刘翔:董秘信批有“尺度”

　　一些优秀的公司都会有一些核心的商业机密，这好像是一层窗户纸，你把它捅破了，投资者虽然看得清也能放心，但意味着公司可感染的风险大了
　　
　　从投资者关系角度，董秘的工作之一就是要把公司的基本价值、核心经营情况准确地传递给投资者，而监管部门对上市公司的信息披露有明确的制度要求，严禁内幕交易并先后出台了一系列防范措施及法律法规。那么，在满足监管法律法规基本要求的同时，怎样更有效率地为投资者提供信息服务？
　　“一些优秀的公司都会有一些核心的商业机密，这好像是一层窗户纸，你把它捅破了，投资者虽然看得清也能放心，但意味着公司可感染的风险大了；但你不捅破、绕着走，投资者难以拿到精准的定义，对公司总是不放心，也会影响到市场对公司的估值进而影响股东的利益。”对于投资者关系工作，中化国际董秘刘翔越做越觉得，如何把握“度”、拿捏分寸很重要。
　　近年来，监管机构基于“三公”原则做出了相关制度化要求，但上市公司如果在日常工作中消极地理解、僵化地执行，投资者工作难免收效甚微。尤其是作为专业投资者的机构，在对公司进行详细的行业和个股研究基础上，自然希望公司提供更进一步的信息，来协助其进行投资决策。依据公平披露的原则，上市公司只要对一家投资机构说了，就必须对全社会公开。然而，如果要求细节都得一一公开披露，就会造成公司的核心商业信息向全社会包括竞争对手公开化；但如果不向投资者展示一些细节内容，投资者也无法做出更理性的投资判断，只能“让概念飞”，这就是两难的矛盾。
　　怎么办？刘翔认为，董秘应积极地站在投资者的角度来理解问题，找出投资者的信息诉求，进而分析内部信息源，排除对股价可能产生影响的信息后，合理地组织口径，尽量尝试去解答和引导，让投资者对公司的投资价值能够做出一种更具逻辑的分析。比如公司下季度有一个重要的订单，这种信息已经提前向全体投资者公开，但在沟通过程中如果投资者问到这个订单公司如何能顺利得到执行，董秘可以适当补充些定性的说明。这样一来，既满足外部监管要求及内部保密原则，又能覆盖投资者的合理需求，尤其是对公司真正关注的投资者。在日常工作中，原则性是条根本线，灵活性还是要根据实际情况加以判断。对投资者在调研基础上提出的专业问题，公司可以给予一些更加具体的信息，比如引用第三方的公开数据，或者是基于对业务模式的定性解释等等。
　　刘翔认为，交易所的有关规定是基于理论上，在有效市场和健全法制的环境中，公司只要和投资者充分沟通，信息充分公开，取得投资者信任，就会得到更多的资源，形成良性循环。有自主知识产权的东西，如果自己不保护好，就容易被复制或被竞争对手利用。所以，上市公司在做信息披露的时候还是要掌握好“尺度”，除非公司拥有难以被复制的绝对核心优势，比如说品牌、人才、垄断等。
　　
　　● 刘翔，男，1974年出生，本科毕业于中国金融学院国际投资专业，对外经济贸易大学经济学硕士。1998年加入中化国际(控股)股份有限公司，曾任证券事务代表、董事会办公室副主任、董事会办公室主任。现任中化国际(控股)股份有限公司董事会秘书、中化国际（新加坡）有限公司董事长兼总经理。