论财务指标分析在财务分析中的运用

张利华

摘要:随着社会主义市场经济体制不断完善,投资者、管理人员和会计人员对财务报表分析表现出极大的兴趣,财务报表分析的作用被人们所认可,人们用它来寻找投资对象和兼并对象,预测企业未来的财务状况和经营成果,判断投资、筹资和经营活动的成效,评价企业管理业绩和企业决策,财务报表分析帮助我们改善了决策,减少了筹投资的盲目性。通过财务分析,可以评价企业的偿债能力、资产管理水平、获利能力和企业的发展趋势。我们通常都会通过计算各种财务指标来分析企业的效益,而这些财务指标也存在着一定的局限性。所以,我们在分析企业财务状况的时候,要慎用财务指标。

关键词:财务报表;财务指标;财务分析

中图分类号:F275文献标志码:A文章编号:1673-291X(2009)17-0095-02

一、财务分析的目的与内容

(一)财务分析的目的

财务分析,主要是利用资产负债表和利润表等财务报告对其财务状况、经营成果和现金流量进行的分析研究。不同的报表使用者分析财务报表有着不同的目的,但均希望从财务报表中获得对其经济决策有用的信息。财务报表分析的内容应用十分广泛,既要帮助报表使用者总结、评价企业财务状况和经营成果,又要为报表使用者进行经济预测和决策提供可靠的依据。

(二)企业现行财务分析指标体系的状况

企业现行财务分析指标包括四个方面的内容:偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。

1.偿债能力分析指标。偿债能力是指偿还到期债务的能力,包括短期和长期偿债能力。主要指标有:流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率、产权比率等。企业的偿债能力取决于两点:一是企业资产的变现速度,变现速度越快,偿债能力越强;二是企业能够转化为偿债资产的数量,这一数量越大,说明企业的偿债能力越强。

2.营运能力分析指标。营运能力是指企业基于外部市场环境的约束,通过内部人力资源和生产资料的优化配置组合而对财务目标所产生作用的大小。分为基本评价指标和具体评价指标,主要是应收账款、存货、流动资产、固定资产和总资产周转指标。营运能力的分析包括人力资源营运能力分析和生产资料营运能力分析。

3.盈利能力分析指标。盈利能力是企业赚取利润的能力,主要指标有主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率等,它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。企业盈利能力的大小主要取决于企业实现的销售收入和发生的费用与成本这两个因素。

4.发展能力分析指标。发展能力反映企业未来年度的发展前景及潜力。主要有销售增长率、资本积累率、总资产增长率、固定资产成新率等指标。一个企业的发展能力概括了该企业的盈利能力、管理效率和偿债能力,是企业实力的综合体现。

二、财务指标分析体系的利弊

(一)财务指标分析的优势

财务分析评价的重要手段是各种指标,而较多采用的是财务指标。财务指标的优点是:

(1)数据来源可靠,计算准确。它由具体的财务数据与财务资料作为分析基础,有明确的计算各类指标的公式。(2)使用广泛,具有较强的横向和纵向可比性。结合财务指标分析经营状况是财务分析的基础,不论是企业管理者,还是报表的外部使用者,都通过计算出的财务指标为参考,作为投筹资的基础。(3)针对性强。对每个财务指标分析都是针对企业财务上的某个部分,指标的高低在量的方面表明企业某个部分财务状况的好坏,与利润和成本等同起来,对短期的预测有一定的效果。

(二)财务指标分析系统的局限性

1.假设前提存在的缺陷

流动比率、速动比率和资产负债率是反映企业偿债能力的主要指标,但这些指标是以企业清算为前提的,主要着眼于企业资产的账面价值,而忽视了企业的融资能力及企业因经营而增加的偿债能力。此外,在速动比率指标的计算中假设企业的应收账款的偿债能力比存货的偿债能力强,但有时实际情况并非如此,因为有些应收账款需要几年的时间才能收回,有些甚至根本不能收回。

2.指标的定义缺乏统一性

财务指标必须具有很强的可比性,而可比性的前提是指标的定义必须统一。例如,主营业务利润率是用利润除以主营业务收入净额得到的,而企业的利润至少有主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润等形式,到底应该采用哪种利润却并未有统一的界定,这使得指标缺乏统一性。

3.绝对指标与相对指标被割裂

绝对指标和相对指标各有优劣,在实践中,财务分析往往将绝对指标与相对指标割裂开来,并过分重视相对指标而忽视绝对指标。实际上,有些绝对指标是非常重要的。例如,主营业务收入净额、净资产、净利润等指标是非常重要的,其中主营业务收入净额可以分析一个企业的销售规模,净资产可以反映该企业的资产规模,净利润可以反映该企业的获利能力。这些问题对分析企业的财务状况是非常重要的,所以在进行财务分析时,最好将绝对指标和相对指标结合起来,更加全面地反映企业的财务状况。

