金融危机下我国企业财务风险的防控策略

李琳亚

持续蔓延的国际金融危机给我国企业财务运行带来严重影响:国际、国际市场需求萎缩、经济下滑,企业财务运行总体情况下不容乐观,财务风险明显加大。而我国企业在财务管理方面本身就存在许多弊端,如财务管理观念薄弱、企业管理者素质不高,任人唯亲、财务控制基础薄弱、投资缺乏科学性等。这些弊端的最终表现就是财务风险的存在。财务风险的表现形式多种多样,主要有销售额下降风险、投资风险、坏账风险、汇率风险、筹资风险、现金流量风险、原材料远期合同风险、消费信心下降风险、公司价值下降风险等。而金融危机又进一步加大了财务风险,主要表现为坏账风险、汇率风险、筹资风险、现金流量风险明显加大。具体表现在:利润总额、净利润、净资产收益、股东投资回报水平、应交税金和已交税金增幅、应交所得税均下降,亏损额、利息支出、库存和应收账款占用资金规模均增大,外贸出口依存较高的行业企业尤为严重;企业维持日常生产经营需要足够的现金流,以上财务风险的共同作用,使我国企业特别是出口对外依存较高的企业现金流出现困难。资金链一旦断裂,企业的倒闭破产在所难免。资本密集型的行业企业如钢铁、石化、汽车,施工及房地产,财务费用大涨,利润空间被济压,导致投资信心不足。这些行业对信贷资金的依赖性较大,因此财务费用对其利润的影响也很大。金融危机下财务风险的防控策略主要有以下几点:

一、加强现金流管理

金融危机下的企业财务管理应该以现金流为核心,增强自身的风险抵抗能力。在现代企业财务管理中,现金流量是衡量企业财务状况最重要的指标之一。现金流量是指企业在一定会计期间,按照收付实现制,通过一定的经济活动而产生的现金流入、现金流出及其差量的总称。这里,经济活动包括经营活动、筹资活动、投资活动等。现金流量管理是围绕企业经济活动构筑的管理体系,是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量和时间安排方面所作的预测、计划、执行、控制、报告、分析、评价。充足的现金流对企业很重要,它可以促进企业健康发展、实现企业价值最大化。现金流始终贯穿于企业运营的各个环节,就像人体里的血液一样,现金流可谓企业的生命之流。任何环节的现金流中断,就会导致企业无法运转、停滞不前,甚至负债累累、破产倒闭。因此经济危机中企业生存和发展的关键,是保证足够的现金流量以维持生产经营的需要。在金融危机下,所有企业面临同样的经济环境,结果却不同,有的企业破产倒闭,有的企业安然无恙,其根本区别就是现金流是否充足。在现金流充足的前提下,企业就能进行技术创新,实现转型和扩张,从而化“危”为“机”。但企业必须有财务风险管理能力。在金融危机导致的全球经济低迷、企业效益普遍下滑的情况下,企业更要树立现金为王的理念,时刻注意现金的流向、流量和周转率,避免资金链断裂。企业各级管理人员及一线员工均应强化现金意识,在工作中时刻考虑到每项业务对现金流量的影响。企业应建立健全现金流量内部控制系统、定期编制现金预算,最大限度地提高资金使用效率,防控现金流量风险。同时,建立对现金流量实施动态监控的企业财务风险预警系统也是防范财务风险的有效途径。

二、加强企业内部、外部财务风险的防控机制

从来源上看,企业财务风险可以分为内部风险和外部风险两种。企业内部财务风险是指企业在经营过程中由于内部不确定风险因素的影响而产生的实际财务状况与财务目标发生负面偏离的可能性;企业外部财务风险由于企业外部环境变化导致企业发生的财务风险,是指企业在经营过程中由于外部不确定风险因素的影响,而产生实际财务状况与财务目标发生负面偏离的可能性。企业内部财务风险的控制可以通过完善法人治理结构、规范内控制度、设计合理的激励和约束机制等进行。很多大型国有企业多级法人治理结构隐藏着很大的财务风险,一个数百亿规模的集团母子公司,财务危机的出现可以使其顷刻破产。外国大型跨国公司资产规模越大,资产收益率就越高,一般在15%左右,公司的财务风险就越低,但我国很多大型国有企业恰恰相反,公司资产规模越大,资产收益率反而越低,财务危机反而越大。因此,要采取措施完善多级法人治理结构;目前我过很多企业内控制度不健全,也隐藏着极大的财务风险;国内企业的激励和约束机制也不合理,基本上没有摆脱“人治”状态。企业外部财务风险的控制主要是研究企业外部经济环境的变化,分析变化的原因极其对企业财务的具体影响,进而控制财务风险的产生及财务损失的程度。目前全球蔓延的国际金融危机带来的全球经济低迷就是最直接的财务管理环境,对企业财务最直接的影响就是主要财务指标下滑、现金短缺、企业运转不力。因此,要采取转移市场、增加收入、增加现金存量、减少应收账款、避免坏账等措施。

