衍生产品种类丰富，但是我国的衍生工具还不成熟。

4.3.1 期结售汇

我国的远期外汇交易带有强烈的结售汇制度的特点，是一种非常重要的外汇避险工具，也是目前我国外贸企业最主要的汇率避险工具。远期结售汇是指客户与指定银行签订远期结售汇协议，协议中明确规定之后办理结售汇的币种、汇率、金额、期限，然后在合同到期的时候，按协议约定的币种、汇率、金额、期限办理结售汇业务。远期结售汇事先约定了汇率，所以能消除外汇风险。

4.3.2 掉期业务

掉期业务是指按一种期限买入或卖出一定数额的某种货币的同时，再按另一种期限卖出或买入相同数额的同种外币的外汇交易。掉期交易买卖的货币金额相等、币种相同，交割期限不同、方向相反，因而可以避免时间差异造成的汇率风险。

另外外汇期货、外汇期权也能够实现锁定汇率的目的。