4.财务指标没有反映其内容结构

财务指标是由各种数字表达的,但这些数字往往只反映了该企业有关项目的表面现象,对于数字背后的真实情况很难知道。

5.财务指标容易被内部人控制

由于目前会计制度采取权责发生制的基本原则,内部人可以利用这一制度虚构某些交易与事项,从而能达到内部人员所希望达到的财务数据,于是,各种操纵财务指标的现象便应运而生。

(三)完善财务分析指标体系的建议和对策

1.增加非财务分析指标

从多年来企业财务分析的理论和实践来看,财务分析指标体系除引用定量和定性指标来说明企业背景以及各种分析指标资料以外,还应增加非财务分析指标,使财务分析指标体系更趋完善,在企业发展决策过程中更好地发挥支撑和保障的作用。

(1)产品市场占有率:是反映企业市场营销能力、分析评价营运能力的重要的非财务性指标。它表明在同类产品中企业产品占有的市场份额。企业产品市场占有率越高,说明企业产品受消费者喜爱,在市场竞争中处于主动地位。

(2)劳动生产率:是反映劳动者生产产品的劳动效率指标,劳动生产率水平可以用单位时间内所生产的产品数量来表示。单位时间内生产的产品数量越多,劳动生产率就越高;反之,则越低。劳动生产率还综合体现了企业产品的核心竞争能力。

(3)产品质量指标:指企业产品的质量水平的指标,主要表现在三个方面:一是指产品在生产过程中达到一定标准所表现出的品质指标。包括产品的合格率、优质品率等;二是指企业产品销售以后在消费者心中的信誉,并经国家权威部门认定。包括驰名商标产品、优质名牌产品等;三是指企业产品在销售以后未符合消费者要求而表现出的品质。可以通过消费者投诉率和退货率这两个计量指标综合反映。

(4)新产品开发能力:是指企业在开发适应市场需求的新产品方面的能力。企业管理重心正由实物资本转向技术、知识、人才等无形资本,因此在评价企业的经营业绩时应该关注企业的诸如市场价值、品牌价值、新产品的开发能力等非财务性指标。

2.充分利用现金流量信息,注重现金流动负债比

企业的现金流量特别是经营活动现金流量是偿还债务最直接的保证。如果经营活动现金流量超过流动负债,表明企业即使不动用其他资产,仅以当期产生的现金流量就能够满足偿还短期债务的需要。因此,在分析评价企业短期偿债能力时,既要看流动比率、速动比率指标,更应关注现金流动负债比。

现金流动负债=年末的经营现金净流量/年末流动负债。

由于现金是偿还债务的最主要手段,若缺少现金,可能会使企业因无法偿还债务而被迫宣告破产清算,从这个意义上讲,该指标比流动比率、速动比率更为严格,更能真实地反映企业的偿债能力。

3.增加企业未来财务增长潜力的指标

企业的未来财务增长潜力,是企业进行可持续发展,实现企业价值最大化的长远保障。然而,由于企业的未来财务增长潜力涉及的因素多、不确定性大,因此在对企业未来财务增长潜力进行评价的时候,与前四类指标相比,这类指标具有更大的涉及范围和评价结果的不确定性。从影响未来财务增长潜力相关的评价因素出发,我们可以选定以下的几个指标进行评价。

(1)三年销售收入增长率:三年销售收入增长率=(本年末销售收入总额/三年前年末销售收入总额)

销售收入增长率是反映企业销售增长的趋势和稳定程度,较好的体现企业适销对路地满足顾客需要的能力,可以用于衡量企业的经营状况和市场地位。采用三年的指标进行评价是为了消除不正常的变化带来的影响。

(2)三年资本平均增长率:三年资本平均增长率=(本年末资产总额/三年前年末资产总额)

在总资产报酬率固定的情况下,资产规模与收入规模存在正比例的关系,企业资本的稳定持续增长,是一个企业可持续发展的物质基础,因此资本的持续增长,不仅是以往企业经营成果的体现,也是未来持续发展的现实手段。

(3)可持续增长率:

可持续增长率=销售净利率*总资产周转率*收益留存率*期初权益期末总资产乘数

通过对可持续增长率与企业实际销售增长率的比较分析,也是反映企业未来财务增长潜力的重要依据。

(4)固定资产成新率:

固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值

固定资产的成新率,反映了企业的固定资产新旧程度,可以从固定资产物理性质和技术先进性两个方面反映固定资产的性能。