杨文斌：基金投资期限不能太长

今年一季度，基金规模重新站上2万亿，基金业重拾信心。但受过伤的基民如何买基?好买基金理财研究中心CEO杨文斌说，短炒基金不可取，长期投资的答案也是“否”，提倡“中期投资”。

2008年股票型基金平均损失51％，如果说你能把基金投资的损失控制在30％以内，就已经是非常成功的投资了。去年不少基金都是通过仓位的控制取得相对不错的业绩。欧洲标准的股票型基金配置是80％，如果我们去年按照这个标准配置肯定要倒霉。中国为什么不能按这个投资理论配置资产?这跟中国市场特殊性非常有关系，快涨快跌，波动太剧烈。

作为一个专业的基金研究者，做短期几周或几个月的投资我不认可，如果坚持长期投资呢?这么多年来的事实证明，长期投资也不行，比较适当的是做中投，也就是时间不长不短的投资。基金公司现在都在鼓吹定投，让投资者进行长期投资，进行定额投资。定投确实有它的一定好处，但我们做了一个很有意思的分析，证明期限太长的投资也是不科学的。在美国和日本，投定期金额风险很大，投日经指数30年是亏损，投标准普尔指数在美国20年也是亏损，长期投资不是你想象的那样稳赚不赔，还是要看具体情况。因此，我们提出了“中期投资”的概念。

基金投资需要随时根据市场变化情况微调，我们夸年一季度给投资者推荐的资产配置是“增持股票型资产配置，减配债券类基金配置”。为什么?一季度公募基金的回报率很有意思，跟去年正好倒过来。股票型基金平均回报率是24％，债券基金是多少?是负收益。所以说，今年资产配置要跟去年策略完全不一样。股票已经到了一个相对的股指合理区域，重点不是放在低风险控制上，而是适当加大股票型基金的配置。

就目前的经济形势来说，解决经济危机，强势的政府是最有效的，中国一定会在整个的危机当中迅速反应过来，比任何一个政府都快。每一次经济危机，这种变相的战争会使得我们中国更加强大。中国是一个成长型巨人，成长初期，一个小孩得了几次重感冒死不了，反而会产生更大的抗体。如果是一个老年人，身体比较差，他得几次重感冒就不一样了。在经济危机当中，中国会相对受益。现在我们正处在一个循环上升通道，对经济危机不必过于悲观。很多大盘估值已经到了一个历史低位，比如说我们银行的市盈率就是15到20倍。欧美股市长期市盈率就是在10到20倍左右，中国经济增长完全可以支持。

投资者当前选择公募基金时，首先要选那些选股能力比较强的基金公司。以今年一季度新能源板块为例，有些公司抓到，有些公司没有抓到，基金之间的业绩差距一下子就拉开了。

其次，不妨多关注一下封闭式基金。我们做过统计，封闭式基金历史上年回报率高于开放式基金，它在2008年的亏损也少于开放式基金。总体来说，封闭式基金今年上半年应该没有太大机会，折价率从去年开始一度下降，现在已经上升回去，最近投资机过去了。在我看来，下一个投资机会也许会在七八月份出现，折价率可能还会往上走，因为有分红预期，平时不会有太大行情。