后金融危机时期中小企业融资的新出路

四川大学经济学院 刘洋 刘韬

随着2008年全球金融危机影响的渐渐淡去，各国迎来了后危机时期，经济开始逐步复苏，新的机遇不断展现。我国中小企业也在历经“寒冬”后迎来了投资与发展的最好时机。本文认为，在这样的经济大环境下，认真探讨中小企业融资过程中存在的问题与新的融资出路已刻不容缓。

1 何谓中小企业融资

长期以来中小企业已逐渐被社会所熟悉，截至2003年，我国中小企业已超过1000万家，占全部注册企业数的99%。这些企业创造的工业总产值、实现利税和出口总额分别占全国总量的六成、四成及六成左右。同时，全国约七成的就业岗位是由这些中小企业提供。可见中小企业已成为我国经济的重要组成部分，是缓解就业压力的主要手段、实现社会稳定发展的基础，是拉动我国经济增长的重要环节。然而对于中小企业的定义，却因各国经济的实际发展水平的差异不能给出一个明确的概念。就我国而言，根据《大中小型企业划分标准》的规定：凡年销售收入或资产总额未达到5000万元以上的企业均属于中小型企业。中小企业因其自身特点，资金相对缺乏，其融资实质是使资金资源能够快速进入有需要的企业，并且能够被高效使用，实现社会资源的资料配置。

2 危机后中小企业的融资新情况

自2008年国际金融危机全面爆发以来，我国经济亦受到了明显的冲击，剧调查显示，我国居民消费价格从当年中期的高位跌落到年末负值。同一时期，我国货币政策受其影响，从上半年的适度从紧转变为适度宽松政策。企业融资环境发生了重大的变化。

根据中国人民银行货币政策执行报告及相关资料显示，自2008年下半年我国采取相对宽松货币政策以来，银行的信贷业务量显著上升。在2009年第一季度，我国金融机构各项贷款余额达35万亿元，较之年初增长4.6万亿元。尽管从总体上讲，经济贷款总量保持了较快增长，但具体到中小企业而言，获利并不明显。虽然央行数据显示，我国中小企业贷款存量已达到全部企业贷款总额的50%左右，其增长速度甚至超过企业贷款增长的平均水平。然而，根据中小企业协会的调查，仅有不到5%的小型和微型企业得到贷款。大部分中小企业短期贷款缺口大，长期贷款更无着落。造成这种情况的原因主要有：

(1)中小企业易受经营环境影响，变数大、风险大，难以吸引投资者注意。中小企业与大企业相比较而言，抵御风险的能力较弱。在我国，这类企业的资产负债率偏高，流动比率却较低，使得中小企业在面临较大经济环境变化时，不能较快较好适应新环境，风险较大。难以吸引所需资金。对于小型和微型企业来说，这种情况更为严重。

(2)中小企业资产少，负责能力有限，融资困难。中小企业自有资金较少，为保持相对安全与稳定的负责比率，该类企业所能借入的资金量就相对较少。且现有政策法律对其扶持不足，一般而言，银行为满足其资金安全性的要求，多选择大型企业作为贷款对象，导致中小企业所能借入的资金受到限制，难以满足其生产经营需求。

(3)中小企业类型多，单次的资金需求量小、资金需求频率高。这使得企业融资复杂性增大，提高了融资成本，加大融资难度。

除却中小企业自身特点的约束，外部环境的约束也是一个重要的原因：

政府出台的针对中小企业的相关优惠政策持续力度不足。因为中小企业设立初期，信息不透明、抵押品价值低、商贸活动少，导致投资风险大，各银行不愿意进行该类大风险的投资。根据中国人民银行货币政策执行报告的显示，历年来，各家银行（尤其是国有银行）的贷款主要集中在大额贷款领域，中小企业所需要的资金不能及时得到补充。同时，受到我国经济的发展阶段及经济转轨的大环境的制约，风险投资量少，融资难题被进一步恶化。

针对中小企业的金融产品与金融服务机构的发展不足。我国正处于经济转型阶段，在社会主义市场经济体制形成的过程中，很多制度还不够完善。在这种环境下，中小企业受到了很长一段时间的“歧视”。数据表明，银行的贷款业务主要程度上有着“国有经济入正册，集体经济入副册，非公经济入另册”的倾向。各种类型的企业因其自身特点，对资金的需求侧重点不同，而中小型企业因为不受重视，所能取得的贷款与自身的需求有一定的差距；同时针对中小企业业务特点的金融服务不足，进一步恶化了中小企业的融资现状。

3 融资新出路

3.1 加大银行改革，重塑银企关系，特别是商业银行

首先银行要转变自身观点，引入公平竞争机制，公正、公平对待中小企业，将支持中小企业发展所需资金作为新的贷款增长点。银行业因清楚认识到，中小企业是我国经济发展的重要组成部分，有其独一无二的地位，是不应该被歧视的。我国应加大对银行的改革，简化中小企业贷款审批手续，对中小企业进行扶持，促进其发展。其次，需要理顺银企关系，改善信息不对称的现状，以降低银行对中小企业贷款的成本和风险，吸引更多资金进入到中小企业的经营发展中，改善企业经营管理。使中小企业和商业银行间形成以市场为基础的紧密联系。同时，在现行的贷款利率机制下，银行主要依赖于向大型企业提供贷款取得利差，却缺失向中小企业贷款的动力。在此阶段，进一步放开贷款利率市场化程度，有利于引导资金向中小企业的流入，实现在各类企业中贷款分配的合理化。

