三问国有大行

　　国内银行业年报闪亮的业绩背后，存在不容忽视的诸多隐忧：利润增长而股价下降，不良贷款持续下降却被监管部门敲警钟，贷款结构调整效果并不尽如人意等
　　
　　2010年国内银行的业绩大都好于2009年，挺过了国际金融危机的困扰，重新进入稳定、较快增长的轨道。但也有一些值得重视解决的老问题或新问题。有些问题或许与外部形势、环境、政策密切有关，但有的问题则可能主要源于内部改革发展的不平衡、不协调或不配套。
　　
　　为何利润快增股价却降
　　
　　2010年四大银行取得了净利润平均增长超过30%的良好业绩，但令人诧异的是，四行的股价却未能同步增长，反而都遭遇了各自下降的尴尬局面。其中，农行是2010年7月才开始上市的，其A股发行价为2.68元/股，是四行IPO中定价最低的，但除开始时稳中有升外，到年末仍出现了被“破发”的状况。工行、中行、建行的A股也是像温吞水一样不冷不热，各自均比年初有不同程度的下滑，只有H股还略有上升。这种现象或许主要与中国内地A股指数与经济大势的走向不一致性密切相关。2010年国内生产总值（GDP）增长10.3%，CPI上涨3.3%，二者之和为13.6%，但沪市A股指数却下跌了14.3%，成为全球倒数第三差的股市，这就拖累了四大银行虽然利润增长数字十分光鲜靓丽，但投资者们似乎对银行股并不识货或看好。主要原因可能有三个方面：
　　一是各家银行2009、2010年都是信贷大投放年，又是地方政府融资平台贷款、房地产贷款的主力军，但外部监管部门始终在提示这两类贷款的巨大风险可能被低估，使广大投资者不能不对银行资产质量的真实性和未来前景心存芥蒂或避险警觉，炒不起可以躲得起。
　　二是一些投资者和媒体有这样的议论或质疑，四大银行既然这么有赚钱能力（日均净利润接近14亿元），为什么去年还要各自融资700多亿元甚至上千亿元呢？尽管各家银行解释主要是补充资本金以满足监管部门提高资本充足率监管标准的需要，但广大投资者总觉得投入多，得到少，担心没完没了地被套进去让自己“闹心”。
　　三是2010年有大量创业板股票上市，这些股票虽然市盈率很高，但盘子不大，一般投资者联合起来都炒得动。四大银行虽然市盈率倍数不高，但因总盘子太大，只能听凭机构投资者主宰或转嫁风险。
　　为了改变不良印象，四大银行今后是否应适当加大对投资者分红或送股的力度呢？从年报披露的分红水平看，工行相对较高为38.68%，而农行稍低为35.77%；建行、中行均介于二者之间，在38%左右。
　　
　　不良贷款双降为何却屡遭警示
　　
　　从年报看，四大银行中除农行的不良贷款额还在1000亿元以上、不良贷款率还略高于2%以外，工行、中行、建行的不良贷款额都降低到六七百亿元左右，不良贷款率在1.1%左右。值得一提的是，以前年度是建行的不良贷款率最低，不良贷款拨备覆盖率最高，到2010年底这两项桂冠都被工行取而“戴”之。尽管如此，银监会2011年3月29日发布了2010年年报，指出2011年银行业应关注六大主要风险。如地方政府融资平台贷款过大，房地产贷款增长过快，单个行业（如铁路）的授信集中度过高，部分贷款质量分类偏离度较大，加权风险资产增速高于资本金增速，全部贷款的拨备水平有所下降、流动性指标下降等。
　　客观地说，2010年四大银行的不良贷款“双降”都是明显的，资产质量趋势向好，但也不能过于乐观。如工行不良贷款拨备率账面最高达228%，比上年提升了64个百分点，但其全部贷款拨备率却从2009年的2.54%降低为2.46%；而该指标压力最大的是中行，该行2009年猛放贷款还能达到2