三、建立企业财务风险预警系统

企业财务风险预警系统是以企业信息化为基础,利用财务会计信息资料,以计算、统计、分析、监控等方法为手段,采用定性分析、定量分析相结合的方法,对企业在日常经营管理活动中隐藏的风险进行实时、动态监控的系统。它贯穿于企业日常经营管理活动的全过程,通过设置和观察预警指标,对企业可能产生的财务风险进行动态监控、预测和警示。从宏观上看,此次金融危机是由货币危机引起的,并且金融危机主要表现为货币危机,货币危机是一切危机的根源;从微观上看,企业危机形成的基础是全球经济低迷带来的销量和利润下降、应收账款、“三角债”、坏账增多、企业过度负债、财务结构不稳定、资金链断裂,即企业的现金流量和现金支付能力的危机。所以,企业风险最终表现在财务风险上。在企业经营中财务风险无处不在,因此,迫切需要,对企业财务进行监测、预警。企业财务风险预警可以在企业财务危机发生之前,通过定性分析、定量分析,及时发现财务管理的问题,提前发出预警信号,警示企业及时分析财务恶化的原因,及时发现企业财务运营体系中的隐性问题,积极采取措施改善财务状况和财务结构、化解财务风险。财务危机预警包括财务危机信号预警和动态预警。财务危机发生前,危机信号其实很多,如应收账款增多、现金入不敷出、存货积压严重、销售量非正常下跌、负债过度、贷款太多等。建立了企业财务风险预警系统后,企业可以对危机风险信号进行监测,如出现上述危机信号,要根据其形成原因及过程,采取相应的风险管理策略来控制财务风险的发生及演化。应对财务风险,企业可采取回避风险、控制风险、分散风险、转嫁风险等策略。在建立财务风险预警模型时,应该注意:要采取定性与定量相结合的方法。因为财务风险的起因是多方面的,对于不同行业的财务风险的表现形式也不相同。只有采用定性、定量相结合的方法,才能对风险进行全面的分析和监控;要对未来的财务状况进行动态预测,使其适应内外经济环境的变化;要加强企业财务危机可能性的预测。财务风险和财务危机是辩证统一的,财务风险是财务危机的诱因,财务危机是财务风险的显化;此外,还要建立风险应对预案,包括应急措施、补救方法和改进方案等。

四、谨慎投资,避免盲目多元化

在国际金融危机蔓延的经济环境下,企业更应谨慎投资,不要盲目追求规模效益,更不要盲目多元化。稍不谨慎,就会给企业带来极大的财务风险。其实,投资、规模效益、多元化都是双刃剑,如果运作不当,就会走向反面。现实中,企业的财务人员知识陈旧,无法利用专业知识对投资项目进行全面、科学的分析论证,又忙于日常的会计记账等工作,无暇顾及投资分析。所以,投资行为往往靠企业高层的主观经验决定,无法判断投资风险和投资收益的大小,具有很大的盲目性,最易导致投资失败。实际上,规模大并不等于规模经济,规模大也可导致规模不经济。企业的运作成本是有限度的,不能无限增大。企业规模过大必然导致内部成本增加、信息传递慢而失真,最终导致企业效率降低,出现规模不经济。市场容量是有限的,所以规模大也并不一定带来高收益。在有限的市场容量下盲目扩张会导致竞争的加剧,致使收益下降,收益下降必将导致财务杠杆系数的增大,财务风险就产生了。从理论上讲,多元化可使企业分散投资、降低风险。这就是经济学上常讲的“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。但实际上,如果企业实行无关联的多元化经营战略,进入陌生的行业,反而会加大风险,从而间接导致财务风险的加大。这方面的例子太多,巨人集团就是如此。而世界著名企业可口可乐公司,成立之初到现在,虽然一直经营一种产品,从来没有多元化,但带来的却是滚滚利润。这是无法否认的事实。所以,企业的盈利能力与多元化并没有必然的联系。金融危机下企业更没有必要多元化。