陕西上市公司可持续发展能力探析

李兰云　肖艳玲

提要上市公司可持续发展是促进资本市场健康稳定发展的根本,是增强资本市场活力、充分发挥资本市场优化资源配置功能的关键。本文通过对陕西28所上市公司的分析,归纳总结出上市公司发展过程中出现的问题,确定影响制约其发展的因素,并提出发展对策,为陕西上市公司的持续发展提供参考。

关键词:上市公司;可持续发展;发展对策

中图分类号:F27文献标识码:A

随着国家西部大开发的进一步推进,陕西经济势必会以更快的速度向前推进,陕西上市公司作为其经济运行中最具优势的发展群体,对促进陕西经济发展起着重要作用。但是,由于受体制、机制、环境等多因素的影响,相当一批上市公司在法人治理结构、规范运作等方面还存在一些问题,如盈利能力不强、对投资者回报不高,严重影响了投资者的信心,制约了资本市场的健康稳定发展,因此研究陕西上市公司可持续发展能力有着重要的现实意义。

截至2008年末,陕西先后有28家公司在上海和深圳证券交易所主板上市,行业涉及旅游、电子信息、餐饮、商贸、机械、农业、房地产等诸多领域。但是,据2005年上市年报显示,2005年陕西上市公司平均每股收益为亏损0.1元,亏损的公司有11家,其中7家亏损过亿元,这些上市公司的可持续发展困难重重。

一、现状及原因分析

1、公司经营管理紊乱。陕西上市公司很多是军工企业或者由受政策保护的农业企业改制而成,历史遗留问题使这些公司仍然存在公司治理方面的缺陷,最普遍的是上市公司高层管理人员弄虚作假的现象,严重损害上市公司与投资者的利益。如,秦丰农业的大股东陕西种业集团在人达公司的“抢救性重组”过程中,操作程序不规范,出现多处违规,在入主“托管”两年后被责令退出,而在招商引资时自称“中国最大地主”的人达公司董事长王忠信也因涉嫌违法犯罪被批捕;原宝商集团公司总裁蔺茂因涉嫌贪污、受贿犯罪,副总裁孟朝新涉嫌受贿犯罪,被陕西省宝鸡市人民检察院立案侦查,公司监事马长钊违规一次性买入公司股票5万股,股票买入和卖出时间间隔未达六个月;还有秦川发展、陕西金叶等上市公司也存在公司高管人员违规操作、损害公司利益的行为。

2、违规担保。尽管《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》已经出台了近六年,可是大股东及关联方侵占上市公司资产,随意抵押所持上市公司股权的事件仍然屡屡上演,控股股东的这种行为已经严重影响了上市公司的健康发展。有关研究表明,上市公司资金被占用的数量与上市公司的经营业绩呈现出显著的负相关关系,在ST公司中资金占用问题尤为突出。而对外担保风险的过度扩张,直接导致面临退市风险的上市公司失去了重组再生的条件,最后被终止上市。如,ST长信2006年1月披露此前未曾披露的担保3.65亿元,其中对外担保2.75亿元,为下属子公司担保0.90亿元。在暂不具备证券市场融资功能的情况下,公司资金的主要来源为从银行融资或通过互保,这使得公司相应产生了大量的对外担保。担保总额已严重超出了公司净资产的50%。除此之外,*ST海星、ST金花也因为担保而引发诉讼,影响公司正常发展。

3、盲目多元化投资。上市公司发展到一定程度后走上多元化的道路,似乎已经成为惯例,但是对于任何一个企业而言,多元化投资势必会分散企业的资本,在考虑通过多元化分散风险的同时更应该考虑因为多元化而增加的风险。如,西安交大博通公司主营业务涉及行业应用软件与系统集成业务、教育投资、浓缩苹果汁的生产销售和市政基础建设等多个互不相关的领域,这些多元化的业务虽然在一定程度上改善了公司的盈利状况,但也造成了公司主营业务分散、各类业务规模偏小的局面,而且从事的业务板块之间关联性不大,业务规模偏小,很难形成合力,严重限制了该公司的长远发展。

4、子公司拖累。上市公司被“披星戴帽”的一个重要原因就是因为受到其子公司的拖累,母公司的净利润、总体经营质量、形象严重受其影响,如咸阳偏转控股90%的子公司陕西同辉网络通信有限公司经营陷入困境,已不能为用户提供正常服务,受此影响,咸阳偏转约减少1,000万元至1,500万元净利润,该公司2005年度业绩预亏1.5亿元左右。这家寄予了咸阳偏转很大希冀的网络公司,成立以来并未带给咸阳偏转可观的回报,其经营也一直处于亏损状态。无独有偶,陕西金叶净利润大幅下降也是由于部分子公司亏损严重,受累于子公司的严重亏损。

