小心沪市国际板

皮海洲

随着深圳创业板破土在即，上海国际板的推出也于近日出现加速之势。据了解，证监会将会同其他部门为上交所的国际板制定专属的上市规则或指导意见。而上海市副市长屠光绍日前更是明确表态：海外企业将会在明年获准在上交所上市，这是官方人士首次就国际板正式推出的时间作出表态。

推出国际板是大势所趋，这是提高A股市场在国际市场上的影响力，做大做强中国股市的需要。更何况在今年5月国务院发布的相关公告里，也将开设国际板列为了上海建设国际金融中心的重要内容。因此，这又使得国际板的推出赋予了“把上海建设成国际金融中心”的历史使命。

不过，在现阶段加快国际板推出的步伐，明显存在着“找平衡”的做法。既然深圳的创业板要推出了，那么，上海国际板的推出又岂能滞后？这种做法显然值得商榷。

其实，国际板与创业板明显没有可比性。创业板的推出不能成为国际板加快推出的理由。创业板的推出是A股市场为国内中小企业融资服务的重要表现形式。特别是在当前我国经济尚处于复苏阶段的情况下，早日推出创业板，解决部分中小企业融资难问题，这是A股市场支持我国经济发展的重要表现。也正因如此，尽管目前中国股市的发展还很不成熟，但A股市场仍然还是义无反顾地决定推出创业板。可以说，这是A股市场的义务与责任。但推国际板性质就不一样了。A股市场没有义务为外企融资提供服务，特别是在目前国内企业都排队等待融资的情况下，没有必要过早推出国际板，让外企来与国内企业争夺资金。

国内股市的不成熟也是国际板不应该过早推出的重要原因。股市最基本的两大功能，一是融资功能，一是投资功能。就国内市场而言，明显是偏重于融资功能。不过对于国际板来说，股市应该有一个正确的取向，那就是偏向于投资功能。而由于目前A股市场的不成熟，像中国建筑的发行市盈率达到了51.29倍，光大证券的发行市盈率达到了58.56倍。如果国际板登陆A股市场，也以这样的高市盈率发行，那么国际板就完全变成“圈钱板”了。如此一来，不仅国际板的投资价值丧失，国民资产也会因此而大量流失。这显然是每一个有良心的中国人都不愿意看到的。在这个问题上，境外成熟的股市实际上已经为我们树立了榜样。像中国石油、中国移动这样的优秀企业在国外上市，其发行价基本定位在净资产值附近。

所以，在国际板的推出问题上，除非管理层推出符合价值投资取向的管理制度以及新股发行办法，否则按照目前的新股发行方法，国际板沦为“圈钱板”将不可避免。因此，在A股市场不成熟，特别是发行制度存在重大缺陷的情况下，推出“圈钱板”不必操之过急。▲（作者是知名财经评论员。）