浅议科技型中小企业的融资问题

雒立文

[摘 要] 本文通过分析科技型中小企业融资的特点,从提升科技型中小企业自身素质和信用等级、明确政府在科技型中小企业融资体系中的职责、改革现行银行信贷管理方式、加强资本市场的建设与完善等方面,提出了解决科技型中小企业融资的问题的措施和建议。

[关键词] 科技型中小企业;融资

科技型中小企业是指以科研人员为主体,从事科学研究、技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询和高新技术产品研发、生产、销售,以科技成果商品化为主要内容,以市场为导向的知识密集型经济实体。改革开放以来,随着经济体制和科技体制改革的不断深入,科技型中小企业迅速发展,已成为我国中小企业群体的重要组成部分,它在优化我国企业结构,提升我国经济发展水平等方面起着不可替代的作用。尽管如此,由于科技型中小企业本身具有的产品研发周期长、企业资产规模较小、经营体制不健全、盈利能力波动较大、企业信息不透明等特点,融资问题成为其发展瓶颈,并在一定程度上制约了它们的发展及其经济潜能的发挥。因此,正确认识科技型中小企业的融资问题,探讨制约其融资的瓶颈,对促进科技型中小企业的发展有着积极的意义。

一、科技型中小企业融资的特点

科技型中小企业的发展周期可分为创业期、成长期和成熟期三个阶段,每个阶段的风险、收益、资金需求特点及需求量都不相同,因此各个阶段所表现出来的融资特点也不尽相同。

1、创业期特点

在创业期,企业主要是利用新发明、新技术,完成新产品的研究和开发,但其面临的最大风险是技术风险和市场风险。技术风险是指在产品研究和开发过程中,由于技术失败而引致的损失可能高达30%左右。市场风险是指生产出来的符合标准的新产品能否为市场所接受,能否取得足够的市场份额。一个新产品从技术研发研制到批量生产并产生效益,至少需要三到五年的时间。在这期间,产品因市场需求变化和竞争对手推出替代产品也可能遭遇被淘汰的命运。由于这些客观风险的存在,加之企业没有以往的经营记录,投资风险较高,融资难度较大。

2、成长期特点

在成长期,企业的新产品经过不断改进,产品的技术难题已基本解决,新产品已适应市场要求并被逐步认可,销售规模和资产规模不断扩大,获利能力不断增强,风险随之降低。但企业为了扩充设备、拓展产品市场,以求在竞争中脱颖而出,还需要大量的资金支持。这一阶段,尽管企业已经具备了向外部融资的条件,但由于风险因素并未消除,投资风险依然较高。

3、成熟期特点

在成熟期,企业的高科技产品得到市场的检验,产品市场占有率逐步扩大,销售和利润快速增长,产品逐步进入成熟期。此阶段,产品的技术与市场前景均趋于明朗,原有的高风险也逐渐降低,融资渠道迅速拓宽。

二、解决科技型中小企业融资问题的根本措施

1、提升科技型中小企业自身素质和信用等级,增强融资能力

科技型中小企业要在信贷市场上获得创业和经营所需资金,关键是要提升自身的素质和信用等级,并在以下几个方面苦练内功:一要科学论证项目,规避短期生产行为,提高产品在市场上的竞争力;二要科学管理企业,比如建立科学的用人和激励机制,完善经营管理制度和法人治理结构;三要选择合适的市场时机,正确评估产品的市场生命周期与资金的使用成本;四要树立诚实信用的意识,建立与金融机构的长期合作关系。

培育信用需求、规范信用市场、完善信用制度、营造信用环境,对于提升科技型中小企业整体素质和综合竞争力,抵御信用风险,提高自身的融资能力,具有紧迫的现实意义。一方面,逐步建立和完善企业外部的中小企业征信系统和信用评价体系,向银行等机构提供企业信用信息,表彰守信用的中小企业,树立信用典型,大力宣传和推广信用管理先进模式和经验;另一方面,积极开展企业内部的信用制度建设和普及工作,加强企业内部的合约管理、营销预警、账款催收、财会管理售前调查等,对企业经营、管理、检测等人员开展信用和专业技能培训,培养信用调查分析、评价和监督等专业人才。通过建立企业信用档案、信用评级、企业信用制度等,不断提升企业自身的融资能力。

