流动性退潮

热钱流出导致的亚洲“失血”风险有多大，热钱是否就此流出新兴市场?种种迹象表明，答案将是肯定的。

一个理由是，自2009年12月以来，外币存、贷款同比增速连续两个月同时罕见地反弹。如果未来数月两者同步回升态势仍然延续，市场将对未来人民币汇率前景出现分歧。

另外，商业地产价格突然下跌。以上海为例，上海“住宅”价格指数自2009年4月份开始回升，但是，令人疑惑的是，自2009年8月份之后却突然掉头向下。

更重要的是，美元重回升值通道。亚太率先复苏但调整不到位。相反，西方国家在经济危机中经受了重创，调整相当充分，这恰恰表明，未来投资增值的空间将远比亚太新兴经济体更大。