金融危机下基于CCFI指数的中美航线集装箱班轮运价研究

赵雅琳女，山东青岛人，初级经济师，硕士，任职于青岛中远国际货运有限公司。

运用CCFI指数，通过对美国经贸形势和中美航线运量运力的调查分析，解析金融危机下2008—2009年中美航线集装箱班轮运价的波动过程，并简要地对2010年的中美航运市场进行展望。

With CCFI index according to the research on US economy and trade situation and China-US routes transport volume and capacity, this paper introduces CCFI index related theory, analyzes China-US container liner freight price fl uctuation under the fi nancial crisis from 2008 to 2009 and makes an outlooks of China-US shipping market in 2010.

一、CCFI指数的引入

中国出口集装箱运价指数（China Containerized Freight Index，简称CCFI）作为国际集装箱运输市场上较有影响力的集装箱运价指数，是从1998年4月开始由上海航运交易所发布的。从发布以来的运行表明，该指数客观、及时地反映了中国国际集装箱班轮运输市场的“阴晴”变化和运价走势。研究CCFI波动规律，探讨其发展变化趋势，可为企业和政府决策提供一定的参考价值。

二、金融危机下基于CCFI指数的中美航线运价波动分析

根据《航运交易公报》历年公布的中国出口集装箱运价指数，对中美航线进行了相关的统计整理，结果如表1所示。

2008年底受全球经济危机的影响，中美航线市场运价大幅下滑，因此本文在考虑数据可得性的基础上选取了中美航线2008—2009年的数据。

根据表1中2008—2009年中美航线的CCFI，可得中美集装箱班轮运价指数走势图，如图1所示。

针对2008—2009年的波动情况，按月度简单回顾一下中美航线运价的波动过程：

表1 中美航线2008—2009年出口集装箱运价指数（半月度）

图1 中美航线 2008—2009年CCFI 走势

2008年1月份，美国总统布什签署了由白宫经济顾问委员会起草的年度《总统经济报告》。布什表示，美国国会日前批准的一揽子经济刺激计划将帮助美国经济应对短期面临的不确定性。月初中美航线市场在货主元旦前出货小高峰之后，运量出现轻微的下滑，尔后，随着春节逐渐临近，货主赶在节前出货，又出现了节前出货的小高峰。

美国商务部2008年2月28日公布的初步修正数据显示，美国经济2007年第4季度按年率计算仅增长0.6%，增幅远低于第3季度的4.9%。2007全年，美国经济增长2.2%，为过去5年来的最低增幅，美国经济前景黯淡。受中国农历新年的周期性影响，中美航线舱位利用率节后比节前明显下滑，美西线约为75%，美东线略高一些，约为80%。

国际货币基金组织2008年4月9日发表的最新《世界经济展望》报告认为，美国经济因受住房市场危机和金融市场动荡的交叉影响将在2008年陷入轻度衰退，但将从 2009年开始温和复苏。2008年3月份，中美航线市场货量逐步恢复，船舶的舱位利用率提高，但是部分人士对于美国经济前景还是有所忧虑。

2008年4月份，美国经济指标有好有坏、参差不齐，不过总的来看，经济仍在低位运行。中美航线市场逐渐走出传统运输淡季，无论是美西航线还是美东航线，舱位利用率都出现回升，并且美东航线市场恢复较美西航线更快。

美国商务部2008年5月29日公布的初步修正数据显示，美国经济2008年第1季度按年率计算增长了0.9%，增速快于原来估计的0.6%。中美航线2008年5月的货量及运价走势不错，航线货量持续增长，美西线的舱位利用率达90%，且市场预计在未来一段时间内航线货量可能还会出现一定增长。6月份，中美航线运力增长不是很明显，货量逐步呈现出旺季特征，特别是因美元的疲软，西行货量增长明显。7月份，中美航线市场运量较上月略有增加，市场舱位利用率稳中有升，运价基本保持稳定。

受美元贬值刺激出口和退税刺激消费推动影响，美国第2季度GDP年增3.3%，大大高于第1季度的年增0.9%。中美航线2008年8月份货量较为平稳。美国的次贷危机由房地产市场蔓延到信贷市场，进而演变为全球性金融危机，而华尔街无疑是这场金融危机的中心。美国通胀在2008年9月呈持平走势，8月曾出现近两年来的首次下降，显示出能源价格的下跌和经济减速对通胀产生了快速的缓和作用。但多项数据表明美国经济正陷入衰退中。2008年10月份中美航线市场东行船舶舱位利用率略有下降，令业界感到淡季降至，班轮公司开始主动收缩运力。

