银行并购对我国银行业发展的价值分析

孟海锋　黄炯奇

摘要：从上世纪30年代开始，全球已经经历了三次较大的银行并购浪潮，最近一次发生在上世纪末本世纪初。作为正在改革发展中的中国银行业，特别在现有的世界金融环境中，世界金融体系正在经历着空前的考验。作为处在改革发展中的中国银行业，从并购价值的角度来分析，怎么样去化解这场危机，寻找符合自己的并购发展模式。

关键词：中国银行业银行并购价值分析

20世纪90年代以来，随着我国金融体制改革的不断深入，我国也发生了若干银行并购活动。特别是进入新世纪以来，随着银行在引进战略投资者、稳步推进股份制改革和上市等战略和体制上的不断改革，银行并购必然是我国银行业将要面临的一个迫切的课题。主要有：1994年中国建设银行并购香港工商银行40％的股权，并更名为建设银行；1996年广东发展银行收购中银信托投资公司1997年海南发展银行并购重组了28家城市信用社：1998年中国建设银行托管中国农村信托投资公司，中国投资银行并入国家开发银行。中国工商银行收购了英国西敏寺银行所属的西敏寺亚洲证券公司；2000年中国工商银行收购香港友联银行；2001年上海浦东发展银行收购浙江瑞丰城市信用社，福建兴业银行收购浙江义乌商城城市信用社。2003年工行收购华比富通银行，中银集团重组，招商银行收购盘锦市商业银行；2004年兴业收购佛山市商业银行，招商银行收购泉州市商业银行1。与此同时，中国内地上市银行今年达成多项海外并购交易，而且随着越来越多国际金融机构市价下跌，银行业海外并购消息近期接踵而来。

我国已有的银行并购总体上具有行政性并购多，市场并购少；横向并购方式多，纵向并购和混合并购少；关注并购前期的工作多，重视并购后续工作少，国内并购多，国外并购少等显著的特点。

与外国特别是发达国家的银行并购相比，我国银行并购的市场性明显不足。从并购动机看，我国银行并购大多不是基于规模经济、协同效应的实现，而是带有浓厚的“政治”目的，主要是为了救援问题银行或陷入危机的金融机构，抑制区域性、系统性金融风险的发生，以维护整个金融体系稳定；从并购方式看，许多参与兼并的银行不是通过价值发现和按市场原则增强实力或优势互补的整合，而是以政府的行政搭配代替对核心资本、市场份额和经营优势等并购标准的判断；从并购效果看，社会利益超越个体利益的并购虽然暂时缓解区域性金融危机爆发。却给收购方银行带来了严重的后果，如海南银行因收购频临倒闭的28家信用社，不堪重负而倒闭的经理即是例证；因此，银行并购在我国并没有发挥出国外并购那样的经济效应和制度绩效，商业银行没有足够的动力和兴趣去研究、实施并购活动，以实现快速成长和扩张，政府和监管机构也没有充分重视银行并购在完善金融组织体系和推进金融制度变迁的作用。

(一)推进我国金融制度的变革和创新。客观上要求对现有银行体系进行并购重组。国家信用中心和国务院中国企业家调查系统等机构的调查显示，81％的企业认为一年内的流动资金能部分或不能满足要求，多数企业没有中长期贷款，贷款的期限越长，能获得的比例越低，60.5％的企业没有1-3年的中长期贷款。即使能够获得，仅有16％的企业认为能满足需求，52.7％企业认为部分满足需求，31.3％的企业认为不能满足需求。之所以如此，主要是由于我国银行组织体系是一种国有银行寡头垄断的金融体系，中小商业银行规模小、实力弱、网点不足，不能适应中中小企业的发展。显然，通过银行并购，对现有银行组织体系进行重组，推动中小商业银行发展，是打破我国现有金融体系非均衡，实现金融资源优化配置，支持中小企业发展的重要选择。

(二)深化我国商业银行产权制度改革，加强治理机制建设，需要发挥银行并购的作用。我国商业银行目前面临的突出问题有三个：一是治理结构不健全；二是资本金不足；三是资产质量不高。其中，治理结构问题有是其中的核心。国际经验表明。银行并购在健全治理机制，完善内部治理方面的作用主要表现在：首先。通过并购打破单一的产权格局。形成多元化的产权结构。有利于所有权和经营权的分离，建立现代企业制度，把商业银行建设成为规范化的股份制商业银行；其次，银行并购可以加速我国商业银行治理机制建设的进程，通过市场自发的并购行为，可以使商业银行的利益主体发生改变，真正以股东利益最大化作为自身经营的出发点，形成真正的法人治理结构；第三，银行可以健全我国商业银行的外部治理机制。只有发生了对一家银行的收购、兼并行为，才可能对银行的存亡构成实质性的威胁，因为银行控制权发生了实质性的转移。因此，被收购或兼并的威胁是对银行现有股东和经营层的一种压力，可以促进银行经理层改善经营，提高银行的治理效率。

