环保：２００９年风投新贵

黄　漪

清科集团数据显示2008年前11个月创业投资的行业格局有所调整，广义IT行业和生技/健康行业明显降温，其他行业所占比例相应有所提高。尤其是清洁技术行业。私募股权投资行业呈多元化，清洁技术行业异军突起。

VC和PE都是投向未来的，而投资企业的行业分布历来都在受到关注。2008年国家要求关停1300万千瓦小火电，淘汰600万吨炼钢、5000万吨水泥、1400万吨炼铁等一大批落后产能，削减二氧化硫排放量60万吨，削减化学需氧量排放量40万吨。环保产品和服务的需求进一步扩大。2008年上半年全国化学需氧量排放总量674.2万吨，同比下降2.48％；二氧化硫排放总量1213.3万吨，同比下降3.96％，新增城市污水处理能力678万吨/日。2008年下半年，受美国金融危机影响，中国为扩大内需，大规模加大基础设施建设，对环保产业的投资也进一步加大。

中国环保产业还处于快速发展阶段，总体规模相对还很小，其边界和内涵仍在不断延伸和丰富。随着中国社会经济的发展和产业结构的调整，中国环保产业对国民经济的直接贡献将由小变大，逐渐成为改善经济运行质量、促进经济增长、提高经济技术档次的产业。产业内涵扩展的方向将主要集中在洁净技术、洁净产品、环境服务等方面，中国环保产业的概念也将演变为“环境产业”或“绿色产业”。

清科集团数据显示2008年前11个月创业投资的行业格局有所调整，广义IT行业和生技/健康行业明显降温，其他行业所占比例相应有所提高，尤其是清洁技术行业。私募股权投资行业呈多元化，清洁技术行业异军突起。

行业进一步分化

根据清科的统计，2008年前11个月创业投资的行业格局仍保持着广义IT行业领先、传统行业和服务业紧随其后、生技/健康和清洁技术行业投资略少的局面。但是从行业格局内部来看，各行业所占份额有明显的变动：广义IT行业和生技/健康行业明显降温，其中广义IT行业的投资案例数和投资金额占比均降至40.0％以下，生技/健康行业占比也均降至10.0％以下；其他行业所占比例相应有所提高，其中传统行业上涨幅度较大，投资案例数和投资金额占比均超过20％；此外，清洁技术行业的投资案例数和投资金额占比均超过50％。

私募股权基金2008年1～11月共对国内的61家传统行业企业投资了57.83亿美元，分别占今年同期投资总量的47.7％和65.0％，与2007年全年相比，传统行业的投资案例数占比略有下滑，投资金额占比保持一致，表明传统行业仍是私募股权投资机构最为青睐的行业。在服务行业，私募股权基金共向28家企业投资了9.34亿美元，分别占今年同期投资总量的21.9％和10.5％，与2007年全年相比，处于同一水平。此外，私募股权机构在生技/健康行业的投资金额为1.36亿美元，较2007年全年下降79.4％，同时，生技/健康行业投资额占当年投资总额比重也较上年下滑了3.6个百分点。

在目前环境下，投资的方向会有哪些变化?某资本合伙人表示，自身公司的定位是以扩展期为主的基金，在扩展期的阶段有早期扩展、中期扩展和晚期扩展三个不同的阶段。不同的阶段看好不同的领域，第一个专注互联网、媒体，这一块偏早中期；服务业领域包括了外包服务、软件公司等各方面服务类型的公司，这类企业中期投资；第三个领域是在制造业，更多关注现金流大的制造业，这一块我们把医疗设备、新能源列在这个领域里面，投资于中晚期。第四个领域是消费品市场，消费品和连锁的企业偏向中、晚期的阶段。”

清科集团CEO倪正东则总结：“2009年中国的经济形势将更加严峻，但这也是投资最好的年份，是一个很好的机会。中国作为世界上最大的发展中的国家，他为资本提供了广阔的市场，包括新兴行业如IT、清洁技术、现代服务业部提供了很好的空间，同时也为传统行业提供了很好的机会，中国很多的传统行业根本没有发挥好。”

清洁技术倍受亲睐

值得一提的是，截至11月30日，20：38年私募股权基金在清洁技术行业投资了13家企业，比去年全年增加了4家；投资总额达7.82亿美元，与2007年全年相比增长了57.0％可见，清洁技术行业已成为私募股权基金投资的热点行业，这与中国政府逐渐加大对该领域的政策支持是分不开的。

能源行业并购增长迅猛、金额这66亿美元。据清科统计：2008年前11个月，TMT和生技/健康行业内的并购活动仍保持活跃态势，其中TMT行业共有68起并购事件，披露的并购总额达178.91亿美元。能源行业发生21起并购事件，披露的并购金额达66.01亿美元，并购金额比去年全年增长了24.8％。2008年能源行业的并购活跃表现在两个方面：首先是国内能源企业间的行业整合力度颇大，其次是国内企业愈加频繁地并购国外能源企业，且涉及的金额较大。

专注做中国环境基金的青云创投合伙人陈晓平认为，按照现在的经济形势，可能会从如何减少浪费入手。其-实，谈到了清洁技术其实有三个最大的方面影响，一个是人口的爆炸性的增长，第二个是浪费严重，第三个也是大家所熟悉的气候变化。三大因素推动清洁技术的可持续发展。浪费是和老百姓的日常生活息息相关的，所以非常希望找到一种商业模式，既能够注重清洁技术的理念，又能和老百姓的衣食住行联系起来，能够在这方面有所突破。

从产业上来讲，清洁技术市场潜力巨大，这是一个公认的事实。中国的清洁技术的市场是在世界上是最大的。事实上，其实能源只是清洁技术的一部分，当然现在看来还是很大一部分，除了清洁能源以外，我们还有非常传统的像环保，就是治理跑、冒、滴、漏的行业。然后还有新材料，以及农业这方面，也是我们清洁技术的范畴之一。

“德丰杰在新能源方面投资非常多，而且10年前开始非常专注的在这方面投资。而且在5年内加快了步伐，一共投了57家，2008在中国也投了三家，从储能到发电都有投资。”德丰杰基金中国合伙人张希也看好新能源。

事实上，就连专注于IT行业英特尔投资也在2007年把新能源这一块增加进来。英特尔投资部的总监张仲说：“我们觉得新能源可能是未来20、30年影响全世界的大课题。当然，从投资可以获利的角度去看，要找到一个比较好的时间，找到比较好的行业的切入点。总的来说，可能前景是好的。不管是石油的价格的起伏，还是包括将来要清理这些相对不干净的能源，对于世界环境带来的危害。从长远讲，可能是一个大的方向。”

不过，某业内资深人士提醒道，“当石油价格掉到每桶30美元或者是15美元的时候，基本上没有办法引起任何的石油生产国继续对探油增加投资。在这种情况下，还有人有闲钱投新能源吗?当然，在新能源里面，替代能源、干净能源这些得分开来说。有一些的确是属于政策引导性的。如果是属于政府提倡政策引导的，这个方向还是可以做。但属于那种替代或者生物燃料这类，现在油价已经掉到这样的程度，会有人愿意出这个钱继续做投资吗?”