利用财务报告综合信息分析现金流量表绝对金额

赵 宇

[摘要]现金流量表是反映公司在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，对信息使用者分析上市公司综合经营情况起到非常重要的作用。目前的信息使用者在分析现金流量表时，往往只注重对项目本身的分析，而忽略了该项目与财务报告中其他重要信息的关联性，进而不能全面了解公司的经营情况。本文结合上市公司财务报告有关信息，指出分析现金流量表绝对金额时应重点考虑的因素，旨在为财务报告使用者正确分析上市公司经营情况提供参考。

[关键词]现金流量表；绝对金额；财务报告；关注因素

现金流量表因其可以比较全面地为报表信息使用者提供企业现金运作的信息，并不易受到人为操纵，现已越来越受到上市公司信息使用者的关注。对现金流量表进行分析的方法有很多，最为简洁、直观的，是对现金流量项目金额的绝对数进行分析。

一、总体概况分析

公司总体现金运作情况。可从“现金及现金等价物净增加额”来分析。一般来说，该项目越大，说明公司在本期获取或运作现金的能力越强，缺乏现金的可能性越小，财务状况越好；该项目越小甚至为负，说明公司获取或运作现金的能力越弱。财务状况越差，该项目长期为负的公司，很难持续经营下去，将面临倒闭的风险。接下来，分别计算“经营活动产生的现金流量净额”、“投资活动产生的现金流量净额”、“筹资活动产生的现金流量净额”占“现金及现金等价物净增加额”的比重。如果“现金及现金等价物净增加额”为正、“经营活动产生的现金流量净额”所占比重大，说明公司现金增长主要来源于公司的日常经营活动，经营比较稳健；“投资活动产生的现金流量净额”所占比重大，说明公司现金增长主要来源于投资活动，公司投资战略成功，但这种现金流量不太稳定，公司将来可能会出现经营的波动；“筹资活动产生的现金流量净额”所占比重大，说明公司现金的增加依靠的是融资，公司日常经营现金不能满足需求。如果“现金及现金等价物净增加额”为负，则情况相反。当然，在进行现金流量表项目金额分析时，应注意：并不是某项金额越大越好或者越小越好，还应结合公司财务报告中的重要提示、会计数据和业务摘要、公司治理结构、董事会报告、其他会计报表及报表附注等内容，进行综合分析，才能全面解读该公司经营状况及今后的发展潜力。

二、经营活动现金流量分析

经营活动现金流量反映了上市公司日常运营获得现金的能力，它关系到公司是否能够持续经营，是现金流量表使用者最关注的信息。一般来说，“经营活动产生的现金流量净额”越大，公司日常经营运作越成功，财务风险越小，公司越稳健。重点分析的项目有：

(一)“销售商品、提供劳务收到的现金”

若该项目比上年同期上升较大，一般来说是好现象，可能出现公司市场占有率提高，产品销量增加或者是公司开发新产品，售价提高等销售增长情况。分析时应关注是否出现以下因素：关联方交易回款比例较高，公司利用关联方制造销售上升、回款增长的假象。表现为报表附注“关联方交易”中，本公司向关联方销售产品金额占总销售额比重较大；或者“关联方往来”中，预收账款的余额增加较大。在这种情况下，虽然报表项目中的绝对金额“好看了”。但这种增长只是关联方或集团内部的人为调节，并不能体现公司在竞争市场上取得了优势。若该项目比上年同期下降较多，一般来说反映了销售业务萎缩，公司在市场竞争中处于劣势。分析时应关注是否出现以下因素：1.本期制定的销售政策出现失误，导致市场占有率缩小，销量减少。表现为“营业收入”(指报表附注中的项目注释，而不是仅指财务报表中的项目金额，下同)、“营业成本”同时下降。2.收账政策出现问题，账龄过长，货款不能有效收回。表现为“应收账款”增加较大，周转较慢。3市场竞争加剧，产品售价大幅下降。表现为“营业收入”下降较大、“营业成本”基本不变。以上因素都反映了上市公司日常经营获取现金的能力下降，同业竞争激烈，经营状况正在逐渐恶化，此时应注意公司“董事会报告”中，是否针对不利的竞争环境采取合理的改善措施，如开拓新市场、开发新产品、提高产品质量的计划等等。若没有提出合理的改善措施，则预示该公司今后发展将面临更严峻的挑战。

(二)“购买商品、接受劳务支付的现金”

若该项目比上年同期增加较大，通常表明公司产品的市场需求上涨，产量增加，导致购进存货的支出增加。分析时应关注是否出现以下因素：1.购买的商品、劳务价格上涨或采购政策失利，同样的商品、劳务需要花费更多的现金才能取得。表现为“营业成本”及“存货”增加，“营业收入”变化不大。如果购买商品支付现金的增加是由该因素导致的，对公司来讲是不利的现象，应注意公司“董事会报告”中，是否提及消除该不利因素的对策。2.公司致力于新产品的生产。准备向新的市场进发。因为新产品市场成熟有一个过程。公司需要储备一定量的存货，以备市场开发成功后的充足供应。并且为了打开新市场，在货款的回收期上会适当延长，在这种情况下往往表现为“营业收入”增加、“营业成本”增加、“存货”增加、“应收账款”增加。该因素出现虽然会导致公司的现金流入变化不大，现金流出增加，但应看到这些只是暂时现象，开发了新产品并打入市场，证明该公司勇于创新，积极为未来布局，发展势头强劲。若该项目比上年同期下降较多，通常表明产品市场占有率下降，生产萎缩，采购规模缩小，导致购进存货的支出减少。分析时应关注是否出现以下因素：1.购买的商品、劳务价格下降或采购政策得当，同样的商品、劳务用较低的价格就能取得。表现为“营业成本”、“存货”减少。“营业收入”变化不大。该因素的出现对公司来说是一个有利现象，可以降低公司产品成本，使其更具有竞争力，具体情况在“董事会报告”中可能提及。2.拖欠货款，减少当期支出。表现为“应付账款”增加较大，周转速度较慢。拖欠货款虽然可以暂时减少采购方面的支出，提高当期“经营活动产生的现金流量净额”的金额，但长久下去会影响公司的信誉，使公司在竞争中处于不利的地位。

