研究报告

不可妄言经济过热经济学家王国刚

CPI数据近来持续走高，市场又开始担心堪胀。但我认为，物价上涨不一定就是通胀，而且从1998年以来中国经济就没有发生过通货膨胀。1998年以来，中国的经济曾经发生过两次的物价上涨，一次是2004年，一次是2007～2008年，这两次的物价上涨都是由农产品短缺所造成的，前面一次是粮食价格，后面是猪肉价格。我认为这都不是通胀，通货膨胀的含义是指由于货币发行过多导致物价普遍上涨，不是某一种产品价格的上涨。我想，中国在相当长一段时期内投资还将居高不下，与2009年相比，各项经济数据都将呈现前高后低的特点，不能因此妄下结论中国经济已经过热。

谨防资产泡沫破裂

著名经济学家谢国忠

中国的资产泡沫增长速度比以往倒耐候都要快，住宅存量、在建工程和土地储备的价值可能是国内生产总值的3倍，或约100万亿元。如果中国的泡沫破裂，将会对经济造成巨大的破坏。然而目前却有许多人希望有这样一个泡沫，当然最好不要变，既不扩大也不缩小。但是，如果泡沫再持续两年，那就难对付多了。为了遏制泡沫，必须尽快提高利率。有人担心加息会增加对人民币升值的压力，这种担心有可能是多余的，人民币没有被低估。政府通过资产通胀获得收入，转而补贴制造业，如把这些补贴去掉，就相当于汇率升了。

抓住十年一次的投资周期

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松

研究发现，世界的经济发展大约是以十年为周期。美国的市盈率跌到10倍以下，香港股+-Or盈率跌到8倍以下，内地的市盈率跌到12倍左右，几乎每10年发生一次。到了这个时间节点，就是投资机会来临的时刻。

1998年到2008年是—个周期。1999年以来，是中国经济改变最大的时期，也是平稳持续时间长的上升周期。小到企业的投资，大到宏观经济政策，都相对较稳定，直到2008年才往下走。A2009年开始，我国又进入了新一轮上升周期。当前国家的相关决策，也是为了尽可能延长这一轮上升周期持续的时间。因此，投资者应抓住这十年一次的难得机会。

中国经济不会二次探底

上海证券首席宏观分析师胡月晓

2009年中国经济在全球经济格局中率先反弹，表现“抢眼”。2010年，中国经济亮丽表现的荣光还未散去，今年一季度经济增长仍然强劲，但资本市场却有全球最差的糟糕表现：沪深股市持续低迷，进入5月后股指更是加速下跌，仅比深陷主权债务危机泥潭的希腊股市略好。由欧洲债务危机引起的西方金融市场的再次动荡，更是加剧了市场对全球经济、进而对中国经济二次探底的担忧。

但是，即使西方发达经济体受到公共债务危机的影响，经济复苏势头被打破，中国经济增长的趋势还是比较确定的，中国经济持续增长的进程不太可能被打破，中国经济不会二次探底。