浅谈离岸金融的兴起及其对我国经济的影响

侯　刚

【摘要】 离岸金融市场的发展将使我国不断融入世界经济,增强我国的国际竞争力。从国家整体利益看,建立离岸金融市场对推动国内金融深化,进而带动经济发展具有巨大的推动作用。

【关键词】 离岸金融;渗透型离岸金融市场;经济影响

离岸金融市场又称境外金融市场,采取与国内金融市场隔离的形态,使非居民在筹集资金和运用资金方面不受所在国税收和外汇管制及国内金融法规影响,可进行自由交易的市场。

一、离岸金融迅速发展的原因

任何事物的发展,都离不开利益的驱动。离岸金融业务从兴起到现在不到60年的时间,却经历从萌芽到各金融中心核心业务的发展历程。

(1)躲避金融管制的需求。通过离岸金融中心,可规避母国或其他国家金融管制。全球离岸金融市场的资产规模总是和各国金融管制的松紧程度成反比,管制越多,离岸市场资产规模越大,反之越小。

(2)对储户隐私保密的需求。离岸银行所在国家对保护储户隐私要求非常严密,离岸金融有关信息披露的要求也较少,对客户信息保密的规定相对严格,有利于保护客户和金融机构自身的商业秘密。存款人可以逃避所在国家对于账户活动的监督管理,以及在存款人所在国家政治或经济不稳定的时候,保护存款。

(3)对税收优惠条件的需求。离岸银行一般位于税率较低的国家或地区,且不必缴纳存款准备金,经营成本低于母国银行;无存款准备金、无存款保险金使融资的成本大大降低。这些是导致众多金融机构云集各离岸金融市场的重要原因。

(4)利率不受上限约束。离岸银行对存款户支付的利率可高于银行对国内存款户支付的利率,且可以对活期存款支付利息。

二、离岸金融市场发展模式和特点

目前,离岸金融市场主要有四种模式:以伦敦、香港为代表的内外一体化模式;以纽约、东京为代表的内外分离型模式;以巴哈马、开曼群岛为代表的簿记型模式;以新加坡为代表的渗透分离型模式。

1.内外一体型离岸金融市场

内外一体型离岸金融市场是指,直接利用境内现有金融系统开展离岸金融活动的离岸市场。离岸金融业务和在岸金融业务混合经营,两个市场的资金和业务相互补充和渗透。允许非居民同时经营离岸业务和在岸业务,但境内金融系统的法律法规和监管规则基本上不针对离岸金融活动。这种金融市场,经营高度自由,境内市场几乎完全开放,非居民的资本流动往往会对市场所在地的金融市场、金融政策乃至于宏观经济产生较大的直接影响。一体化离岸金融模式对市场所在地的市场条件和监管能力有较高要求。

2.内外分离型离岸市场

内外分离型离岸市场对离岸账户和在岸账户实施严格隔离,在既有的在岸金融体系之外建立独立的离岸金融体系。居民与非居民的存贷款业务分开,在岸交易与离岸交易分开,严格禁止资金在离岸账户与在岸账户间流动。这种类型的市场通常是管理当局人为创设的市场。这种类型的离岸市场的最大特点在于“人为创设”和“内外分离”,且不能从事证券买卖。这种管理模式一方面便于管理当局对国内业务、在岸业务和离岸业务分别加以监控,另一方面又可以较为有效地阻挡国际金融市场投机或动荡对国内金融市场的冲击。

3.簿记型离岸金融市场

簿记型的离岸金融市场是只有记帐,而没有离岸资金实际交易活动,只是离岸金融机构注册和办理市场交易记账事务的场所,目的是规避母国的税收和监管,这类离岸市场,又称”逃税型”离岸市场。由于在某些国家或地区开展金融业务可以逃避银行利润税及营业税等,在这些地方开办分行的成本与费用也远较伦敦低,所以离岸金融市场纷纷在这些地方开辟。这种金融市场适用于经济规模较小、税赋轻、具备特殊条件的岛国和中小发展中国家和地区,该类型离岸金融市场对市场所在地国经济发展的促进作用十分有限。