(三)“支付给职工以及为职工支付的现金”

若该项目比上年同期增加较大。说明公司在谋求发展的同时也注重对职工待遇的提高。分析时应关注是否出现以下因素：1.管理层薪资增加。结合公司“董事、监事和高级管理人员的情况”分析是管理层人员数量增加引起薪资金额的增加，还是高管薪资水平提高引起薪资总额的增加，判断公司管理层是否有不顾公司效益，大幅增加薪资水平等不合理现象出现。2.公司员工薪资增加。结合“公司员工情况”，分析公司员工人数及结构的变动情况，可能的原因有：公司提高高级人才比重、员工数量增加、员工薪资水平提高等。通过对公司人员薪资结构的认识，了解公司对人才的重视程度进而评价公司未来的发展潜力。

(四)“支付其他与经营活动有关的现金”

若该项目比上年同期增加较大，通常表明公司规模扩

大。相应的用于组织产品销售、部门管理的支出加大。分析时应关注是否出现以下因素：1.销售、管理费用支出不合理。表现为“销售费用”、“管理费用”增加较大，并且与本期“营业收入”的增加不配比。该因素出现表明公司对“销售费用”、“管理费用”的管理可能出现失误或漏洞，可通过报表附注中“支付的其他与经营活动有关的现金”项目明细，对费用的变化异常进行进一步分析。2.关联方暂时性借款金额较大。表现为“其他应收款”余额异常增加，“关联方往来”中的其他应收入余额变化较大。其他应收款项目往往是上市公司关联方现金调拨的“大口袋”，关联方资金出现缺口，而其资信较低，融资能力差时，只能向报告方借款，这是关联方现金状况恶化的标志，分析现金流量情况时，应充分考虑关联方对上市公司的影响。

三、投资活动现金流量分析

投资活动现金流量反映了上市公司长期资产构建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动产生的现金流量。“投资活动产生的现金流量净额”大，一方面说明该公司投资目光准确，另一方面也反映出经营风险较大，未来现金流量不稳定。重点分析的项目有：

(一)“收回投资收到的现金”、“取得投资收益收到的现金”

这两项反映了公司长、短期投资的资金收回及盈利情况。分析时，应结合“投资收益”进一步考察其投资的获利能力。该项目金额越大，一方面反映公司投资得当，同时也应注意到，投资收回的现金是极不稳定的，若公司过于依赖投资活动产生的现金流入，那么该公司未来的现金供给存在很大的不确定性。

(二)“构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”

若该项目比上年同期增加较大，说明公司正在扩大经营规模，也表明公司管理层对公司今后的发展充满信心。分析时应关注是否出现以下因素：1.盲目建设项目。分析这种情况需要对比以前报告期的财务报告，表现为“在建工程”项目在前期早已完工，而公司的“营业收入”未见明显增长或“营业成本”未见明显下降。该现象出现，说明公司投资战略失误，投入的资金没有达到预期的经济效益，资金无法收回。2.“烂尾”工程，建设项目长期未竣工。这个现象较容易识别，只要对比查看以前报告期的“在建工程”附注，是否存在一直非正常未竣工的工程项目。该现象出现，如没有明确解释项目长期未完工的原因，说明公司可能存在已竣工但未产生效益的工程项目，为防止报告使用者发现其投资的失误，只能通过延长竣工时间来掩饰。

四、筹资活动现金流量分析

筹资活动现金流量反映了可使公司资本及债务规模和构成发生变化的活动产生的现金流量，通过分析筹资活动现金流量，可了解上市公司的融资能力及存在的财务风险。“筹资活动产生的现金流量净额”越大。表明公司本期融资能力越强，另一方面也暗示本期占用融资额度过大，公司今后的融资能力可能会有所降低。重点分析的项目有：“取得借款收到的现金”、“偿还债务支付的现金”。这两项越大，说明公司本期借款、还款频率越高，通过借款来调剂现金的事项越频繁，但这并不能说明公司本期的融资能力或未来的融资能力一定强。分析公司在金融机构的融资能力时，应结合平时董事会决议或股东大会决议公告中披露的公司向各金融机构申请的授信额度，如果本期的授信额度高于上期，则说明公司融资能力高于上期；如果本期的授信额度低于上期，应高度注意，这说明金融机构认为该公司经营状况出现问题。资信降低，融资能力减弱。如果本期的授信额度远远高于本期“短期借款”、“长期借款”以及“应付票据”中银行承兑汇票的余额合计，则说明公司尚未使用的授信额度较多，未来融资能力也很强，财务风险较小；如果本期的授信额度与上述项目余额合计接近，说明公司额度已用尽，未来可能出现融资和偿债上的困难，财务风险较大。