美国2008年第3季度GDP季调后萎缩0.5%，为2001年第3季度以来最低水平。随着美国经济形势日趋恶劣，美国从远东进口货量也继续保持负增长。2008年11月份本就处于市场淡季，加之金融危机的打击，运量下降，运价也随之波动。12月份中美航线因运力缩减，舱位利用率基本稳定，但是运价没有企稳，有下滑趋势。

美国2008年第4季度GDP初步数据显示，经过季节性因素调整后，GDP折合成年率下降3.8%，降幅创1982年第1季度下降6.4%以来的最高水平。同时GDP连续两个季度下降，也预示着美国经济已经达到陷入技术性衰退的标准。中美航线市场运力继续收缩，加之货主节前集中出货，2009年1月份，中美航线东行货量有所恢复，运价则相对稳定。

美国商务部2009年2月27日公布的修正数据显示，美国经济2008年第4季度按年率计算下降6.3%，降幅远大于先前估计的3.8%，创20多年来美国经济最大季度降幅。中美航线市场运力继续收缩，2009年春节后货量与往年相比恢复缓慢，市场总体形势严峻。由于货量下滑，班轮公司进一步深化价格战以吸纳货源恢复装载，市场运价再次下滑。

进入2009年后，美国经济数据愈加恶化，预计美国2009年第1季度GDP收缩将比2008年第4季度更为严重，2009全年经济将以更大幅度收缩，复苏可能在2010年显现。从整体来看，中美航线2009年3月份箱量较2009年2月份有所提升，但比去年同期箱量大大降低。泛太平洋稳定协议组织（TSA）表示，只有足够多的收入才可能维持班轮公司的运营，而目前的市场运价早已跌破成本底线，如果班轮公司要求生存，就必须在下一合同年度的谈判中提升运价。

2009年第1季度美国GDP萎缩6.1%（按年率计算）的现实，超出了之前普遍预计的4.7%。2009年4月份，美国的货量上涨较慢，运价基本处于低位。

据美国商务部2009年5月29日公布的修正数据，美国经济2009年第1季度按年率计算下降5.5%，略好于此前公布的6.1%的降幅，为美国经济连续第3个季度下降，初步显露经济触底迹象。美国经济的下滑，美线市场运量的下降，使市场运价继续处于下行通道，涨价计划的实施较为困难。

美国经济2009年6月份衰退步伐继续放缓，采取的各项刺激措施正在奏效。但由于航运市场的反应相对滞后，本月中美航线需求仍然没有什么起色，航线运力调整仍以收缩为主。2009年7月份中美航线货量呈恢复上升态势，运价较为平稳，无大起伏。2009年8月份，中美航线货量逐步回升，市场运力变化不明显。因船公司的成本压力和货量的增多，中美航线运价有所起色，船公司也宣布了涨价计划。

美国2009年10月份公布的数据表明，美国经济出现可喜的改善。美国第3季度GDP季调后年增3.5%，得益于消费者支出反弹。2009年11月份中美航线运量前高后低，开始出现走淡端倪。随着货量下降，月底航线运价也比月初小幅下降。2009年12月，尽管中美航线接近淡季，但舱位利用率相比去年同期较好。运价总体保持平稳，与2009年11月持平。

三、2010年中美航运市场展望

回顾2009年，这是集装箱航运业有史以来最具挑战性的一年。根据预测，行业总亏损达到历史性的200亿美元。2010年伊始，市场上出现了一些正面迹象。美国2009年第4季度GDP第二次修正报告显示，季比折年率上升5.6%，表明在巨额库存调整、强劲企业投资以及适度消费者支出的推动下，美国经济以6年来最快的速度增长。中美航线运量恢复情况较好，航线运价总体保持稳定。TSA新的年度服务合约谈判进入关键时刻，承运人正积极争取将年度合约运费每大柜上调800～1000美元。但美国就业状况仍不容乐观，失业率仍停在9.7%的高位，房地产领域依然疲软，现在谈论2010年中美航运市场复苏还为时尚早。要实现全面恢复，行业的经济状况必须大大改善：所有航线运费必须得到可观而且可以延续增长，并且伴随着市场需求量的大幅提升。