谁能与政策博弈

徐 楚

一月大盘的持续下跌，让几乎所有的证券公司汗颜——就在2009年底，本刊编辑部搜罗了许多证券公司关于2010年行情的预测报告。券商们基本上都指出，今年股市将先扬后抑，至少在第二季度之前，股市将会有良好的表现，之后货币政策转向，股市将下滑。然而，一切事与愿违，当央行微调存款准备金率0.5个百分点，当国务院会议仅仅提出要“优化信贷结构”，股市马上转脸，而券商们也跟着修正自己的观点——今年股市先抑后扬。

股市靠资金推动，对于“货币紧缩”一词噤若寒蝉。货币政策尚未转向，中央只是提出“把握好信贷投放节奏”，股市就有如此大的剧烈波动，那真到了转向之时，又将是多大的“天灾人祸”?而货币政策转向将是必然的选择，这一天迟早都会到来。当所有价值规律只是躺在书本上说话，在市场的检验中，政策主导的局面无法撼动，再高明的投资人也无法与政策相博弈。当所有的投资者都将“把脉政策、赚一把走人”当成进入股市的信条，股市就无法走出暴涨加暴跌的轮回，投机永远是中国股市的宿命。

随着去年创业板推出，今年股指期货和融资融券的出炉，中国金融市场的创新力度不断加强，多数证券公司和专家都指出，金融创新利好股市，利于股市的风格转换，是规避市场风险的有效工具。然而真的会如同这些“不可靠的”的机构和专家所的说么?让我们不妨听一些“民间”的观点：有人将股指期货比喻为中国资本市场上最后一次暴富机会，推出初期将存在非常暴利的投机机会，当然这也是政策默许的。

无价值玩投机、只圈钱不分红、黑嘴叫嚣、黑庄涌动……中国股市从来不缺乏乱象的题材，这与监管的暧昧态度不无关系，政策永远主导着中国股市的进程。但借鉴发达国家的经验，我们可以看出，一个成熟稳健的资本市场应该是让优质的企业上市，以价值合理估值，让企业的盈利预期成为市场的主导，而不仅仅是政策。