2、加大政府科技投入力度,强化政府在科技型中小企业融资体系中的作用

改革开放以来,我国虽然陆续实施了星火计划、火炬计划、成果推广计划和新产品计划等,促进了科技型中小企业的发展,但它们主要集中在支持技术创新的成熟阶段上,目的在于解决我国科技成果商业化水平较低的问题。在我国资本市场还比较落后的情况下,这一策略无疑是正确的。但从长远看,随着科技进步的加快,科技创新和新产品、新技术、新工艺的研发也更加重要,政府应逐渐加大这一方面的支持。一方面,各级政府应抓紧制订对科技型中小企业投资的优惠政策和优惠措施,引导社会资金向科技型中小企业投资,同时,可直接组建为中小科技企业服务的风险投资机构,建立相应的风险投资基金,为科技型中小企业的发展提供一个稳定的政策环境,促进科技型中小企业的健康发展。

3、改革相对落后的金融体制

我国现有的金融体系是以国有商业银行为主体(它们主要以大型央企和地方国企为主要服务对象),缺乏专门为中小企业服务的政策性银行和中小型商业银行,致使中小企业融资捉襟见肘,困难重重。针对上述情况,应从以下方面入手:

(1)改进银行对科技型中小企业的信贷管理办法。科技型中小企业发展的任何一个阶段,仅靠其自身投资和积累远远不够,银行贷款是其发展的主要资金来源。但目前银行对科技型中小企业的贷款基本上沿用了原针对大中型企业的管理模式:通过企业的信用等级确定贷款风险程度,通过制订严格的审贷分离、三级审批制度控制风险,通过要求企业提供担保转移风险。由于科技型中小企业客观上具有点多、面广、量大、风险高、涉及行业多、所有制结构比较复杂等特点,以传统信贷方式进行管理难以把握风险,且手续复杂、管理成本较高。因此,需要国家相关部门结合科技型中小企业自身特点,制订相应的信贷政策,以企业发展潜质、技术领先水平、市场开发潜力、企业还贷能力、企业退出机制等为主要审贷标准,完善贷款管理方式及风险评估技术。尝试开展知识产权担保融资贷款、订单担保贷款、动产担保贷款等创新贷款方式,为科技型中小企业融资大开方便之门。

(2)大力发展为科技型中小企业服务的地方性中小金融机构。为加快中小金融机构对科技型中小企业服务的质量和力度,我们应借鉴发达国家特别是韩国和日本等科技型中小企业发展相对成熟国家的先进经验,设立为科技型中小企业服务的专项中小金融机构,探索适应科技型中小企业资金需求的信贷方式,对切实解决科技型中小企业的融资问题具有重要的现实意义。

(3)构建多层次信用担保体系,解决企业担保难问题。信用担保是由专业的担保机构为中小企业提供担保,由银行向企业贷款,在企业不能偿还时由信用担保机构代为偿付的一种信用服务体系。它是在市场经济下,为克服中小企业融资困难、化解银行风险的需要而产生的一种金融服务手段。为解决中小企业贷款难、寻保难的问题,当前世界很多国家和地区建立了中小企业信用担保体系,并且运转良好,取得了很好的效果。中小企业间接融资方式——银行贷款难的最根本原因和最大障碍便是中小企业缺乏抵押、缺乏信用。因此,建立完善的中小企业信用担保制度不失为解决该问题的一条有效途径。

4、加强资本市场的建设与完善,拓宽企业的融资渠道

从发达国家科技型中小企业发展的历程看,一个完善的、多层次的资本市场是满足科技型中小企业股权融资需求的最佳选择,它不仅可以为处于不同发展阶段的科技型中小企业提供融资服务,而且,为注入科技型中小企业的股权资金提供了一个完善的退出机制,从而更有利于企业融通资金。

