金融危机下的液体黄金

黄苍剑

樊尚·法布尔在去年10月“无与伦比梅多克”上海站的推介活动时表示：“此次全球性金融危机，目前还没有发展到经济危机的阶段，对于葡萄酒尤其全球知名葡萄酒产地如波尔多、梅多克的影响还没有进一步显现。因为葡萄酒的硬性特性为其应对金融危机提供了坚实的基础。”作为梅多克葡萄酒行业协会副主席，难免有些“王婆卖瓜”之嫌，但在香港佳士得秋拍中，事实证明葡萄酒成了投资者的新宠。

目前，在市场低迷的情况下，投资者通常转向“硬性资产”，如艺术品或不动产的投资。因为这种资产的价值虽然会适度降低，却不会消失。

由于高档葡萄酒的需求较高，市场仍然很坚挺，一些新兴市场对高档酒的需求非常旺盛，预计高档葡萄酒的投资表现将高于其它行业。

波尔多葡萄酒行业协会亚太区经理朱力安说，假如把葡萄酒比成一个金字塔，在底部的是入门级酒，塔尖的则是名酒庄出品的葡萄酒。

“近年来，波尔多葡萄酒整体价格稳步上涨，入门级红酒从2000年至今平均每年上涨1～5％；知名酒庄的红葡萄酒价格上涨更可观，2003年至今平均每年上涨300％。”

整体价格上扬，葡萄酒收藏拥有越来越多的“粉丝”，升值脚步迈得飞快。德华行(厦门)贸易有限公司总经理薛德志介绍说，2005年11月和2007年1月是红酒升值最快的两个时间段。

朱力安也表示，葡萄酒收藏不是没有风险，突发事件会影响价格走势，比如经济危机。但也有业内人士认为，金融危机加上欧元贬值，眼下正是“逢低吸纳”葡萄酒的时机。

在国外，葡萄酒被称作“液体资产”，经常能登上拍卖会。据介绍，葡萄酒可以分为VDT、VDP、VDQS和AOC四个级别，一股在酒瓶的包装上可以看到相应的标识，其中VDT是日常餐酒，只标明了“法国生产”，不宜作收藏品。具有收藏价值的一般是AOC级酒。

朱利安表示，收藏时选择好年份和好酒庄非常重要。但是，初入门的爱好者也别只往高处看，可以从入门级酒开始积累初步的经验。波尔多葡萄酒在业内最为著名，其入门级酒近年来品质提高很快，甚至超过了价格上涨的平均速度。

法国葡萄酒一直以来代表了法国文化的精髓，在中国，很多人对知名产区美酒情有独钟。甚至愿意不膳重金去法国购买年份名酒。据之前市场调查分析，进口葡萄酒方面，受欢迎程度最高的是法国红酒。

行业喜忧参半

短短10年时间里，中国的经济一直以两位数增长，已经成为亚洲头号的葡萄酒消费国，仅次于日本。而波尔多葡萄酒对中国的年出口量也以百分之百的速度递增，约占波尔多葡萄酒出口总量的18％。尤其是名酒出口增速更是惊人。

中国赙进的葡萄酒不仅越来越多，品质也越来越好。而近几年，法国葡萄酒的市场占有率却开始有下滑趋势，业界人士认为下滑趋势归于两点，一是新兴葡萄酒国家竞争越来越激烈，口味也越来越针对中国人的喜好。二是法国一些小酒庄的酒质量不高影响了大酒庄的声誉。葡萄酒版图从法国遥遥领先。开始逐渐演变成各国瓜分的状态。

据荷兰合作银行(Rahobank)最新报道称：相当一部分法国葡萄酒企业正处于破产边缘。优质葡萄酒价格下跌了40％，甚至2004年份的拉菲价格从2775英镑跌至2000英镑，下跌了近28％。著名的玫瑰山庄2003年份葡萄酒价格下跌了23％，由原来的1625英镑跌至1200英镑。最好的列级名庄欧颂酒序2000年份的葡萄酒从15575英镑跌至12200英镑。去年10月的降价是2000年以来所记录的最惨烈的一次，与此同时，意大利、西班牙、新西兰等国的葡萄酒行业前景也令人担陇，越来越多的酒商面对此次全球经济危机都有些惶恐。

零售投资背道而驰

2008年下半年以来，就零售而言，法国葡萄酒市场萎缩明显，多年珍藏的年份酒受到了一部分人的冷落，取而代之的是低价的促销酒类。但是就投资而言，在2008年年末佳士得秋拍中，葡萄酒意外地成为投资者的新宠，成为少数以高于估价成交的藏品之一。