3.2 完善金融市场，设立专为中小企业融资服务的银行

我国社会主义市场经济下，金融市场还不完善。为满足市场需要，进一步服务于众多中小企业的资金需求，在考虑其资金需求频繁与单次融资金额小的特点后，可以在我国推广各类中小金融机构。与大型金融机构（如商业银行）相比，这类金融机构更倾向于为中小企业提供融资服务。究其原因：(1)中小金融机构的资金实力有限，难以满足大额贷款的要求，但能覆盖中小企业的资金缺口，使社会资源得到更好配置；(2)中小企业多为地方性企业，与当地金融机构可以进行长期合作，逐步加深了解，有利于解决金融机构与中小企业间的信息不对称问题。所以为解决中小企业的融资贷款难题，政府因引导建立针对这类企业的专门金融机构提供融资服务，同时鼓励各类中小型金融机构的发展（如地方性商业银行），使两者间形成紧密联系，相互促进、相互发展。

3.3 放松市场准入标准，鼓励民间资本金的进入

民间融资对中小企业的作用是不同于银行金融机构的。随着我国经济的持续增长，居民手中的可支配收入也在不断增加，个人投资发展迅速。要明确民间资本金的地位，将其从无组织、私人性的贷款转变为规范化、集中化的民营金融。民间资本有很大的发展潜力，在金融体系中占据主动地位，并且满足中小企业的融资特点，在后金融危机时期，应把握住经济的发展，适时的接纳民间资本金，促进其为中小企业的发展提供服务。也就是说，应抓住机会，适时扩大创业板市场容量，使中小企业能在金融市场获得更多资金。

3.4 加大政府对中小企业融资的支持

与大型企业相比，中小企业因其资金限制、管理问题等处于弱势。就中央政府而言，对中小企业融资的支持主要表现为“科技型中小企业基金”等专项基金的建立，对面向专业方向的特定中小企业提供资金帮助。这类基金，如“科技型中小企业基金”，80%为无偿提供资助的项目，20%为贷款贴息项目。该类基金很好的带动了地方及社会资金的投入，为这些特定的中小企业的发展起到“雪中送炭”的作用。就地方政府而言，对中小企业融资的支持主要表现在直接或通过地方基金为中小企业融资、建立担保体系，为中小企业提供融资担保及贷款补贴和建立地区产权交易市场等方面。通过上面的分析，我们了解到中小企业的风险大、安全性低，与银行资金所要求的较高安全性相矛盾。所以想要扩大银行对中小企业的投资，就必须为中小企业提供担保。地方政府通过提供担保能够达到较好的融资效果。更主要的是，我国正处于经济转轨时期，应认识到，中小企业融资难的问题是与市场机制的不成熟及过严的政府管制造成的内生性融资制度的缺失有很大的关系。政府对中小企业的支持是要与市场相结合的，在提供支持的同时应适当放松管制，完善中小企业的融资体系。

3.5 建立健全与中小企业融资相关的法律法规体系

因为我国现阶段社会主义市场经济体制发展不够完全，导致我国信用担保方面的法律法规建设落后、缺乏明确的监管部门。只有完善《中小企业促进法》《担保法》《公司法》等相关法律法规，减少其中漏洞，同时尽快出台适合中小企业自身特点的专门法律法规，才能对其进行统一监管，促进中小企业的进一步发展，帮助其更好进行融资活动。2008年11月，我国第一家省市级中小企业再担保公司在北京成立，为危机后的中小企业融资提供支持。在此基础上，我们应尽快推行再担保制度在全国范围的实施，更好地为中小企业的融资提供服务。同时，加大我国对中小企业的税收优惠力度，支持其发展。我们应该看到，在发达国家，中小企业的所得税率大大低于大型企业的相关税率；而在我国，虽然新税法降低了中小企业所得税率，但总体上讲，我国对中小企业的税收减免和优惠的力度远远低于国外发达国家的水平。所以要促进中小企业发展，加大融资力度，应对中小企业采取多种税收优惠形式，如同意其采用加速折旧、设备投资抵免和再投资退税等多种税收优惠形式，还要注意到避免中小企业的重复课税问题。

3.6 注重企业自身素质的完善，提升融资能力

中小企业融资难题，其根源在于中小企业与大型企业相比，经营管理不完善，信息不透明，增加了投资风险与企业自身的融资成本。因此，为提升企业融资能力，最重要的途径是要提供企业自身的经营管理与抵御风险的能力。具体说来，一是要规范企业的公司治理结构，加强内部管理，采取现代化和科学化的管理机制，建成符合现代市场经济要求的企业组织形式。健全的管理制度与规范化的经营管理，有助于中小企业赢得银行对其的认可，降低贷款难度，获得融资；二是要增加中小企业的财务信息透明度，提高企业的信用，强化企业信用观念。中小企业要做到“以诚为本”，提高自身资信程度，不要恶意逃废银行债务及欠息，取得银行及社会资金的信任，支持中小企业进行融资。同时要改善中小企业信息部透明的现状，规范企业财务管理，增加企业财务透明度，加强企业与银行间的沟通交流，实现所需资金的融资；三是要提升中小企业素质，调整中小企业产业产品结构。只有企业素质的提高才能增加各界资金的信心，为中小企业进行投资。在后危机时期，如何加快在经济转型下的中小企业技术改造和产品创新，实现产业结构的优化升级是中小企业在这一阶段需要思考的问题。

4 结语

后金融危机时期是一个机遇与挑战并存的时期，中小企业要想在这样的经济环境下取得大的发展，必须解决它融资难的问题。在我国，要想解决其融资困境，就需要企业、金融机构特别是银行金融机构和我国政府三方面的努力。企业要从自身做起，增强竞争力，通过提高自身实力吸引资金；银行要加快观念转变与改革，为中小企业提供服务；政府要为中小企业融资提供有力的经济环境与法制环境，保障其融资的顺利进行。可以说，只有通过三方面的协调努力，才能真正解决中小企业融资难的问题。

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