成思危：金融风暴下的危与机

国内经济形势仍然严峻，但同时企业和国家也面临着较好的发展机遇。

金融危机对我国虚拟经济的影响较少，而对实体经济的影响则很大。虽然当前国内一季度经济指标出现好转迹象，但形势依然严峻。

根据一季度公布的数字，国内贸易顺差1月份400亿美元，2月份掉至50亿美元，3月份是185.6亿美元，3个月总额才600多亿美元。而在2007年，我国一个月最多的时候，这个数字可达到1000亿美元顺差。

同时，我们还面临信用危险。包括商业信用、主权信用和银行信用。比如说商业信用，国内供应商把货卖出去，对方不付钱，这就是信用问题。根据华东外贸会议数据，近期这种违约率增长了1.39倍。

外贸下滑不仅仅对外贸企业有影响，而且对国内中西部影响较大。因为出口产品是由东部出口，但是有些原材料、半成品是从中西部采购的，如果东部出口减少，西部的供货肯定也会减少。只是现在西部的库存还没有用完，还没有看到影响有多大，如果一旦这种情况出现，则中西部同样会受到较大影响，而且对就业也有影响。

在当前情况下，我们又面临着以下一些机遇。

从企业层面来说，当前是调整结构、提高人员素质的机遇，同时也是一个并购的机遇。

企业在赚钱的时候，都舍不得扔掉它的产品，但是金融危机的到来，让这种情况发生了变化：市场占有率高、市场增长率又大的产品，必须要保：市场占有率高、但市场增长率低的产品，需要维持；市场占有率低、生产率低的产品，一定要扔掉；市场占有率低、增长率高的产品要非常慎重。

企业第二个机遇就是提高管理水平，培训人才。在经济热的时候，企业对这个问题考虑比较少，但是在经济冷的时候，就要注意这个问题。

企业的第三个机遇是并购。由于资产价值下跌，原来并购一个企业可能要花一亿元，现在可能六七千万元就可以。并购是一个很重要的提高企业的道路，是把企业做强做大的方向。

从国家来说，当前也是一个调整结构、转变经济增长方式的好时机。因为从国内经济增长方式来看，原来靠外需比较多，而当前国外需求减少，我们要把靠外需增长改成靠内需增长。

从国际上看，我们还可能加强跟周边国家的关系，中国和东盟自由贸易区明年就会实现，在国际金融组织，中国的话语权也会不断增加。

我们的判断：到2011年，中国会迎来经济的又一个春天。

根据研究，国内股市从90年代初到现在，增长速度比世界平均要高，这跟中国改革开放以后经济的快速发展是有关系的。股市本身是一个虚拟经济，它是波浪式前进、螺旋式上升的，长远看中国股市会越来越好，但熊牛交替是不可避免的，所以在股市大热的时候，大家要注意泡沫风险。当时有些人说十年大牛市，万点可期，这些观点是实际是骗人的，造成的后果也很严重，使得很多投资者在高位的时候进入，现在被套，造成很多损失。

牛熊之间有个过渡期，也就是慢牛的阶段。股市有一段是快速增长。然后慢慢下滑，下滑的时候并不一定说明是熊市。中间一段即慢牛阶段，是牛熊交替阶段。牛熊交替阶段，我的看法是可以用20定律。从6000多点跌到3000点是一个熊牛交替，到2245点就是熊市，可能到现在已经超过历史上2245点，但是离6100点还是很远，要上升到一定程度才能够成为牛市。这是大体规律。

那么，如果从牛熊交替规律看，大概从1990年到现在是经过了6次，但是前几次交替很快，那是因为中国股市前期不成熟。从最近几次看，大概是两年左右甚至3年，上一次A股熊市就是3年左右。所以，估计中国牛市可能还有一段时期才能到来，可能从今年下半年某个时候到明年上半年会进入熊牛交替阶段，到明年下半年，应该说中国的股市可能会进入牛市。因为股市提前反应经济，预计中国经济2011年能够迎接再一个春天。