即使全球经济衰退，231瓶来自法国波尔多拉图堡的葡萄酒依然卖了一个好价钱，估价2000万港元，最终以3150万港元成交。最高价拍品是一箱1961年份单瓶装的拉图佳酿，成交价高达132万港元，高于估价两倍以上。

也许当第一瓶葡萄酒被酿造出来的时候，人们根本没有想到，有一天葡萄酒将不会拿来饮用，而是用来投资。葡萄酒投资的基本目的是随着时间和葡萄酒的成熟，葡萄酒的价值会由此提高。这就是说葡萄酒投资必须要保证的就是需求应永远大于产量，其价值才会随着时间提高。

陈的未必香

既然葡萄酒有如此高的升值潜力，那是不是越陈的葡萄酒越有升值潜力?实际上，这是一种误解。投资级葡萄酒是指可以长期陈年并随时间延长而增值的葡萄酒。每年日照和雨量的多寡直接影响葡萄的台糖量、酸度和丹宁。当年的葡萄收成，会直接影响到葡萄酒的产量和质量。而影响陈年潜力的因素则更多，酿酒选用的葡萄、酿酒技术的运用、酒瓶的容量和储存酒的恒温恒温条件等等。

优等的、值得投资的葡萄酒都需要陈年。陈年可在橡木桶和瓶中进行。橡木桶陈年实在酒庄中进行，通常1～2年不等，陈年的目的是让酒中丹宁自然消耗，产生出沉稳、平滑的香气和口感。

需要注意的是，其实只有少数葡萄酒具有陈年潜力。而具有陈年潜力的葡萄酒也并不一定都是投资级葡萄酒。有些具有陈年潜力的葡萄酒增值率并不高，投资级葡萄酒必须具备：长期陈年的能力。一旦再考虑葡萄酒的价格历史和产地声誉，能够入围的葡萄酒便不多了。一般顶级酒庄头牌酒的产量在20～30万瓶之间，即2～3万箱之间。有限的产量分散到世界市场，便会因其相对稀少而倍显珍贵。加上顶级酒可以长期陈年，从而使这类酒随着窖藏时间的延长而价值不断上升。

我们不妨从前期的股票投资、房产投资、债券投资等热点投资中跳出来，关注一下投资级葡萄酒的行情。不过“投资有风险，入市须谨慎”这是大家经常能听到的话，在做投资之前，就要做好充足的心理准备。

可投资的葡萄酒种类

任何投资都讲究多元化，葡萄酒也不例外。这是使酒窖藏品持续升值的一个重要方式，同时收藏家自己也可以不断有顶级好酒品鉴。由于不同国家产区的佳年份不同，所以在购买佳年份酒时会分散到不同产区，自然形成收藏分散化。不过，对某一钟爱品牌的纵向年份收藏不在此列。

至今，很多酒种仍按照它进行分类，它最初的分类原则是根据价格高低，但也跟酒的质量和投资潜力有关。比如，这个分类里有五档“一级酒庄”葡萄酒最抢手，它们是：Chateaux Lafite(拉菲)、Latour(拉图)、Margaux(马格)、Mouton-Rothschild(木桶)和Haut-Brion(奥比昂)。排在这些酒之后的是“超二级酒庄”中的名品，如Chateaux L e oville-Las Cases(拉卡斯)、Montrose(蒙特斯)和Cos d'Estoumel(埃思杜耐尔)，这些酒品质极佳，但声望比不上“一级酒庄”的酒种，因此对投资者的吸引力小一些。

这五种“一级酒庄”葡萄酒都产于Gironde河的左边，也就是所谓的“左岸”酒。在右岸也出产少量热销的葡萄酒，比如：Petrus、Le Pin、Ausone和ChevdBlanc。在波尔多之外，值得投资的葡萄酒并不多。它们主要是一些勃艮第出产的其他酒庄，比如Domaine de laRoman e e-Conti，一些意大利品牌，比如ornellaia，还有加利福尼亚的好酒，比如Ridges Monte Bello或OpusOne。

“一级酒庄”的葡萄酒都价值不菲，比如2005年的Lafite按最低的出厂价也要人民币58500元一箱(12瓶)。随着它们在市场上的数量逐年减少，市场对陈年佳酿的需求就越来越高。从全世界的角度来看，越来越多的人喜欢喝某些特定年份的红酒。以波尔多红酒为例，1959、1961、1982、1986、1989这些年份的出品尤其火爆。如果你愿意买新出的酒，比方说2005年的，而且舍得花时间等待，你的利润将随着光阴的流逝而增加。