(1)利用业已推出的中小企业板和创业板融资。深交所为了吸引更多的科技型中小企业在中小板和创业板上市,在上市条件等方面出台了一系列优惠政策,并将再融资政策与企业的竞争性、成长性相挂钩,使再融资政策的最终目标表现为企业融资效率的提高,这使科技型中小企业加盟中小企业板和创业板优势尽显。因此,各级政府应充分利用这一有效手段,积极“孵化”有条件“入板”的科技型中小企业,为其上市融资“添砖加瓦”。另一方面,对一些已进入成熟和获利重整阶段的科技型中小企业,也可以通过借壳上市的方法进入主板市场融资。

(2)利用地方性柜台交易市场融资。建议恢复建设地方性柜台交易市场,为那些还未达到公开上市条件的企业股票提供交易场所,拓宽融资和退资渠道。对于大多数科技型中小企业而言,上市融资条件苛刻,耗时耗力,并非最佳选择,而柜台交易市场交易灵活、交易成本低廉,且对于交易股票的条件要求较宽松,更适于成长阶段的科技型中小企业进行证券化的股权流通和交易。但鉴于我国1993年到1997年之间对于场外交易市场探索的失败,在重新恢复建设的过程中,应做好各类市场风险的防范工作,完善交易程序和交易制度,保证交易过程的透明、合法、公平和规范。

(3)规范主板市场交易行为,为科技型中小企业提供更多有效的融资途径。2004年国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,明确了我国资本市场发展的基本思路和政策指引。随着近年来这些政策的逐步落实及创业板的推出,我国资本市场将在今后一段时期内逐渐得到规范和完善,企业债券市场也将会有大的发展。科技型中小企业应抓住公司债券市场发展和创业板推出的有利时机,加速企业改制,完善管理机制,为解决融资瓶颈广开渠道。因此,配合我国资本市场的改革进程,规范主板市场交易行为,创新交易品种,加大债券融资比重,将会有利于我国科技型中小企业筹集到更多的社会资金,解决企业发展中面临的资金瓶颈问题。

(4)加大风险投资基金对科技型中小企业股权融资的支持力度。近年来,风险投资基金在我国的发展日益壮大,为引导社会资本对科技型中小企业进行股权融资提供了又一条有效通道。通常,它在企业的初创期进入,在企业进入成长期或成熟期之后,便抽身而退,重又投资于其他的创业企业。风险投资基金的进入对于科技型中小企业发展的意义重大,对于科技成果的转化和科技产业化的发展也有很大的帮助。风险投资公司向企业输出的不仅是资金,还向企业输出现代化人才和管理理念。从这个意义上讲,风险投资基金除了是科学技术的孵化器外,还将扮演现代化企业摇篮的重要角色,值得我们大力扶持、积极利用。

(5)发挥地方产权交易市场的融资职能。随着改革开放的深入进行,我国的产权市场已从传统意义上的以解决国有企业产权转让为主要功能发展为能为多种经济成分的企业提供政策帮助、市场调研、信息咨询,帮助企业引进资本和技术,介绍合作伙伴,充当企业的财务和管理顾问等,能为企业提供全方位服务,成为我国多层次资本市场不可或缺的一个重要组成部分。从北京、上海等地的产权交易市场近年来的运营情况来看,产权交易市场将众多上市公司资本、民间资本、海外资本吸引进来,投向急需资金的广大科技型中小企业,实现了各自的经营战略需要,引导了资源的有效配置,形成了为科技企业、科技成果及成长性企业提供投融资服务的市场特点。地方产权交易市场功能定位受到社会的广泛瞩目,已被市场认可,被称为“资本市场的孵化器”、“主板市场的晴雨表”。因此,科学地规范、完善和发展地方产权交易市场是有效化解科技型中小企业融资问题的必然选择,也是解决科技型中小企业融资和风险投资退出问题的重要途径。

[参考文献]

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