赵良：经济是“披着牛皮的熊”

现在我们看到的市场似乎是一片牛市，这个牛貌似牛而非真牛，或者说是披着牛皮的熊。

现在我们看到的市场似乎是一片牛市，如果今年是一个牛年，那就是一只“五彩牛”。目前进入橙色警报区，这个牛貌似牛而非真牛，或者说是披着牛皮的熊。

2007年下半年到2008年，人们认为手持现金最重要。当通货紧缩达到一个低点，应该将现金转化为债券，债券资产是2008年下半年到2009年上半年的主要配置。将资产的比例部分调到具有股票和股权性质的资产上，相信这应该是一个理财循环圈的转变。

而当下投资，需要两防，一是要防止盲目乐观，二是要防止过度悲观。从经济数据看，没有理由过分乐观。有一个统计数据，GDP下降7％，大部分行业基本处于亏损状态，更多民营企业处于极度艰难状态。随着国家有形的手不断把控市场，无形的手即市场自身调节机制在一段时间被弱化，国进民退，可能导致中国整个产业机构发生深刻变化。

下一步我们应该怎么做?那就是要防止过度悲观。目前形势确实不好，但是也没有多坏。坚信在中国共产党的英明领导下，8％的GDP增长没有问题，核心在于你用多大成本保8％。

既然经济不会那么悲观，那么就应该以一种平和心态对待投资市场。现在叫危机时期的资产保值和增值，这主要在于今年第四季度的经济状况。如果今年第四季度美国情况能够稳定，全世界经济就有可能恢复；如果稳定不了，特别是东欧目前出现严重经济动荡，很有可能造成经济衰退第二波，会对实体经济产生极大的冲击。

我们目前基本处于一个经济调整转轨时期。由于这次政府的大力的政策推动，使得经济在反周期获得一个稳定平衡。比如说先行数据PMI，即制造业采购经理人指数，连续4个月上升，并且突破50这个界限。通过50界限，50以上说明经济在繁荣上升期，50以下处于经济衰退期，现在已经突破50，达到52.4，这是一个好的现象。第二就是发改委为什么会在现有的经济状态下提高油价?表面上，发改委发言人解释说由于价格结构调整，为了今后适应国际市场波动，我们就随时调，这是一个很冠冕堂皇的理由。但是在这个情况下，我们认为不简单，如果结合我们温总理在今年政府工作报告来看，我们认为现在政府的政策更多地将目光转向控制未来的通货膨胀，而非解决现在的通货紧缩。

会不会还有经济政策出台?会有的，但不是经济刺激政策，而是房地产相关政策。无论消费者感情上能不能接受现阶段的高房价，可以确定的一点是，房地产是中国未来经济复苏的关键。十大行业振兴计划没有房地产，是为了规避很多社会矛盾。房地产是一个朝阳产业，在国务院这次会议上8项措施第二项把房地产列到消费。实际上，要想实实在在拉动消费，不启动房地产根本没有可能。接下来可能采用的政策不会是这种大张旗鼓鼓励房地产。而是采用某些东西调节。比如说税收、信贷政策，和风细雨，以免激起更大社会矛盾，北京二手房成交量增长70％，这就很说明问题。