(三)国内银行资产质量的提升和带坏涨的处理。需要通过并购来逐步解决。截至2006年6月末，商业银行的不良贷款仍然接近2万亿元，不良贷款率仍高达13％。其中，国有银行不良贷款为15231亿元，不良贷款率15.59％，股份制银行分别为1400亿和5.06％，城市商业银行分别为1192亿元和14.08％。这部分不良资产，主要靠商业银行自己来解决，需要行业银行通过提升经营水平和管理质量，增进盈利能力，用新增利润来消化。然而，立足于我国现有的体制背景和商业银行的经营能力，出来一部分经营管理质量高的银行外，大多数银行的盈利能力都比较低，所以。依靠商业银行自身消化存量不良资产，可能需要巨大的时间成本，而这又有悖于我国银行业整体国际竞争力的提升，所以，一个可行的选择是对商业银行进行体制重组。具体方面包括好银行对差银行的购买、合并和接管；规模较大但不太稳定的银行间的合并；向外资银行出售等。

(四)扩大商业银行经营规模，增前防范和化解金融风险的能力，也需要实施银行并购。在国内银行也市场上，国有商业银行规模大是毋庸置疑的。但是，如果将之置于国际银行业，国有银行的规模还是比较小的。根据《银行家》提供的数据，中国工商银行按核心资本和总资产在世界1000家大银行的排名。分别为底25名和第20名，核心资本和总资产是世界第一大银行花旗银行的33.7％和50％，是第十大银行法国巴黎国民巴黎巴银行的63.5％和64.5％。这说明，国有商业银行的成长空间还是很大的。四大国有商业银行完全有进一步扩大规模，发展规模经济的余地。现在的问题是，我国商业银行扩张面临着资本金不足的现实约束。为此，实现规模扩张和符合监管要求平衡的选择之一是银行并购。而且，这是现代商业银行发展快速成长的最佳选择。近些年。世界前十大超级大银行的形成及为此变换较快都是源于并购，并购可以较少受到资本金不足的约束。通过并购，壮大高风险区域和高风险类金融机构的规模，增强资金实力，对于防范和化解金融风险，保证金融整体健康平稳运行是非常必要的。

(五)我国银行国际化进程的推进，需要通过银行并购来实现。其一，可以避免并逐步扭转国际金融市场上对中资银行不信任的局面；第二，可以突破机构设立和业务范围的限制，通过跨国并购，简历具有独立法人地位、受东道主法律约束的资银行，则可避开有关的开业审查，并可开展母行所不允许的投资银行或信托保险等领域的业务；其三，跨国并购设立子银行是弱势进入和开拓发达国家市场的有效途径。通过收购股权建立全资子银行，可以节省新设投资的开办费用，缩短从开办到盈利的时间。更重要的是，可以直接利用目标银行的原有市场影响力，拓展业务网络，减少新建投资可能带来的经营失败风险，克服弱势银行难以赢得市场信任和客户资源的困难；其四，可以近距离地了解和体会国际发达商业银行经营管理的经验和缺陷，为我国银行改革和发展、增强银行的综合竞争力提供思路借鉴。

(六)提高我国银行业的国际竞争能力，要求加快商业银行的并购进程。加入世贸组织，外资银行进一步加快了进入中国市场的步伐，而以参股方式并购中资银行特别是中小商业银行是其进入市场战略的主要内容，试图通过并购来加速其业务范围和经营地域的扩张。坦率地讲，外资银行的并购活动在近期还不对我国银行体系构成较大的威胁，但从长期看，这中威胁不容低估。我认为，如果国内银行不能在并购市场上有所作为，那么这个市场将有外资银行所主导。与其让外资银行并购，助其快速成长，还不如放开国内银行进行并购重组，以提高我国银行业的整体竞争力。近年来，西方发达国家银行不断兴起的并购浪潮对发展中国家银行业产生了强烈震撼，东南亚、中东欧和拉美地区的许多发展中国家开始认真思考和筹划自己的银行业发展战略。