湖北省中小企业创业板上市融资问题研究

张　登

摘要：首先对创业板上市与主板上市条件比较，然后对湖北省中小企业上市融资的现状做了简要介绍，对湖北省中小企业利用上市融资的问题的优势进行了分析，最后对我省构建和完善中小企业上市融资体系提出了现实性的建议，更好地为中小企业融资服务。

关键词：中小企业；融资渠道；创业板

中图分类号：F252.3文献标识码：A文章编号：1672-3198(2009)12-0085-02

1我国拟设立创业板市场的情况

相对于我国沪深两市的主板市场而言，创业板市场常被人们称之为“二板市场”，即股票的第二交易市场。创业板是针对那些中小企业、新兴企业特别是高新技术企业上市的市场，其宗旨是支持那些暂时不符合主板上市条件但又具有很高成长性的中小企业，特别是高科技企业的上市融资。

从证监会发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》中，我们可知，我国设立的创业板市场，最显著的特点就是创业板上市的财务门槛比较低。

最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币五千万元；或最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元。

最近一期期末不存在未弥补亏损。

由此可见，与主板上市条件相比，创业板上市门槛有了明显下调，但对企业的盈利能力和成长性提出了不低的要求。

2湖北省中小企业上市融资的优势

(1)湖北人力资本优势明显，湖北是一个科教大省，科技创新实力位居全国前列。全省现有各类科技活动人员19多万人，科技活动人员总数位居全国第5位。在光通信、新材料、空问地理信息系统、基因工程等领域，湖北集中了代表我国最高水平的专家团队和研究基地，是我国高新技术创新的重要高地。设立创业板市场可以从制度上解决科研成果产业化的问题，由于创业板的主体是高科技成长企业，创业板的启动将催生出无数创业者，催生出无数高科技成果走出实验室，走进市场。

(2)湖北省工业基础雄厚、大中型企业较多，具备成为上市公司条件的企业为数众多。资料显示，湖北规模以上中小工业企业达8961家，占全省规模以上企业总数的98.9％。在武汉光谷，多数高科技企业也为中小型企业。近年来，我省高新技术产业发展迅猛，凯迪电力、华工科技、烽火通信、广济药业、楚源集团等一批企业和企业集团在竞争中迅速发展壮大，武汉邮科院、长飞公司进入全国电子信息“百强”，这些企业大多具备在创业板上市的条件。

3湖北省中小企业上市融资利用现状

与东南沿海民营经济发达地区相比，湖北省中小企业在上市融资尚存在一些差距。2000多家股份制企业中，上市公司仅70家，在中小板块的273家上市公司中，湖北省中小企业仅有4家，而同期浙江省上市中小企业有57家。最近10年来，全省平均每年仅只有1家上市企业，严重落后于江浙一带。

为加快企业上市步伐，湖北省政府对争取上市企业给予财政、税收、土地等多项政策倾斜，成功上市的企业可获得300万～800万元的奖励。另外，湖北省建立了企业上市直通车制度，专门为上市后备企业开辟“绿色通道”，减少审批环节，尽快使优势企业达到上市条件。目前湖北省列入上市后备企业名单的已有282家，其中符合创业板条件的约120家，当中有54％是高科技企业。湖北省政府在创业板后备资源的培育上，主要是“两高六新”原则：高科技、高成长以及新技术、新经济、新农业、新能源、新服务、新材料、新的商业模式。在产业分布上，主要是集中在光电产业、新型农业产业、新型的物流，还有在某些领域传统产业升级以后成为高新技术企业，普遍具有良好的成长性和盈利能力。从企业股本规模看，密集区在3000万股～1亿股之间，表明湖北省当前上市后备资源选择以中小企业为主，上市渠道选择以中小板和创业板为主的特点。

湖北省政府将以该名单为基础开展企业上市培育扶持工作，同时对该名单进行分级、开放、动态的管理。

4促进我省中小企业创业板上市融资的建议

4.1政府方面

(1)做好中小企业上市融资培育工作。制订具体措施，推动全省中小企业充分利用资本市场，提高中小企业直接融资比例，优化企业融资结构。

(2)营造良好发展环境。一是深入调查研究，进一步研究制定支持中小企业发展的政策性文件，健全和完善支持中小企业发展的法规和政策体系。二是加大检查力度，规范行政行为，简化办事程序和环节，提高服务效率，为中小企业发展多办实事。三是切实减轻企业负担，落实《湖北省企业负担监督条例》，维护中小企业的合法权益，有效治理“三乱”现象；加快政府审批制度改革，减少前置审批，提高行政效率。四是建立激励机制，关心企业经营者的成长，在全社会营造“创业有功，创业光荣”的社会氛围。

(3)继续实施成长工程。切实把中小企业成长落实到项目上、落实到产业上、落实到培育市场主体上。积极推动中小企业快速成长，计划选择一批成长性好、上一定规模的成长型中小企业进入全省上市企业后备名单。

(4)加强中小企业服务体系建设。针对目前我省中小企业社会化服务体系建设滞后，不能满足中小企业发展需要的现实，明年拟以省政府名义出台一个加快全省中小企业社会化服务体系建设的指导性文件，推动省、市、县三级建立健全服务体系，使之成为网络社会资源、服务中小企业的中心和枢纽，引导社会化服务机构更好地服务中小企业发展，为中小企业提供社会化、专业化、规范化的服务。

4.2中小企业自身

中小企业要抓住机遇，创造条件到创业板直接融资。

(1)中小企业和大公司一样，必须建立起完善的现代企业制度，并能够使企业各种制度有效执行，公司的治理结构合理，产权清晰，商层人员能够发挥自己的作用并能够承担起相应的责任。

(2)重视自身的信用积累，形成良好的企业信用文化，建立规范的企业财务制度和信息披露制度，定期向利益相关者提供全面准确透明的财务信息，提高信息透明度。

(3)中小企业应该注重核心优势的培育。中小企业应拥有自主知识产权和核心技术，使产品具有核心竞争力，创业板市场评价企业最重要的标准是企业未来的发展前景与增长潜力。