4.渗透型离岸金融市场

渗透型离岸金融市场介于内外混合型与分离型之间。在岸市场与离岸市场既不完全隔绝,又不完全联通。这种市场以分离型为基础,离岸账户与在岸账户分立,居民交易和非居民交易基本上分开运作,允许两个账户之间有一定程度的渗透。这种模式允许离岸账户上的资金贷放于本国企业,可开辟一条简捷高效而稳定地利用外资的渠道,从而对本国的经济发展产生积极影响。如新加坡在离岸金融市场建立初期即规定允许银行将离岸账户上的资金部分贷放给国内工商企业;雅加达离岸金融市场上的大部分资金也是贷放给了国内企业。

三、离岸金融市场对我国经济的积极影响

离岸金融市场的发展将使我国不断融入世界经济,增强我国的国际竞争力。从国家整体利益看,建立离岸金融市场对推动国内金融深化,进而带动经济发展具有巨大的推动作用。发展中国家金融市场需要保持较高独立性,实施外汇管制,这就排除了实施内外混合型离岸市场的可能性。由于发展中国家金融实力通常较为薄弱,金融监管水平较低,分离型模式相对于混合型模式更易于管理。离岸金融市场的建立则可以在一定程度上缓解国内建设资金不足的困难。建立离岸金融市场对发展我国经济还起到以下积极作用:

1.为我国当前巨额的外汇储备减压

我国已成为世界上外汇储备最多的国家,但目前消化外汇储备资产的有效渠道仍显不足,这给人民币造成很大的升值压力,同时面临巨大的汇率风险。建立我国离岸金融市场,让中资银行开展离岸业务可以释放离岸业务在维持国际收支平衡方面的潜力,为外汇储备“消肿”。如外资机构在境内离岸金融市场发行外币债券会吸纳许多外汇持有者成为外币债券的投资主体;一些意欲投资中国企业的外资可以通过境内离岸金融市场投资于中国企业的海外子公司。

2.有利于提高我国金融业的经营水平

离岸金融要求开办地拥有较好的基础设施以及较高水平的从业人员,这有利于改善当地金融生态环境及提升金融专业人员的素质和技术水平;离岸业务的开展将使我国与国际市场接轨,中资金融机构可以在家门口学习和借鉴外资金融机构的先进管理经验,培养熟悉国际金融业务的专门人才;通过与外资银行的竞争,促进中资银行学到新的国际金融业务的操作方法,锻炼队伍,转变机制,提高整体管理水平,提高金融业的综合竞争力,促进本地银行业的发展。

(1)有利于带动我国贸易、生产和就业的增长。有了离岸金融市场,外商在华投资利润就没必要直接汇回母国,也便于跨国公司在全球范围内自由调度资金,还可望为出口加工业解决外汇瓶颈。通过为市场提供配套的设施和服务可以刺激当地经济的增长、增加当地的收入和就业、带动当地经济发展。

(2)有利于促进我国金融体制的改革。发展离岸金融市场有利于缩小国内金融市场与国际金融市场之间的距离,是一条较好的实现我国金融业国际化的过渡性发展途径。作为一个高度自由灵活、快捷便利、高效新型的市场,离岸金融市场对世界经济和市场所在国经济具有重大而深远的意义。构建适合我国国情的离岸金融市场,有利于我国的金融体制改革;有利于外向型经济的发展;有助于推动人民币国际化,也为我国巨额的外汇储备资金提供了出路。

随着经济与金融的国际化程度不断提高,选择地理位置比较优越的国内区域金融中心、运用政策优势,加快促进离岸金融市场的形成和发展,成为我国金融市场与国际接轨的重要步骤。

参考文献

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