黄金涨价何时休?

吴凡 周璇

市场金价走势强于预期，主要是受欧洲主权债务危机、美国国债上限及QE3预期等因素的支撑，金价中长期走势依然乐观

2月的一天，北京某外贸公司工作的黄松，想起自己的账户里还有之前到国外出差剩下的1000多美元，正考虑尽快换回成人民币。当时正是人民币对美元汇率上升很快的时候，他担心美元拿在手里会“越来越不值钱”。

在MSN聊天时，他和一位在香港高盛工作的朋友闲聊起这件事，朋友的回答是：“不如买成黄金。”他没有想到的是，这六个字的建议，在几个月后成为了他现在手里唯一处在赚钱状态的一项投资。

于是，他在3月1日和11日，分两次用手里的美元购买了总重0.81盎司的外汇纸黄金，两次的买入价格分别是1414.15和1408.61美元/盎司。

从7月8日开始，国际金价拉出了一波11连阳的行情，7月18日，金价站上了一个从未到达的高点——1600美元/盎司。在创出历史新高之后，黄金价格并未就此停歇，而是继续走高，在25日，更是触及了1622美元/盎司上方的纪录高位。

当黄松得知，短短几个月黄金的价格已经上涨了超过200美元的时候，他发出了“想不到黄金这么坚挺”的感叹。

“心理安慰剂”

7月本是惯例上的黄金需求淡季，但是在这个7月，国际金价却出现了如此强势。为什么这个7月如此不同？

黄金的最大特点，在于它的避险功能。市场越不稳定，投资者越是愿意选择黄金作为投资。在全球经济动荡的时代，没有哪一种纸币是值得信赖的，而黄金无疑是当下最佳的“心理安慰剂”。

在浙江大学中国黄金投资研究所所长景乃权看来，美国滥发纸币和世界主要经济体的债务危机是导致这一波黄金价格上涨行情的重要原因。

美国此前的二套量化宽松政策（QE1和QE2）已经被认为是推高黄金价格的主动力，市场上还有对未来进行QE3的预期。芝加哥著名金融公司Kingsview Financial的交易部主管马修·泽曼认为，如果美国经济在第三季度仍然未出现好转的话，美联储依旧可能继续推出QE3。而从近期公布的数据来看，美国有多项经济数据低于预期。

德银证券驻纽约的高级美国经济学家卡尔·里卡唐纳也指出，美联储的加息预期很可能推迟至2013年之后，这正是对未来较长时间美国会保持低利率的暗示，保持低利率实际上就是在实行宽松的货币政策。

“无论QE3是否实行，市场上的担忧情绪已经足够促使人们进行黄金的投资，以保障自己的资产安全。”景乃权告诉《中国新闻周刊》。

而债务危机，也使原本就陷于通货膨胀的全球经济雪上加霜。北京时间7月21日，欧盟峰会确定了第二轮希腊救助方案，根据这个方案，欧元区国家将与国际货币基金组织一起对希腊实施第二轮紧急救助，救助贷款额度为1090亿欧元，贷款利率大约为3.5%，贷款期限将从原来的7年半延长到至少15年。希腊政府同时承诺，将会贯彻宏观经济改革以满足方案的要求。

虽然从欧盟态度和方案的内容可以看出其解决欧债危机的决心，但是贵金属投资机构世元金行分析师赵晋认为，欧盟形同饮鸩止渴的“输血”式救助，很难在根本上解决欧洲的主权债务危机。借新债还旧债的模式只能让负债国负担越来越重，违约风险不断加大，违约国债数量不断加剧。如果最终崩盘，整个世界经济都会受到牵连。加之希腊国债的债权人是欧洲各国央行、大型公司和社会保障基金，如果出现崩盘危机，将会导致欧洲经济重陷经济危机之中。

希腊危机刚刚暂时得到缓解，市场已将焦点转向美國两党的债限谈判进程。5月16日，美国达到法定的14.29万亿美元的公共债务上限。如果国会不能在8月2日前提高公共债务上限，美国将面临债务违约风险。目前民主党和共和党的谈判并不顺利，原本被认为“板上钉钉”的债务上调突然疑云重重。分析人士认为，无论美国债务问题最终结果如何，市场基于安全的考虑，都会大量买进黄金。从供求关系的角度讲，价格杠杆告诉我们，当对商品的需求大于供给的时候，商品的价格会上升。

