浅谈企业财务风险的识辨与规避

朱云峰

企业财务风险贯穿在各个财务环节，对生存于市场经济环境下的企业而言，各种财务风险无时不在地影响着其经营活动。如何识辨和规避财务风险是每个企业所面临的一个至关重要的问题。本文着重从资金筹集方面阐述财务风险。

筹资风险，通常是指企业在筹集资金过程中，由于未来收益的不确定性而导致损失的可能性，其实质是企业负债经营所产生的风险，一般包括市场风险、经营风险及融资风险。负债是企业一项重要的资金来源，但由于负债资金使用具有时间性，必须按期还本付息，而由于市场环境变化的复杂性，由此就产生了筹资风险即财务风险。

一、财务风险产生的原因

1.财务风险产生的内部原因

（1）筹资安排不当。企业筹资规模的选择不当会形成财务风险。企业应当根据自身生产经营的规模大小来确定需要筹集资金的数额。倘若投资规模大而筹入资金过少，企业就可能因此而失去良好的获利机会，或者使企业无法获取预期收益，甚至蒙受重大经济损失。如果投资规模小而企业筹入过多的债务资金，企业自身不能合理充分运用和支配这些资金，就会造成资金闲置，加大企业债务负担，增加企业资金成本，造成企业的财务危机；筹资方式以及时间不当会形成财务风险。可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、股票发行、债券发行、融资租赁和商业信用。如果选择不恰当，就会增加企业额外费用，影响企业的资金周转而形成财务风险；在筹资顺序上，要求发行债券必须置于流通股融资之后，并要求注意保持间隔期，在举债时也要考虑到债务到期的时间安排及举债方式的选择，使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。

（2）资金来源结构不当。企业资产总额中自有资金和借入资金比例不恰当对企业收益产生负面影响而形成财务风险。我国现在大多数企业的生产经营资金主要依靠自有资金和银行借入资金。借入资金比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。一旦企业经营出现偏差达不到预期获利目标，到期偿还债务就会出现困难。

（3）信用交易策略不当。企业间广泛存在着商业信用。如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账，企业就会缺少足够的流动资金，从而引起企业的财务风险。

2.财务风险产生的外部原因

（1）市场风险。企业以举债方式筹措资金进行项目投资，以期获取更高收益。而在市场经济的激烈竞争条件下，企业的投资及收益具有不确定性，从而导致了风险的出现。

（2）利率变动。利率调整是国家干预经济的重要手段。企业在筹资时或筹资后如遇到利率变动，就会使企业财务状况与预期不符，从而出现风险损失。

（3）物价风险。在企业经营过程中，由于市场价格的波动，可能会使企业蒙受经济损失。

二、财务风险的识辨

财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其影响是不现实的，只有了解认识其来源及其特征，才能适时适宜地规避与控制财务风险，企业财务风险的识辩还可通过某些财务指标获得一些预警信息。

1.通过速动比率指标获得信息

速动比率主要反映企业速动资产对于流动负债的比率。通常该比率为1时被认为正常，因为此时的速度比率表示：即使不处理存货，仅出售有价证券，收回应收账款加上货币资金，也能偿付到期短期债务。低于1则被认为企业短期偿债能力偏低。

2.通过现金比率指标获得信息

该指标主要反映企业的货币资金与短期投资占流动负债的比例，它是以极其谨慎的态度分析企业的即刻偿债能力，因为现金是企业偿债与经营的最直接经济资源。

3.通过资产负债率指标获得信息

该指标表示每元资产中有多少属于债权人提供的资金，主要反映企业资金来源的结构。通常该比率应以低为好，此项比率过高意味着负债过多，财务风险较大。

4.通过应收账款周转率指标获得信息

该指标主要反映企业应收账款的流动程度，即企业收回应收账款的效率，表示企业结算资金占用状况，收账速度及偿债能力，用以评价企业应收账款的变现速度和管理工作的效率，一年内应收账款周转次数多，不仅说明应收账款回收迅速，可减少资金占用，而且可减少坏账损失，降低财务风险。

三、财务风险的规避

1.宏观措施

（1）加强企业的风险教育及道德教育。增强企业员工及经营管理者的风险防范意识，从思想上防范与化解道德风险，使企业经营处于良性循环以保障投资人的权益。从理论上讲，财务风险的度量和分析方法很多，但这些理论都有较为狭隘的前提假设，所以，对于财务风险的估计和防范更多地要靠经营者和财务管理人员的职业判断和经验。因此，培养管理决策者的风险意识和对风险的灵敏嗅觉，以便及时发现和估计潜在的财务风险。同时在运用理论方法进行财务风险的分析度量时，也需要财务人员依靠经验对各种环境条件做出适当的估计，以确定具体使用何种方法来分析和度量存在的财务风险。