5、大股东掏空上市公司。所谓“掏空”是指大股东将上市公司的财产和利润以各种方式转移,以实施侵占的一种行为。其直接后果是上市公司资产被转移或背上债务,使中小股东在毫不知情的情况下权益受到严重侵犯。实践中,大股东掏空上市公司的手法也是花样百出、层出不穷,如*ST长信,截止到2007年,*ST长信共从市场上融资1.87亿元(即上市首发融资,发行1356.15万股×发行价13.80元/股)和7,948万元(即配股融资,1,987万股配股×配股价4元/股)。而2006年年报显示,该公司截至2006年底,净资产仅有1,027.51万元。净资产仅剩历年融资额的5%。*ST长信的发起人股东们资本增值了15.93倍,典型的“瘦了公司肥了大股东”。与此相同的是,秦岭水泥和金花股份也曾曝出巨额资金遭大股东占用。

二、发展对策

从以上分析可以看出,在不考虑外部环境的情况下,陕西上市公司自身就存在很多问题,严重制约公司的持续发展。因此,研究陕西上市公司的可持续发展能力,并通过努力改变陕西上市公司的现状,充分发挥和利用上市公司的优势对陕西经济的发展具有重要意义。

1、集中优势资源,克服盲目多元化。集中优势资源需要上市公司以自身所依赖的优势资源走专业化道路,提高自身的核心竞争力。上市公司应该进行多元化投资还是不进行多元化投资,现在还没有定论,但从上市公司走多元化道路的发展历程来看,能通过多元化道路获得成功的企业并不多,反而那些专注于主业的公司能更快地发展。多元化经营势必会分散企业精力,影响公司整体资本运转,降低企业价值,阻碍公司持续健康发展。上市公司应减少涉入行业的数量,进行专业化经营,集中精力发展最具优势资源的领域,通过实施企业整合战略,占据行业内的成本优势,在该领域内提高产品的品牌认知度,更好地满足该领域顾客不同层面的需求,从而增强在行业内的核心竞争力,促进公司的可持续发展。

2、完善公司治理,提高管理水平。陕西上市公司存在的一个重要问题是公司治理结构不健全,缺乏一套相互制衡的约束机制,因此促进上市公司的发展必须与完善公司治理相结合。一要适当降低国有股持股比例,优化不同股东间的持股比例,形成有力的制衡约束机制,真正发挥公司治理结构所应有的作用;二要进一步完善对公司管理层的激励和约束机制,赋予经理一定的剩余索取权,使其自身利益与公司股东利益相一致,并与企业的长期发展相结合;三要增强监事会的监督职能,真正发挥其对董事会和经理层应有的监督作用。只有这样,才能从根本上改变上市公司公司法人治理结构不健全的现状,保证上市公司健康地发展。

3、实施科技创新,形成新的经济增长点。创新往往能使企业的成本更低、品质更优,更具竞争力,也因此能在激烈的竞争中增加抗风险能力,不打价格战也能赢得客户。通过创新可以提高上市公司的生命力,扩展上市公司的生命周期。在市场竞争日趋激烈的形势下,创新无疑成为企业进一步发展的关键点,决定着企业发展的命运。企业也只有通过创新才能避免因产品、服务的同质化而陷入价格战的尴尬中,做到“人无我有、人有我优、人优我新”。

上市公司实施科技创新要从两个方面做到创新:一是产品创新。上市公司应该根据市场需求变化与产品生命周期变化,不断研制、开发新的产品以满足市场和顾客的需要;二是技术创新。企业核心竞争力的核心是技术创新能力,上市公司可以通过自主创新、模仿创新、合作创新等手段实现技术创新;三是管理创新。管理创新是指组织形成创造性思想并将其转换为有用的产品、服务或作业方法的过程。通过管理思想理论上的创新、管理制度上的创新、管理具体技术方法上的创新,来实现管理创新。

4、承担企业社会责任,促进企业持续发展。可持续发展是指既满足现代人的需求又不损害后代人满足需求的能力。换句话说,就是指经济、社会、资源和环境保护协调发展,它们是一个密不可分的系统。陕西上市公司要想持续发展必然要与企业社会责任联系在一起,求得新的生存和发展,其经营战略必须与全球化经济社会发展相适应,必须与和谐社会相适应,不仅要考虑股东的利益,更要考虑客户、受益人、员工、商务伙伴、社区、自然资源、环境等利益相关者的切身利益。承担社会责任,可以提升上市公司的社会形象,促进与政府的关系,改善与公众的关系。通过承担社会责任,企业、产品的社会认知度提高,可以减少宣传、公关费用,扩大产品的市场占有率,还可以促进企业内环境改善,增强员工凝聚力,更有利于实现企业盈利的目的。当前,越来越多的上市公司已选择向外公布社会责任报告,陕西上市公司中的陕国投A和开元控股已分别于2007年和2008年向外公布社会责任报告,这也是陕西上市公司承担企业社会责任的一种积极表现。

(作者单位:陕西科技大学管理学院)

主要参考文献:

[1]李占祥.矛盾管理学——企业可持续成长之路[M].北京.经济管理出版社,2000.

[2]袁建明,陈燕.影响我国上市公司可持续发展的因素分析[J].合肥工业大学学报,2007.7.

[3]涂霖养.中国上市公司的可持续发展战略亟须完善[J].技术经济,2005.1.