另外，因为国际黄金以美元计价，美元的因素直接会影响黄金的价格。在一般情况下，两者的行情是反方向运行的，美元的持续走低也推动了黄金价格的上涨。

人人都该有黄金储备

此次黄金价格并非突然上涨。2006年7月到2011年7月的5年中，国际市场黄金现货交易价格一直处于一个比较稳定的持续上涨态势，从不到600美元/盎司，一路上涨到现在的超过1600美元/盎司，期间虽有小幅回落，但并不影响整体的上涨趋势。

追踪从2005年初到今年7月的标普500指数和黄金指数基金（ETF）的表现，股票市场的收益率基本上只有1%、2%，而投资黄金的收益则达到250%。

从2009年开始，黄松累计投入A股市场的资金大约有6万元，目前他持有股票的总价不足5万；在黄金获得了不错的收益之后，他已经考虑在这方面追加投资。

在投资黄金上黄松显然不乏同道。在新浪网的一项“你近期还会投资黄金吗”的调查中，参与投票的1352人里，选择“会”的占到了57.9%。

招商银行天津分行万德庄支行客户经理张娟在接受《中国新闻周刊》采访时表示，近期实物黄金、纸黄金和黄金基金业务的咨询量和销售量都有不同程度的提高，“市场金价走势强于预期，主要是受欧洲主权债务危机、美国国债上限及QE3预期等因素的支撑，金价中长期走势依然乐观。”她说。

中国银行五道口分行的一位理财经理建议，如果不是具有丰富经验的投资者，可以将目前准备投资的钱的五分之一用来购买实物金或者纸黄金，余下的资金用来观望，决定下一步的投资方向。

黄松的策略是追涨但不杀跌，投入一部分闲置资金购买黄金，“相信股市还是会好起来的，股票暂时不动。”他告诉《中国新闻周刊》。

景乃权则认为，每个家庭都应该有自己的黄金储备，国家也应该大力倡导“藏金于民”，增强公民的金融安全战略意识。另外，国家也应该把黄金作为自己重要的战略储备，警惕“美元陷阱”，改善外汇储备的结构，规避因为外汇储备过于单一集中于美元而带来的风险。

还能冲多高？

7月以来的这一波“11连阳”并不多见，据统计，上一次黄金价格出现“11连阳”的走势还要追溯到31年前的1980年。

在1980年7月8日，结束了“11连阳”之后的黄金价格曾经走出一波下跌行情，跌幅达到11%。这一次，金价会否重蹈覆辙？

从目前各大机构的预测来看，对黄金行情将继续向上的趋势普遍看好，各家的区别无非在于能够涨到哪里。

渣打银行算是其中比较保守的一派，他们的报告认为，国际黄金价格目前出现了一定程度的过度上涨。尽管如此，该行仍将2012年黄金均价预期从1650美元/盎司提升到了1700美元/盎司。在远期预测方面，渣打的报告认为由于中国和印度收入增加，金价到2020年有可能涨至5000美元/盎司。

在2010年底，高盛关于2011年黄金价格预测的报告中就指出，国际金价将在2011年底达到1690美元/盎司，而在2012年有望达到1750美元/盎司。按照现在金价的走势来看，金价在年底达到1690美元/盎司，是比较容易实现的。

德意志银行的预期更为乐观，虽然在近日下调了黄金和白银在未来几个季度的价格预期，但对黄金和白银的长线价格将分别达到2000美元/盎司和50美元/盎司的预期不变。

美银美林的报告则认为，国际黄金价格站上2000美元或者跌破1000美元都是不可持续的，只有在欧元区主权债务爆发大规模危机或者美国推出第三轮量化宽松政策的情况下，金价才有可能被推高至2000美元上方。另一方面，如果金价跌破1000美元，则会引发对黄金的工业需求的急剧上升。从目前看来，这两种情况出现的可能性都很小。

在新浪的另一项关于黄金价格的调查“你认为一年内金价能否涨到2000美元”中，有66.8%的投票者选择了“会，将继续刷新纪录”，而选择“不会”则为22.8%。

“金价现在就像上楼梯，局部看来有跌也有涨，但从总体趋势看来，依然是上涨为主。” 景乃权告诉《中国新闻周刊》，他对金价的走势表示乐观，“在可预见的将来，金价肯定还会有小幅震荡，但达到2000美元/盎司不会太遥远。”