（2）建立企业财务风险机制。动态地完善企业的激励与约束机制，使企业的经营者在激烈的竞争中承担风险责任，行使其控制风险的权利，同时享受风险经营的收益。a.财务风险的事前控制。企业一方面应该慎重考虑和分析投资方案，另一方面，就筹资本身来说要选择好筹资方式及比例，确定合理的资金结构，从总体上减少收支的风险，降低资金成本。此外还需合理安排筹资时间和资金投放时间以及资金的投向。b.财务风险的事中控制。所谓事中控制是指运用定量分析和定性分析法去观察、计算和监督财务风险状况，以便及时调整财务活动，控制出现的偏差，并制定出新的措施，将风险降到可以控制的范围。c.财务风险的事后控制。事后控制是以已经发生的财务风险资料分析为依据，预测未来财务风险管理行为，制定今后的风险管理计划，并从中吸取经验教训，以避免发生同类风险。

（3）完善会计准则和企业信息披露制度。及时公布企业潜在的财务风险预警信息，使企业加强风险管理控制措施，防患于未然。同时，必须加强审计监督，及时发现和改善会计控制系统存在的问题，采取措施与对策，从而确保会计信息的真实性与决策有用性。

（4）推进金融体制改革，完善多元化的资本市场。拓宽企业的融资渠道，为企业创造更多可供选择的投资方式，使其保持良好的财务结构，增强抵御风险的能力，使企业在顺境中能发展前进，在逆境中也能生存赢利。

2.微观措施

企业财务风险的控制过程主要包括确定财务目标，正确识别与评价财务风险，严格财务方案的实施与控制。企业各种方案的制定与实施都应严格在整体财务目标的框架内进行，确保决策的程序化与科学化，有效防范财务风险。具体措施包括：

（1）降低风险法。降低风险法的一种策略是通过一定的价格优惠来减少损失出现的可能性，降低损失程度。如通过给予客户折扣以加速应收账款的回收。另一种策略是采取措施增加企业抵御风险的能力，如降低产品成本、提高产品质量以增强产品的竞争力。

（2）分散风险法。多元化经营与投资是企业分散财务风险的首选方法。企业可以通过联营、多方面多元化的经营来分散市场竞争的风险。具体说来，企业可以通过联营而形成利益共享、风险分担；多角经营可以提高企业市场竞争能力和结构应变能力，增加灵活性和稳定性，尽可能地避免在市场结构性不景气时因主营产品被遏制而使企业出现经营危机，从而达到化解风险的目的。多元化投资是根据证券投资组合理论，考虑证券之间的相关性、风险性及报酬性，通过持有多种不同证券的投资方式可分散隐含在个别投资项目的集中风险，可在不提高风险水平的条件下使报酬率最高。自担风险法：企业将自身能够承担的财务风险，采用预先提留风险补偿基金，对可能产生的风险成本实行分期摊销的方法，以企业的有限财力自行承担风险。如我国目前实施的提取减值准备金都是企业防范财务风险的有效措施。

（3）转移风险法。企业对各种现存的潜在财务风险还可通过一些有效途径来转移风险，如通过交纳保险费就某项风险向保险公司投保，将风险转移给保险公司；将风险较大的经营活动委托专门的机构完成；采用举债方式筹集资金，企业可以与其它单位达成相互担保协议，将部分债务风险转移给担保方；对赊销比重较大的企业，对大宗赊销及时与债务人达成还款协议，可以转移坏账带来的财务风险；也可通过应收账款让售与抵押等转让方式将应收账款变现中的坏账风险转移给专业机构或代理商，在转让权利的同时也转移了风险，又融通了企业经营所需的资金。

3.缓冲风险法

缓冲风险法是按照稳健原则来建立风险基金的一种做法，如建立偿债基金、坏账准备金等，以减缓风险损失对企业造成的重大冲击，风险依旧由本企业承担，损失依然存在。但它能有效地避免当风险发生时短期内的巨大损失可能导致的企业财务危机，从总体上降低企业的经营风险。另外财务风险有一个突出的问题是对外担保风险的防范。担保作为一种或有负债就势必存在着风险，它可能造成企业的经济损失。因此，企业在进行担保行为时应特别注意其风险，严格把关，谨慎决择。同时建立相应制度，严加考核监督。

在激烈的市场竞争中，风险与机遇同在，风险与收益并存，企业应在正确认识财务风险的基础上，充分重视财务风险的作用及影响，掌握财务风险的防范措施，使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益，同时将风险降低到最低限度，实现企业效益最大化。